行业周报：继续推荐“低波红利”及“中股息+确定领先大市-A性成长” 环保公用稳健资产

2024年02月04日 环保及公用事业 继续推荐“低波红利”及“中股息+确定 投资评级领先大市-A 维持评级 证券研究报告 行业周报 性成长”环保公用稳健资产 行业走势： 上周上证综指下跌6.19%，创业板指数下跌7.85%，公用事业与环保指数下跌14.04%。环保板块中，大气治理板块下跌18.12%，固废板块下跌11.44%，环境监测板块下跌15.52%，节能与能源清洁利用板块下跌19.49%，燃气板块下跌8.19%；水务板块下跌11.15%。 本周要点： 市场波动之下，重视环保公用“低波红利”、“中股息+确定性成长”、 “央企”三大资产配置方向：本周截至2024年2月2日，中国10年 期国债收益率跌至2.43%，创2002年4月以来新低；同时，本周上证综指持续下跌6.19%至2730.15点。一方面，市场波动延续及国债收益率持续下降背景下，年初以来“高股息、低波动”板块表现相对强势，环保公用作为业绩稳健的运营类资产，孕育了较多低估值、低波动、高股息资产，在当前市场环境下投资价值进一步凸显。我们重点推荐河南省长输管网+下游城燃一体化公司【蓝天燃气】（业绩稳健，发布三年70%以上高分红规划，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算当前股息率6.3%）、全国城燃龙头【新奥股份】（三年分红规划叠加出售新能矿业投资收益的特别派息，锁定2023-2024年 DPS绝对额，按2024年2月4日收盘价计算股息率分别为5.3%、6.0%、6.7%）、全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（短期美国降息及地产链复苏预期下公司业绩有望修复，同时公司历年持续高分红传统，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算当前股息率6.0）。另一方面，我们认为“中股息（5%以下股息率）+确定性成长（10%-20%业绩增速）”是一个被市场所忽视的价值洼地，企业业绩增长与股利支付均能带来投资收益，长期国内经济逐渐步入成熟阶段、短期市场波动延续的背景下，“3%-5%的中股息”叠加“10%以上的预期业绩增速”也是一种可获得稳健收益的优质资产。推荐国内屏蔽泵龙头【大元泵业】（预期15%以上业绩增速，按2024年2月4日收盘价计算股息率 （ttm）4.5%）、长沙区域优质垃圾焚烧发电运营企业【军信股份】（预期10%左右业绩增速，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算股息率6.6%）、佛山区域优质城燃、积极向氢能拓展打造第二成长曲线的【佛燃能源】（预期10%以上业绩增速，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算股息率3.9%）。 此外，近期国新办提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。公用事业板块国央企数量较多，央企价值重估背景下有望受益。推荐国内两大核电巨头【中国广核】、 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% 2023-022023-062023-102024-02 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M3M12M 相对收益-11.2-7.21.2 绝对收益-17.3-17.7-22.7 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 朱心怡分析师 SAC执业证书编号：S1450523060001 zhuxy@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 zhuxy1@essence.com.cn 相关报告重视“中股息+确定性成长” 2024-01-28 标的投资机遇“中股息”，被忽视的价值洼 2024-01-25 地？2023年电力需求增长6.7%， 2024-01-21 持续看好红利低波投资机会市场震荡延续，持续推荐低 2024-01-14 波红利精选标的长期看好高股息投资逻辑， 2024-01-07 重申精选高分红、低波动标的投资机遇 【中国核电】、国内水电龙头【长江电力】、兼具成长性与业绩稳定性的云南省水电标的【华能水电】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量182.18万吨，总成交额1.32亿元。本周挂牌协议交易成交量20.65万吨，成交额 0.15亿元；大宗协议交易成交量161.53万吨，成交额1.17亿元；最高成交均价81.5元/吨，最低成交均价60.37元/吨，收盘价较上周五上涨2.28%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.45亿吨，累计成交额251.87亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为118元/吨，福建市场成交均价最低，为26.64元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，2月2日中国LNG到岸价格为9.71USD/mmbtu，环比上周上涨1.80%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为5042元/吨，环比上周上涨3.89%。根据Wind数据，截至1月31日全国LNG市场价4954.80元/吨，环比上月下跌14.74%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至2月2日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.71万元/吨，环比上周上涨 0.59%；前驱体：硫酸钴价格为3.18万元/吨，环比上周不变；前 驱体：硫酸镍价格为2.63万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫 酸锰价格为0.51万元/吨，环比上周不变。投资组合： 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【军信股份】+【佛燃能源】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点4 1.1.继续推荐“低波红利”及“中股息+确定性成长”环保公用稳健资产4 1.2.投资组合4 2.市场信息跟踪4 2.1.碳市场情况跟踪4 2.2.天然气价格跟踪5 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪5 3.行业要闻6 3.1.国管局关于2024年公共机构能源资源节约和生态环境保护工作安排的通知6 3.2.工信部印发《绿色工厂梯度培育及管理暂行办法》6 3.3.生态环境部印发《大气污染物与温室气体融合排放清单编制技术指南（试行）》.7 3.4.商务部等9部门关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知7 3.5.江西省人民代表大会关于全力打造国家生态文明建设高地的决定7 3.6.《宁夏农村生活污水治理项目入库审核要点（征求意见稿）》等文件发布7 3.7.四川省危险废物监管和利用处置能力建设方案出炉（附危废项目清单）7 3.8.贵州：强化电煤保障供应、推动盘南低热值等煤电机组尽快开工建设7 3.9.河南省住建厅发布《河南省城镇排水与污水处理条例（征求意见稿）》7 3.10.大连市工业和信息化局印发2024年度生态环境保护工作计划及措施清单8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态9 5.1.重要公告9 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑12 7.风险提示13 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况5 图2.本周各地碳交易市场交易情况5 图3.全国LNG市场价（元/吨）5 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）6 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）6 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）6 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）6 图8.各行业上周涨跌幅8 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅8 图10.水务环保上周上涨公司仅一家（%）9 图11.水务环保上周跌幅前十（%）9 表1：投资组合PE和EPS4 表2：业绩预告&业绩快报9 表3：项目中标&框架协议&对外投资10 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行10 表5：其他11 表6：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.继续推荐“低波红利”及“中股息+确定性成长”环保公用稳健资产 市场波动之下，重视环保公用“低波红利”、“中股息+确定性成长”、“央企”三大资产配置方向：本周截至2024年2月2日，中国10年期国债收益率跌至2.43%，创2002年4月以来新低；同时，本周上证综指持续下跌6.19%至2730.15点。一方面，市场波动延续及国债收益率持续下降背景下，年初以来“高股息、低波动”板块表现相对强势，环保公用作为业绩稳健的运营类资产，孕育了较多低估值、低波动、高股息资产，在当前市场环境下投资价值进一步凸显。我们重点推荐河南省长输管网+下游城燃一体化公司【蓝天燃气】（业绩稳健，发布三年70%以上高分红规划，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算当前股息率6.3%）、全国城燃龙头【新奥股份】（三年分红规划叠加出售新能矿业投资收益的特别派息，锁定2023-2024年DPS绝对额，按2024年2月4日收盘价计算股息率分别为5.3%、6.0%、6.7%）、全球塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（短期美国降息及地产链复苏预期下公司业绩有望修复，同时公司历年持续高分红传统，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算当前股息率6.0）。 另一方面，我们认为“中股息（5%以下股息率）+确定性成长（10%-20%业绩增速）”是一个被市场所忽视的价值洼地，企业业绩增长与股利支付均能带来投资收益，长期国内经济逐渐步入成熟阶段、短期市场波动延续的背景下，“3%-5%的中股息”叠加“10%以上的预期业绩增速”也是一种可获得稳健收益的优质资产。推荐国内屏蔽泵龙头【大元泵业】（预期15%以上业绩增速，按2024年2月4日收盘价计算股息率（ttm）4.5%）、长沙区域优质垃圾焚烧发电运营 企业【军信股份】（预期10%左右业绩增速，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算股息率6.6%）、佛山区域优质城燃、积极向氢能拓展打造第二成长曲线的【佛燃能源】（预期10%以上业绩增速，按2022年分红总额与2024年2月4日收盘价计算股息率3.9%）。 此外，近期国新办提出将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。公用事业板块国央企数量较多，央企价值重估背景下有望受益。推荐国内两大核电巨头【中国广核】、【中国核电】、国内水电龙头【长江电力】、兼具成长性与业绩稳定性的云南省水电标的【华能水电】。 1.2.投资组合 【蓝天燃气】+【新奥股份】+【中国广核】+【凌霄泵业】+【大元泵业】+【军信股份】 年份 2023（E） EPS（元） 2024（E） 2025（E） 2023（E） PE2024（E） 2025(E） 蓝天燃气 0.91 1.03 1.12 12.4 10.9 10.1 新奥股份 2.67 2.32 2.69 6.4 7.4 6.4 中国广核 0.22 0.25 0.26 16.91 14.88 14.31 凌霄泵业 1.08 1.23 1.43 15.52 13.63 11.72 大元泵业 1.86 2.27 2.65 10.65 8.73 7.48 军信股份 1.25 1.35 1.58 10.88 10.07 8.61 佛燃能源 0.78 1.02 1.33 14.28 10.92 8.38 +【佛燃能源】表1：投资组合PE和EPS 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量182.18万吨，总成交额1.32亿元。本周挂牌协议交易成 交量20.65万吨，成交额0.15亿元；大宗协议交易成交量161.53万吨，成交额1.17亿元； 最高成交均价81.5元/吨，最低成交均价60.37元/吨，收盘价较上周五上涨2.28%。截至本 周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.45亿吨，累计成交额251.