化工行业周报：万华化学年产能40万吨MDI项目有望年末投产，纯碱行业步入强周期

本周板块行情： 本周，上证综合指数下跌0.57%，创业板指数上涨1.61%，沪深300下跌0.96%，中信基础化工指数下跌2.76%，申万化工指数下跌1.99%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为膜材料(4.54%)、改性塑料(4.03%)、其他化学原料(0.22%)、农药(-0.93%)、氯碱(-0.95%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-5.07%)、有机硅(-5%)、涤纶(-3.81%)、纯碱(-3.52%)、橡胶助剂(-3.2%)。 本周行业主要动态： 万华化学40万吨/年MDI项目有望年末投产，对聚氨酯市场充满信心：8月15日，万华化学集团股份有限公司在2022年半年度业绩说明会上表示，福建年产40万吨异氰酸酯（MDI）装置正在按照计划投资建设，预计2022年年末至2023年一季度投产运行。万华化学与福建省石油化工集团有限公司在江阴港城经济区西区按照80%、20%持股比例合资在2021年3月份成立万华化学（福建）有限公司，合资公司将建设40万吨/年MDI及苯胺配套项目。一期建设40万吨/年MDI装置，二期配套建设48万吨/年硝基苯、36万吨/年苯胺装置。一期MDI装置于2020年12月打下开始打桩，于2021年8月21日开始大型设备安装，这意味着MDI一期项目将于2022年9月份工程竣工，并有望于2022年底产出合格MDI产品。在业绩说明会上，万华化学表示聚氨酯因其低导热系数的优异性能，是目前最广泛应用的保温材料。在“碳达峰、碳中和”的背景下，聚氨酯在建筑保温领域将发挥更重要的作用，有更广阔的应用市场空间。 纯碱行业步入强周期，双环科技上半年净利超去年全年：8月16日，双环科技（000707.SZ）发布半年报。今年上半年，公司实现营业收入22.99亿元，同比增长110.11%；归属于上市公司股东的净利润为5.15亿元，较上年同期的-2525.75万元实现扭亏为盈；扣非后的归母净利润为5.14亿元，同样较上年同期实现扭亏为盈。根据半年报，一方面公司主要产品纯碱、氯化铵销量较去年同期增加，销售价格大幅上涨；另一方面是由于公司2021年重组后，增加与应城宜化化工有限公司的关联交易所致。具体来看，纯碱行业具有较强的周期性，2022上半年公司纯碱产品的销售行情好。在供给端，国内连云港碱业于2021年四季度停产实施搬迁改造，影响了2022年上半年国内纯碱的供给；在需求端，纯碱的下游用于玻璃生产占比较大，因此与房地产和汽车行业联系密切。一方面，当前国内房地产市场弱势影响玻璃和纯碱需求，但另一方面光伏玻璃、碳酸锂的增长拉动纯碱需求。另外，原材料价格高位也对纯碱产品的销价提供了支撑。 投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级EVA未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）导电炭黑景气度回升，将受益下游新能源产业链景气度带动，建议重点关注：黑猫股份。（4）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（5）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（6）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的我们推荐：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游OEM进军进一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。（7）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（8）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（9）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。（10）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 （11）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（12）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（13）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.57%，创业板指数上涨1.61%，沪深300下跌0.96%，中信基础化工指数下跌2.76%，申万化工指数下跌1.99%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级行业） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为膜材料(4.54%)、改性塑料(4.03%)、其他化学原料(0.22%)、农药(-0.93%)、氯碱(-0.95%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为钛白粉(-5.07%)、有机硅(-5%)、涤纶(-3.81%)、纯碱(-3.52%)、橡胶助剂(-3.2%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：明冠新材(35.75%)、国恩股份(24.95%)、新纶科技(23.64%)、道明光学(20.56%)、延安必康(18.86%)、双象股份(16.24%)、科思股份(15.85%)、会通股份(13.88%)、川环科技(13.41%)、振华股份(12.38%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：水羊股份(-19.21%)、润禾材料(-14.02%)、中伟股份(-13.53%)、七彩化学(-11.26%)、卓越新能(-11.04%)、天铁股份(-11.03%)、百合花(-10.86%)、海利尔(-10.55%)、硅宝科技(-10.48%)、华西股份(-10.47%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【华恒生物】中期报告：8月17日华恒生物发布《2022年半年度报告》、《2022年半年度报告摘要》，2022年上半年，公司实现营业收入6.29亿元，同比上升65.66%，归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长107.60%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，同比增长116.17%。 【远兴能源】债权融资：8月16日，远兴能源发布《关于申请发行债权融资计划的公告》，为满足资金需求，进一步拓宽融资渠道，公司拟通过北京金融资产交易所发行债权融资计划的方式进行融资，融资总规模不超过10亿元人民币（含10亿元），本次发行债权融资计划的期限为不超过5年（含5年）。本次申请备案发行的债权融资计划的资金将用于收购内蒙古纳百川资源开发有限责任公司持有内蒙古博远银根矿业有限责任公司14%股权。公司控股子公司河南中源化学股份有限公司提供全额连带责任保证担保，同时公司以持有内蒙古博源银根矿业有限责任公司不超过24%股权提供质押担保。 【皇马科技】中期报告：8月17日，皇马科技发布《2022年半年度报告》、《2022年半年度报告摘要》，2022年上半年，公司实现营业收入12.31亿元，比上年同期增长7.22%，归属于上市公司股东的净利润2.97亿元，比上年同期增长43.53%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.05亿元，比上年同期增长56.36%。 【金丹科技】中期报告：8月15日，金丹科技发布《2022年半年度报告》、《2022年半年度报告摘要》，2022年上半年，公司实现营业收入8.07亿元，比上年同期增长22.52%，实现归属于上市公司股东的净利润8814.14万元，比上年同期增长25.34%，实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8825.40万元，比上年同期增长42.23%。 【山东海化】资金投向：8月19日，山东海化发布《关于全资子公司参股设立公司的公告》，公司于8月19日召开董事会2022年第七次临时会议，审议通过了《关于全资子公司参股设立公司的议案》。为进一步延展产业链条，加快产业升级，公司同意全资子公司山东海化氯碱树脂有限公司（以下简称“氯碱树脂”）与液流储能科技有限公司（以下简称“液流储能”）投资设立山东液流海材料科技有限公司（以工商行政管理部门核准为准）。拟设立公司注册资本3000万元，其中液流储能认缴出资1950万元，股权比例为65%；氯碱树脂认缴出资1050万元，股权比例为35%。 【美达股份】权益分配：8月16日，美达股份发布《2021年年度权益分派实施公告》，公司2021年年度权益分派方案已获2022年6月28日召开的2021年年度股东大会审议通过，本公司以2021年12月31日股本总数52813.96万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.3元人民币（含税）。本次利润分派股权登记日为2022年8月23日，除权除息日为2022年8月24日。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：8月19日，华东地区纯MDI价格18000元/吨，周环比下跌1.64%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷67%，较上周下降1pct。据百川盈孚，浙江某精馏装置于8月3日进入检修，预计8月底恢复重启，西南某工厂因限电影响，负荷下滑一半，其他工厂负荷亦是尚未开足，整体供应量有所下滑；北方某工厂装置9-10月份存检修计划；海外装置，万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学（也译作博苏化学）35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修，预计检修时间35天左右；美国某装置不可抗力已解除，其他装置正常运行，海外整体供应量有所增加。需求方面，据百川盈孚，目前氨纶行业开工低于预期，场内现货仍较为充足，虽然部分反馈下游稍有备货跟进，但整体需求恢复仍较为有限，因而对原料消耗能力较弱；受区域限电影响，终端开工负荷低位，下游TPU负荷4-5成，整体消费水平不景气，订单跟进不足，因而对原料消耗能力减弱；下游鞋底原液负荷3-4成，终端接单情况较差，工厂保持长约订单为主，新单询盘寥寥；区域限电影响，下游浆料企业开工3-4成，需求端同步受到影响，场内新单成交一般，主力大厂按单生产，对原料按合约量补给；综上述所说，受区域限电影响，下游企业开工不同程度受到影响，因而导致需求端对纯MDI市场提振有限。 聚合MDI：8月19日，华东地区聚合MDI价格15500元/吨，周环比下降3.13%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷67%，较上周下降1pct。据百川盈孚，浙江某精馏装置于8月3日进入检修，预计8月底恢复重启，西南某工厂因限电影响，负荷下滑一半，其他工厂负荷亦是尚未开足，整体供应量有所下滑；北方某工厂装置9-10月份存检修计划；海外装置，万华化学位于匈牙利的子公司宝思德化学（也译作博苏化学）35万吨/年MDI装置于7月15日开始陆续停产检修，预计检修时间35天左右；美国某装置不可抗力已解除，其他装置正常运行，海外整体供应量有所增加。需求方面，据百川盈孚，国内外