电力行业周报：减值风险释放完毕，绿证电量纳入节能考核指标核算

行业动态与分析

本周行情回顾

• 市场表现：本周（1.29-2.2），上证指数下跌6.19%，沪深300指数下跌4.63%，而中信电力及公用事业指数下跌5.39%，跑输沪深300指数0.76个百分点，位列第5。
• 板块表现：电力及公用事业板块的多数上市公司股价收涨。

行业观点

• 湖南居民电价调整：湖南省调整居民阶梯电价制度，保持执行阶梯电价的居民用户分档电量及电价不变，但对特定类型的用户提高了用电价格，传递出电价政策的积极信号，有助于电价成本传导机制的理顺。
• 电力辅助服务市场建设：国家能源局积极推动出台电力辅助服务市场规则，旨在推动辅助服务费用从发电侧向用户侧合理疏导，以完善辅助服务市场，支持具备调节服务能力的电源扩大收入空间。
• 绿证应用与节能政策：国家发改委等机构发布通知，将绿证交易对应电量纳入节能目标考核，允许通过绿证交易抵消一定比例的节能目标，促进非化石能源消费。

火电板块投资建议

• 减值风险释放：火电板块的减值风险已释放完毕，预计业绩将持续改善。推荐高股息、高分红的公司和业绩有改善弹性的标的。
• 长三角火电：看好长三角地区的火电公司，特别是电价风险低、盈利能力强、分红水平居前的公司。

水电与核电板块

• 水电与核电红利显现：水电板块受益于来水条件改善，具备高分红、高股息率、高ROE的特点，业绩稳定。核电板块作为“类水电”资产，处于成长期，分红比例有望提升。

绿电板块

• 全国绿电运营商：推荐关注全国绿电运营商的龙头公司，如三峡能源和龙源电力。

风险提示

• 原料价格风险：原料价格可能超出预期上涨。
• 项目建设风险：项目建设进度可能不及预期。
• 政策风险：电力辅助服务市场和绿证交易等政策执行可能不如预期。