金融期权日报：股指继续震荡筑底

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月22日金融期权 股指继续震荡筑底 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日股指走势震荡分化，IH、IF震荡偏强，IC与IM震荡下跌。消息面，游戏行业严监管政策带动周五股市情绪快速回落。目前社融、信贷、通胀等数据均表现偏弱，表明经济总需求不足，但是政策面大规模刺激的预期仍较低，因此市场风险偏好偏弱。由于流入股市的增量资金有限，存量博弈为主的行情难以形成单边趋势，难以带动估值回升。在增量资金净流入或者经济内生复苏这两方面暂时没有出现明确信号的情况下，预计股指以震荡筑底为主。 由于预计短期内股指低位震荡，近期平值期权的隐含波动率相对平稳,可以继续持有卖出宽跨式期权策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年12月22日,50ETF涨0.35%,收于2.307；300ETF(上交所)涨0.18%,收于 3.406；300ETF(深交所)涨0.14%,收于3.472；沪深300指数涨0.19%,收于3337.23；中证1000指数跌1.12%,收于5733.91；500ETF(上交所)跌0.29%,收于5.410；500ETF(深交所)跌0.31%,收于5.524；创业板ETF跌0.39%,收于1.780；深证100ETF跌0.25%,收于2.352；上证50指数涨0.40%,收于2270.50;科创50ETF跌0.56%,收于 0.89；易方达科创50ETF跌0.46%,收于0.86。 上证50ETF期权成交量PCR为75.55,上一交易日成交量PCR为92.97；持仓量PCR为58.52,上一交易日持仓量PCR为57.29。上交所300ETF期权成交量PCR为85.43,上一交易日成交量PCR为94.28；持仓量PCR为59.39,上一交易日持仓量PCR为57.50。深交所300ETF期权成交量PCR为71.49,上一交易日成交量PCR为88.72；持仓量PCR为61.42,上一交易日持仓量PCR为60.87。沪深300指数期权成交量PCR为83.65,上一交易日成交量PCR为77.72；持仓量PCR为46.68,上一交易日持仓量PCR为47.13。中证1000指数期权成交量PCR为87.62,上一交易日成交量PCR为81.35；持仓量PCR为48.64,上一交易日持仓量PCR为48.97。上交所中证500ETF期权成交量PCR为102.26,上一交易日成交量PCR为116.91；持仓量PCR为74.40,上一交易日持仓量PCR为72.06。深交所中证500ETF期权成交量PCR为122.50,上一交易日成交量PCR为120.02；持仓量PCR为82.81,上一交易日持仓量PCR为85.21。创业板ETF期权成交量PCR为82.30,上一交易日成交量PCR为82.87；持仓量PCR为46.25,上一交易日持仓量PCR为44.88。深证100ETF期权成交量PCR为87.21,上一交易日成交量PCR为100.99；持仓量PCR为48.44,上一交易日持仓量PCR为46.33。上证50股指期权成交量PCR为78.44,上一交易日成交量PCR为57.46；持仓量PCR为46.16,上一交易日持仓量PCR为44.96。科创50ETF期权成交量PCR为67.58,上一交易日成交量PCR为60.63；持仓量PCR为38.52,上一交易日持仓量PCR为36.99。易方达科创50ETF期权成交量PCR为64.13,上一交易日成交量PCR为65.22；持仓量PCR为39.61,上一交易日持仓量PCR为37.17。 上证50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.42%,标的30交易日历史波动率为11.32%。上交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.17%,标的30交易日历史波动率为10.71%。深交所300ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.42%,标的30交易日历史波动率为10.72%。沪深300指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为16.33%,标的30交易日历史波动率为10.78%。中证1000指数期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.67%,标的30交易日历史波动率为14.45%。上交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.58%,标的30交易日历史波动率为11.74%。深交所中证500ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为15.87%,标的30交易日历史波动率为11.76%。创业板ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为21.04%,标的30交易日历史波动率为15.21%。深证100ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为18.23%,标的30交易日历史波动率为12.78%。上证50股 指期权2024年01月平值期权隐含波动率为17.08%,标的30交易日历史波动率为 11.50%。科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为21.92%,标的30交易日历史波动率为15.98%.易方达科创50ETF期权2024年01月平值期权隐含波动率为20.21%,标的30交易日历史波动率为16.39%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.70%-6.52%-4.35%-2.17%0.00%2.17%4.35%6.52%8.70% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 18.00 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202312202401202403202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-05 2023-07-19 2023-08-02 2023-08-16 2023-08-30 2023-09-13 2023-09-27 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 2023-11-30 2023-12-14 2023-01-03 2023-01-17 2023-02-07 2023-02-21 2023-03-07 2023-03-21 2023-04-04 2023-04-19 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 202