环保及公用事业行业周报：社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块

2024年06月16日 环保及公用事业 社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 行业走势： 上周上证综指下跌0.61%，创业板指数上涨0.58%，公用事业指数下跌1.15%，环保指数下跌0.4%。 本周要点： 5月社融数据公布，私人部门信贷需求仍有修复空间：根据央行于2024年6月14日公布的2024年5月金融统计数据，新增社融规模报2.07万亿元，增速小幅增至8.4%，M2增速7.0%，低于前值7.2%M1增速-4.2%，继上月-1.4%后继续回落，体现出当前私人部门对资产负债表修复力度较大，信贷需求仍有修复空间，整体对于经济增速预期仍有待增强，叠加2024年4月国务院印发新“国九条”指引的背景，推荐具备较强防御属性的低波红利板块。 挪威暂时关闭部分对英国的输气管道，欧洲气价短期上涨：6月3日由于近海平台发现管道出现裂缝，挪威Nyhamna天然气处理厂报告发生意外停机事件，导致其关闭了部分对英国的输气管道。据挪威天然气管道运营商Gassco披露，目前情况并不危险，但暂未确定恢复时间。挪威为欧洲重要的天然气供应来源，此次事件使得欧洲气价短期上涨，根据ICE，截至6月14日荷兰TTF天然气期货价格涨至35.5欧元/兆瓦小时。但本次事件预计对天然气价格仅造成短期扰动，推荐河南省业绩稳健的高分红天然气公司【蓝天燃气】、佛山区域城市燃气运营商【佛燃能源】。 国内常态化高速审批渐行渐近，推荐核电板块：自日本福岛核事故以来，我国核电审批一度受限，2016-2018年我国核电审批停滞三年，直到2019年重启核电审批，随后三年每年核准机组数量稳定在4-5 台。2022年全年核准10台，较2021年数量翻倍，审批显著提速。 2023年7月核准6台、12月核准4台，全年再次核准10台。在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化，我们预计今年的核准也将渐行渐近，有望对整个核电板块形成刺激，推荐核电运营板块龙头 【中国广核】、【中国核电】。 继续推荐煤电一体板块：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，支撑煤电一体化企业电价，相关标的低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】。 市场信息跟踪： 首选股票目标价（元）评级 环保及公用事业 沪深300 36% 26% 16% 6% -4% -14% -24% 2023-062023-102024-022024-06 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益-2.9 绝对收益-6.0 3M -0.4 -1.0 12M -3.4 -11.7 周喆分析师 SAC执业证书编号：S1450521060003 zhouzhe1@essence.com.cn 姜思琦分析师 SAC执业证书编号：S1450522080005 jiangsq@essence.com.cn 朱昕怡联系人 SAC执业证书编号：S1450122100043 相关报告15部门联合印发《关于建立 2024-06-10 碳足迹管理体系的实施方案》的通知全球核电发展提速，推荐核 2024-06-02 电板块双龙头财政部发布《企业可持续披 2024-06-02 露准则——基本准则（征求意见稿）》中国保持世界最大的绿色债 2024-05-26 券发行市场电力投资持续加速，继续推 2024-05-26 荐煤电一体化及燃气板块 zhuxy1@essence.com.cn 1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量37.09万吨，总成交额0.36亿元。本周挂牌协议交易成交量12.09万吨，成交额 1162.01万元；大宗协议交易成交量25万吨，成交额0.24亿元 最高成交均价96.47元/吨，最低成交均价95.43元/吨，收盘价较上周五下跌1.46%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.61亿吨，累计成交额265.98亿元。碳排放平均成交价方 面，北京市场成交均价最高，为100.05元/吨，福建市场成交均 价最低，为29.77元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，6月14日中国LNG到岸价格为13.36USD/mmbtu，环比上周上涨10.77%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4428元/吨，环比上周上涨0.84%。根据Wind数据，截至6月16日全国LNG市场价4304.40元/吨环比上月增长0.05%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至6月16 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.85万元/吨，环比下降 2.64%；前驱体：硫酸钴价格为3.10万元/吨，环比上周下降 1.59%；前驱体：硫酸镍价格为3.20万元/吨，环比上周下降 3.03%；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。 投资组合： 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 风险提示： 政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。 内容目录 1.本周核心观点5 1.1.5月社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块5 1.2.投资组合5 2.市场信息跟踪5 2.1.碳市场情况跟踪5 2.2.天然气价格跟踪6 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪6 3.行业要闻7 3.1.国家能源局关于认真组织学习《习近平关于国家能源安全论述摘编》的通知7 3.2.国家发展改革委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议7 3.3.《2023年全国海水利用报告》发布7 3.4.海南：2024年上半年重点产业用电成本支持资金申报8 3.5.江苏：因地制宜开发分散式风电，高效推进老旧风机改造升级8 3.6.湖南省关于深入推进全省工业领域清洁生产工作的实施意见8 3.7.吉林省印发《关于加强生态环境分区管控的若干措施》8 4.上周行业走势8 5.上市公司动态10 5.1.重要公告10 5.2.定向增发12 6.投资组合推荐逻辑12 7.风险提示13 图表目录 图1.本周全国碳交易市场交易情况6 图2.本周各地碳交易市场交易情况6 图3.全国LNG市场价（元/吨）6 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨）7 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨）7 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨）7 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨）7 图8.各行业上周涨跌幅9 图9.环保及公用事业各板块上周涨跌幅9 图10.公用事业上周上涨前十（%）10 图11.公用事业上周跌幅前十（%）10 图12.环保上周上涨前十（%）10 图13.环保上周跌幅前十（%）10 表1：投资组合PE和EPS5 表2：经营公告10 表3：项目中标&框架协议&对外投资11 表4：股东增持&股份回购&股权激励&股票发行11 表5：股东减持&股份质押11 表6：权益分派11 表7：其他11 表8：定向增发12 1.本周核心观点 1.1.5月社融数据边际修复，继续推荐强防御性低波红利板块 5月社融数据公布，私人部门信贷需求仍有修复空间：根据央行于2024年6月14日公 布的2024年5月金融统计数据，新增社融规模报2.07万亿元，增速小幅增至8.4%，M2增速7.0%，低于前值7.2%，M1增速-4.2%，继上月-1.4%后继续回落，体现出当前私人部门对资产负债表修复力度较大，信贷需求仍有修复空间，整体对于经济增速预期仍有待增强，叠加2024年4月国务院印发新“国九条”指引的背景，推荐具备较强防御属性的低波红利板块。 挪威暂时关闭部分对英国的输气管道，欧洲气价短期上涨：6月3日，由于近海平台发现管道出现裂缝，挪威Nyhamna天然气处理厂报告发生意外停机事件，导致其关闭了部分对英国的输气管道。据挪威天然气管道运营商Gassco披露，目前情况并不危险，但暂未确定恢复时间。挪威为欧洲重要的天然气供应来源，此次事件使得欧洲气价短期上涨，根据ICE，截至6月14日荷兰TTF天然气期货价格涨至35.5欧元/兆瓦小时。但本次事件预计对天然气价格仅造成短期扰动，推荐河南省业绩稳健的高分红天然气公司【蓝天燃气】、佛山区域城市燃气运营商【佛燃能源】。 国内常态化高速审批渐行渐近，推荐核电板块：自日本福岛核事故以来，我国核电审批一度受限，2016-2018年我国核电审批停滞三年，直到2019年重启核电审批，随后三年每年核准机组数量稳定在4-5台。2022年全年核准10台，较2021年数量翻倍，审批显著提速。 2023年7月核准6台、12月核准4台，全年再次核准10台。在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化，我们预计今年的核准也将渐行渐近，有望对整个核电板块形成刺激，推荐核电运营板块龙头【中国广核】、【中国核电】。 继续推荐煤电一体板块：相比于传统火电的业绩波动性，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补的、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，具备更高的业绩稳定性，具备低波红利属性；同时近期由于节后冶金化工等非电行业拉运积极，叠加部分站台贸易有备货需求，煤价稳中有升，支撑煤电一体化企业电价，相关标的低燃料成本优势凸显，保障其煤电一体化火电机组的高盈利能力。煤电一体化板块推荐兼具业绩确定性与高成长性的中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】、陕西优质煤电一体化标的【陕西能源】。 1.2.投资组合 【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】 表1：投资组合PE和EPS 年份 2024E EPS（元） 2025E 2026E 2024E PE2025E 2026E 中国广核 0.3 0.3 0.3 17.5 17.5 16.8 中国核电 0.6 0.7 0.7 16.5 15.0 14.1 佛燃能源 1.0 1.2 1.3 9.4 8.1 7.1 新集能源 0.9 1.0 1.1 11.5 10.6 9.2 陕西能源 0.8 0.9 1.1 14.8 12.8 11.0 蓝天燃气 1.0 1.0 1.1 14.0 13.2 12.2 资料来源：Wind，国投证券研究中心预测 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳排放配额总成交量37.09万吨，总成交额0.36亿元。本周挂牌协议交易成 交量12.09万吨，成交额1162.01万元；大宗协议交易成交量25万吨，成交额0.24亿元； 最高成交均价96.47元/吨，最低成交均价95.43元/吨，收盘价较上周五下跌1.46%。截至 本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.61亿吨，累计成交额265.98亿元。碳排放平均 成交价方面，北京市场成交均价最高，为100.05元/吨，福建市场成交均价最低，为29.77 元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况图2.本周各地碳交易市场交易情况 1097 996 896 796 696 5 496 395 295 195 095 6月11日6月12日6月13日6月14日CEA挂牌成交量（万吨）CEA成交均价（元/吨） 109.28 8.05 3.77 1.79 2.202.10 0.02 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 深圳上海北京广东天津湖北福建周成交量（万吨）周均价（元/吨） 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：碳排放权交易平台，国投证券研究中心资料来源：Wind，国投证券研究中心 2.2.天然气价格