金融期权：市场情绪偏弱，股指继续筑底

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年2月2日金融期权 市场情绪偏弱,股指继续筑底 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均全天探底回升,全天收跌。沪深两市成交额8057亿元。两市 超4900只个股下跌，北向资金净买入23.6亿元。临近春节，市场情绪偏向谨慎，两融资金余额持续下行，股市增量资金较少，反弹动能不足。目前宏观需求较弱，1月制造业PMI仍处于收缩区间,而政策托底为主不会大规模刺激,股票业绩修复的预期偏弱。海外美联储3月份不考虑降息,相对市场预期更偏鹰 派,高利率环境下股票估值修复的预期较弱。上证50与沪深300的成分股偏向价值防御，相对强于小盘股表现。预计节前股指以震荡筑底为主。 平值期权的隐含波动率有所回升，处于偏高分位数，考虑到上证50与沪深 300指数的底部支撑力量较强，可以构建对应期权品种的卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年02月02日,50ETF跌0.66%,收于2.268；300ETF(上交所)跌0.93%,收于 3.188；300ETF(深交所)跌0.90%,收于3.316；沪深300指数跌1.18%,收于3179.63；中证1000指数跌3.70%,收于4574.67；500ETF(上交所)跌2.69%,收于4.637；500ETF(深交所)跌2.61%,收于4.740；创业板ETF跌2.58%,收于1.508；深证100ETF跌1.92%,收于2.144；上证50指数跌0.86%,收于2229.01;科创50ETF跌2.62%,收于 0.71；易方达科创50ETF跌3.23%,收于0.69。 上证50ETF期权成交量PCR为106.95,上一交易日成交量PCR为118.76；持仓量PCR为61.53,上一交易日持仓量PCR为67.34。上交所300ETF期权成交量PCR为114.42,上一交易日成交量PCR为109.51；持仓量PCR为63.55,上一交易日持仓量PCR为68.44。深交所300ETF期权成交量PCR为116.82,上一交易日成交量PCR为140.78；持仓量PCR为62.24,上一交易日持仓量PCR为61.66。沪深300指数期权成交量PCR为107.79,上一交易日成交量PCR为98.26；持仓量PCR为44.40,上一交易日持仓量PCR为45.67。中证1000指数期权成交量PCR为98.19,上一交易日成交量PCR为95.13；持仓量PCR为41.96,上一交易日持仓量PCR为45.69。上交所中证500ETF期权成交量PCR为88.23,上一交易日成交量PCR为118.80；持仓量PCR为65.21,上一交易日持仓量PCR为72.54。深交所中证500ETF期权成交量PCR为112.41,上一交易日成交量PCR为138.75；持仓量PCR为78.40,上一交易日持仓量PCR为86.02。创业板ETF期权成交量PCR为106.71,上一交易日成交量PCR为88.94；持仓量PCR为46.51,上一交易日持仓量PCR为47.63。深证100ETF期权成交量PCR为101.50,上一交易日成交量PCR为101.56；持仓量PCR为71.12,上一交易日持仓量PCR为68.61。上证50股指期权成交量PCR为93.92,上一交易日成交量PCR为94.92；持仓量PCR为41.74,上一交易日持仓量PCR为46.58。科创50ETF期权成交量PCR为94.81,上一交易日成交量PCR为81.91；持仓量PCR为37.93,上一交易日持仓量PCR为40.06。易方达科创50ETF期权成交量PCR为102.72,上一交易日成交量PCR为101.09；持仓量PCR为43.57,上一交易日持仓量PCR为46.90。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为21.76%,标的30交易日历史波动率为15.86%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为21.75%,标的30交易日历史波动率为16.58%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为20.35%,标的30交易日历史波动率为16.65%。沪深300指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为21.12%,标的30交易日历史波动率为16.94%。中证1000指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为40.27%,标的30交易日历史波动率为31.28%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为34.39%,标的30交易日历史波动率为24.77%。深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.03%,标的30交易日历史波动率为24.58%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为28.43%,标的30交易日历史波动率为26.41%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为23.47%,标的30交易日历史波动率为21.07%。上证50股 指期权2024年02月平值期权隐含波动率为21.26%,标的30交易日历史波动率为 16.10%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为33.55%,标的30交易日历史波动率为25.78%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为32.92%,标的30交易日历史波动率为25.56%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2024-02-01 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 26.00 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 22.00 21.00 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202402 202403 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期