市场情绪偏弱，股指震荡筑底

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年11月10日金融期权 市场情绪偏弱，股指震荡筑底 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡小幅下跌。沪深两市成交额8274亿元。两市超 2800只个股下跌。北向资金净卖出48.64亿元。目前压制风险偏好的风险因素仍存。首先,目前流入股市的增量资金较少,制约股指反弹空间。国内股票基金赚钱效应差，新发股票基金份额处于历年低位；海外维持紧缩货币政策，抑制外资对人民币资产的偏好。其次,目前宏观经济需求仍偏弱,抑制股票业绩修复预期。国内方面，房地产行业周期下行,对相关产业链的需求拉动作用下滑，内需恢复动能有所不足；海外方面，逆全球化背景以及海外高利率环境下外需持续下行。总体来看，预计短期内股指以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，近期平值期权的隐含波动率有所回升,可 以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年11月08日,50ETF跌0.32%,收于2.514；300ETF(上交所)跌0.30%,收于 3.679；300ETF(深交所)跌0.37%,收于3.744；沪深300指数跌0.24%,收于3611.07；中证1000指数涨0.36%,收于6138.94；500ETF(上交所)跌0.07%,收于5.705；500ETF(深交所)跌0.03%,收于5.825；创业板ETF涨0.20%,收于1.971；深证100ETF跌0.19%,收于2.613；上证50指数跌0.30%,收于2436.70;科创50ETF涨0.86%,收于 0.94；易方达科创50ETF涨0.88%,收于0.92。 上证50ETF期权成交量PCR为88.63,上一交易日成交量PCR为84.92；持仓量PCR为74.54,上一交易日持仓量PCR为77.73。上交所300ETF期权成交量PCR为86.25,上一交易日成交量PCR为76.60；持仓量PCR为80.06,上一交易日持仓量PCR为81.38。深交所300ETF期权成交量PCR为98.17,上一交易日成交量PCR为73.17；持仓量PCR为77.40,上一交易日持仓量PCR为77.07。沪深300指数期权成交量PCR为67.69,上一交易日成交量PCR为61.72；持仓量PCR为54.44,上一交易日持仓量PCR为54.95。中证1000指数期权成交量PCR为73.73,上一交易日成交量PCR为70.31；持仓量PCR为72.04,上一交易日持仓量PCR为70.78。上交所中证500ETF期权成交量PCR为77.02,上一交易日成交量PCR为77.78；持仓量PCR为92.76,上一交易日持仓量PCR为93.30。深交所中证500ETF期权成交量PCR为92.18,上一交易日成交量PCR为80.74；持仓量PCR为104.62,上一交易日持仓量PCR为105.11。创业板ETF期权成交量PCR为87.08,上一交易日成交量PCR为87.45；持仓量PCR为94.81,上一交易日持仓量PCR为95.51。深证100ETF期权成交量PCR为70.69,上一交易日成交量PCR为60.20；持仓量PCR为100.30,上一交易日持仓量PCR为104.35。上证50股指期权成交量PCR为67.40,上一交易日成交量PCR为57.31；持仓量PCR为49.98,上一交易日持仓量PCR为51.90。科创50ETF期权成交量PCR为48.21,上一交易日成交量PCR为41.67；持仓量PCR为52.30,上一交易日持仓量PCR为50.18。易方达科创50ETF期权成交量PCR为47.55,上一交易日成交量PCR为40.96；持仓量PCR为51.08,上一交易日持仓量PCR为50.48。 上证50ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.07%,标的30交易日历史波动率为13.81%。上交所300ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为13.87%,标的30交易日历史波动率为13.51%。深交所300ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.39%,标的30交易日历史波动率为13.55%。沪深300指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为15.10%,标的30交易日历史波动率为13.54%。中证1000指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为15.90%,标的30交易日历史波动率为17.90%。上交所中证500ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.30%,标的30交易日历史波动率为15.30%。深交所中证500ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.14%,标的30交易日历史波动率为15.25%。创业板ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为20.22%,标的30交易日历史波动率为21.44%。深证100ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为17.46%,标的30交易日历史波动率为17.50%。上证50股 指期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.36%,标的30交易日历史波动率为 13.75%。科创50ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为21.42%,标的30交易日历史波动率为18.85%.易方达科创50ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为20.51%,标的30交易日历史波动率为19.29%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202311202312202403202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 4.3 3000 22.00 4.2 2500 20.00 4.1 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-21 2023-05-09 2023-05-22 2023-06-02 2023-06-15 2023-06-30 2023-07-13 2023-07-26 2023-08-08 2023-08-21 2023-09-01 2023-09-14 2023-09-27 2023-10-18 2023-10-31 2023-01-03 2023-01-16 2023-02-03 2023-02-16 2023-03-01 2023-03-14 2023-03-27 2023-04-1