化工行业周报：中石化与道达尔合作建23万吨生物航煤工厂，金陵石化百亿高端日化品项目开工

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.23%，创业板指数下跌2.73%，沪深300下跌0.21%，中信基础化工指数下跌0.03%，申万化工指数上涨0.32%。 化工各子行业板块涨跌幅 ：本周 ， 化工板块涨幅前五的子行业分别为轮胎(3.03%)、 其他化学原料(2.49%)、 钛白粉(1.92%)、 绵纶(1.13%)、 复合肥(0.97%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料(-5.33%)、 涤纶(-4.76%)、电子化学品(-4.64%)、有机硅(-3.51%)、膜材料(-3.46%)。 本周行业主要动态： 中石化与道达尔合作建23万吨生物航煤工厂。3月26日，中国石化与道达尔能源公司签署合作框架协议，在中国石化炼厂利用废弃油脂共同生产可持续航空燃料（SAF），年产能23万吨。这一合作将提供更绿色低碳解决方案，并推动可持续航空燃料项目的发展，致力于减少航空业的碳排放。（资料来源：中国化工报） 金陵石化百亿高端日化品项目开工。3月29日，金陵石化高端日化品项目在南京江北新区开工，总投资约100亿元。作为江苏省2024年的重大项目，旨在打造国内首家从石油原料到终端产品的日化新材料产业集群。项目主要生产包括表面活性剂、液蜡、特油润滑油等高附加值产品，是金陵石化在“油转化”和新能源融合发展上迈出的关键一步。（资料来源：中国化工报） 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（海内外多基地布局）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。 随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。 投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（磷矿石景气度高位，公司有望受益）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.23%，创业板指数下跌2.73%，沪深300下跌0.21%，中信基础化工指数下跌0.03%，申万化工指数上涨0.32%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 本周 ，化工板块涨幅前五的子行业分别为轮胎(3.03%)、其他化学原料(2.49%)、钛白粉(1.92%)、绵纶(1.13%)、复合肥(0.97%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为涂料油墨颜料(-5.33%)、涤纶(-4.76%)、电子化学品(-4.64%)、有机硅(-3.51%)、膜材料(-3.46%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：三祥新材(39.05%)、雅本化学(23.71%)、丰山集团(23.08%)、翔丰华(21.97%)、天禾股份(19.84%)、当升科技(15.83%)、时代新材(14.3%)、江天化学(13.47%)、新纶科技(12.01%)、银禧科技(11.56%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：永悦科技(-21.21%)、宏昌电子(-20.14%)、碳元科技(-17.84%)、润禾材料(-13.41%)、乐通股份(-12.28%)、华西股份(-12.2%)、天龙股份(-11.71%)、华软科技(-11.68%)、东材科技(-11.55%)、科隆股份(-11.4%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【金宏气体】3月25日，公司发布关于部分募集资金投资项目延期的决定。 受“北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”建设审批流程相对复杂及周期较长等因素的影响，公司对募投项目“北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”投资速度有所放缓，该募投项目建设进度较预计有所延迟。根据当前募投项目实际进展情况，为确保公司募集资金投资项目稳步实施，降低募集资金使用风险，充分考虑项目建设周期，并从公司长远规划等角度考虑，经审慎研究，公司决定将“北方集成电路技术创新中心大宗气站项目”达到预定可使用状态的时间延长至2024年12月。 【康达新材】3月25日，公司发布关于拟投资建设年产8万吨电子级环氧树脂扩建项目公告。项目旨在实现规模化效应，提升产品产能，并进行产品差异化竞争。经公司董事会审议通过，总投资预计为4亿元，建设周期约18个月。项目位于辽宁省大连经济技术开发区，预计生产80,000吨/年电子级环氧树脂，副产30,000吨/年工业氯化钠。 【联瑞新材】3月26日，公司发布关于投资IC用先进功能粉体材料研发中心的公告。江苏联瑞新材料股份有限公司计划投资约人民币10,000万元在江苏省连云港高新技术产业开发区建设IC用先进功能粉体材料研发中心项目。该项目旨在建立国际一流、国内领先的研发中心，并打造成具有全球影响力的产业科技创新中心。 【天赐材料】3月26日，公司发布关于部分募投项目延期的公告。公司将根据实际情况，拟延长部分募投项目建设周期。募集资金主要用于锂电新材料、双氟磺酰亚胺锂、电解质基础材料等项目，其中年产4.1万吨锂离子电池材料项目延长至2025年底。公司强调此举是为提高产品竞争力，符合公司发展规划。 【联泓新材】3月27日，公司发布关于为控股子公司投资建设POE项目提供担保的公告。公司宣布为控股子公司联泓惠生（江苏）新材料有限公司的热塑性聚乙烯弹性体（POE）项目提供担保。该项目位于江苏省泰州市泰兴经济开发区，计划建设30万吨/年的POE项目，一期预计投资19.68亿元。 【回天新材】3月28日，公司发布关于在越南投资建设光伏背板项目的进展公告。公司旗下全资子公司荣盛新材（越南）有限公司已于2024年03月28日正式开业。目前已完成首批丝印设备的安装调试，并成功试产透明网格背板产品。 公司正在积极推进年产2600万平米透明网格背板项目的建设，将严格遵守相关法律法规，履行信息披露义务。 【晨化股份】3月29日，公司发布关于获得发明专利证书的公告。公司最近获得了一项由国家知识产权局颁发的发明专利。该专利涉及一种无气味磷酸酯阻燃剂的制备工艺，专利号为ZL202210165334.9，授权公告日期为2024年03月22日，专利证书号为第6820458号，专利权有效期为20年。这项发明专利尚未在公司及其子公司的产品生产中应用，暂时不会对公司的生产经营产生重大影响，但这有助于公司对未来可能的产品进行知识产权布局，形成持续的创新机制，提升公司的核心竞争力。 【多氟多】3月29日，公司发布关于部分募集资金投资项目延期的公告。原计划投资于"年产3万吨超净高纯电子级氢氟酸项目、年产3万吨超净高纯湿电子化学品项目"，由于实际建设进度，项目达到预定可使用状态日期推迟至2025年4月30日。 【兄弟科技】3月29日，公司发布关于公司“苯二酚二期工程”投产的公告。兄弟科技股份有限公司完成了2020年度非公开发行股票募投项目中的“年产20,000吨苯二酚、31,100吨苯二酚衍生物建设项目—二期工程”的试生产调试。此前，“苯二酚一期工程”已正式建成投产，并将产品销售给国内主流丙烯酸生产商和海外食品及日化客户。随着“苯二酚二期工程”的投产，公司将加速市场开拓，充分利用现有销售渠道和客户资源，提高公司的综合竞争力，增强市场影响力，为公司的快速、健康发展注入新动力。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：3月29日，华东地区纯MDI价格19100元/吨，周环比下跌2.55%。 供应方面，本周纯MDI开工负荷77%，周环比持平。本周国内MDI装置开工负荷为77%，与上周持平。 聚合MDI：3月29日，山东地区聚合MDI价格16300元/吨，周环比下跌0.61%。供应方面，本周聚合MDI开工负荷77%，周环比持平。需求方面，本周国内聚合MDI下游采购清淡。冰箱冷柜行业大型工厂、板材大厂、无甲醛板材胶黏剂大厂产销平稳，为国内厂家直供渠道客户;汽车行业需求良好;北方外墙喷涂、管道保温、中小冰箱厂、中小型胶黏剂、冷库等行业询盘气氛清淡。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：3月29日，华南地区TDI价格17500元/吨，周环比上升1.74%。供应方面，本周TDI开工负荷77.41%，较上周下降2.25pct。供应方面，本周行业开工负荷率77.41%，较上周降低2.25个百分点，预计下周小幅提高。本周工厂库存指数15.59%，较上周降低3.37个百分点。需求方面，本周下游对TDI市场关注度大幅提升，围而不采状态非常集中，随着价格超跌下游心态改观，建仓储备意愿增强，部分用户周内已经预先试水小单分散采购，但更多储备意愿仍在等待兑现。 图6：TDI价格及价差（元/吨） 图7：TDI开工率 表4：国内TDI装置检修动态 2.2.化纤 涤纶：3月29日，国内涤纶长丝POY价格7600元/吨，周环比上升1%； 涤纶长丝FDY价格8125元/吨，周环比上升0.62%；涤纶长丝DTY价格9000元/吨，周环比上升0.28%。本周涤纶长丝平均产销在107.96%，较上周上升54.74个百分点。截至2024年3月28日，江浙织造综合开机率在74.4%，较上周回升1.01个百分点。 图8：涤纶长丝POY价格及价差（元/吨） 图9：涤纶长丝FDY价格及价差（元/吨） 图10：涤纶长丝DTY价格及价差（元/吨） 氨纶：3月29日，氨纶40D价格30375元/吨，周环比下跌0.82%。供应方面，本周氨纶开工负荷87%，与上周持平。氨纶社会库存45天，周环比持平。 需求方面，下游领域开工水平提升。本周江浙织机开机率73%，较上周开工水平提升1个百分点。 图11：氨纶40D价格及价差（万元/吨） 图12：氨纶开工率 图13：氨纶库存 2.3.轮胎 全钢胎：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.44%，较上周走低0.67个百分点，较去年同期走高4.36个百分点。