投资咨询业务资格:证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月30日金融期权 股指继续震荡筑底 核心观点 姓名:龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号:F3035632投资咨询证号:Z0014648电话:0571-87006873 邮箱:longaoming@bcqhgs.com 作者声明:本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书,期货投资咨询资格证书,本人承诺以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡下跌,尾盘跌幅加快。股指的情绪修复未能伴随股市成交量能显著放量,意味着市场情绪仍偏向谨慎,继续反弹的动能不足。目前宏观需求较弱,而且政策托底为主不会大规模刺激,股票业绩修复预期偏弱。另外美国经济数据强势,美联储降息预期降温,股市增量资金有限,股票估值修复动能不足。上证50与沪深300的成分股偏向价值防御,相对强于小盘股表现。预计短期内股指震荡筑底为主。 市场情绪有所企稳,平值期权的隐含波动率有所回落,但处于偏高分位数,考虑到上证50与沪深300指数的底部支撑力量较强,可以构建对应期权品种的卖出宽跨式策略。 (仅供参考,不构成任何投资建议) 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年01月30日,50ETF跌1.54%,收于2.306;300ETF(上交所)跌1.70%,收于 3.243;300ETF(深交所)跌1.49%,收于3.374;沪深300指数跌1.78%,收于3245.04;中证1000指数跌2.86%,收于4984.66;500ETF(上交所)跌2.03%,收于4.911;500ETF(深交所)跌2.23%,收于5.001;创业板ETF跌2.28%,收于1.544;深证100ETF跌2.15%,收于2.182;上证50指数跌1.45%,收于2270.98;科创50ETF跌3.80%,收于 0.74;易方达科创50ETF跌3.77%,收于0.71。 上证50ETF期权成交量PCR为111.03,上一交易日成交量PCR为99.35;持仓量PCR为76.70,上一交易日持仓量PCR为86.78。上交所300ETF期权成交量PCR为112.10,上一交易日成交量PCR为106.24;持仓量PCR为71.73,上一交易日持仓量PCR为77.55。深交所300ETF期权成交量PCR为106.56,上一交易日成交量PCR为103.45;持仓量PCR为64.23,上一交易日持仓量PCR为64.97。沪深300指数期权成交量PCR为92.84,上一交易日成交量PCR为82.51;持仓量PCR为48.32,上一交易日持仓量PCR为51.12。中证1000指数期权成交量PCR为109.16,上一交易日成交量PCR为120.82;持仓量PCR为49.00,上一交易日持仓量PCR为52.12。上交所中证500ETF期权成交量PCR为122.82,上一交易日成交量PCR为135.80;持仓量PCR为78.87,上一交易日持仓量PCR为84.05。深交所中证500ETF期权成交量PCR为123.09,上一交易日成交量PCR为159.67;持仓量PCR为85.59,上一交易日持仓量PCR为85.32。创业板ETF期权成交量PCR为110.02,上一交易日成交量PCR为101.61;持仓量PCR为51.40,上一交易日持仓量PCR为52.19。深证100ETF期权成交量PCR为97.91,上一交易日成交量PCR为94.98;持仓量PCR为67.84,上一交易日持仓量PCR为72.61。上证50股指期权成交量PCR为74.09,上一交易日成交量PCR为69.97;持仓量PCR为51.82,上一交易日持仓量PCR为55.44。科创50ETF期权成交量PCR为99.40,上一交易日成交量PCR为87.84;持仓量PCR为41.26,上一交易日持仓量PCR为42.53。易方达科创50ETF期权成交量PCR为102.72,上一交易日成交量PCR为81.59;持仓量PCR为45.41,上一交易日持仓量PCR为47.73。 上证50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.50%,标的30交易日历史波动率为15.47%。上交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.45%,标的30交易日历史波动率为16.14%。深交所300ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.13%,标的30交易日历史波动率为16.21%。沪深300指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为17.84%,标的30交易日历史波动率为17.06%。中证1000指数期权2024年02月平值期权隐含波动率为36.71%,标的30交易日历史波动率为28.69%。上交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为29.37%,标的30交易日历史波动率为23.60%。深交所中证500ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为26.42%,标的30交易日历史波动率为23.41%。创业板ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为29.42%,标的30交易日历史波动率为26.33%。深证100ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为23.35%,标的30交易日历史波动率为20.67%。上证50股 指期权2024年02月平值期权隐含波动率为18.08%,标的30交易日历史波动率为 16.27%。科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为31.95%,标的30交易日历史波动率为24.33%.易方达科创50ETF期权2024年02月平值期权隐含波动率为30.70%,标的30交易日历史波动率为24.12%。 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18 2023-06-02 2023-06-19 2023-07-06 2023-07-21 2023-08-07 2023-08-22 2023-09-06 2023-09-21 2023-10-16 2023-10-31 2023-11-15 2023-11-30 2023-12-15 2024-01-02 2024-01-17 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图1上证50ETF走势图2上证50ETF期权波动率 数据来源:iFinD、宝城期货研究所数据来源:iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 图3上证50ETF期权成交量PCR图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源:iFinD、宝城期货研究所数据来源:iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.51%-6.38%-4.26%-2.13%0.00%2.13%4.26%6.38%8.51% 当日IV(%)昨日IV(%) 50ETF期权 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202402 202403 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 数据来源:iFinD、宝城期货研究所数据来源:iFinD、宝城期货研究所 2023-01-03 2023-01-20 2023-02-15 2023-03-06 2023-03-23 2023-04-12 2023-05-04 2023-05-23 2023-06-09 2023-06-30 2023-07-19 2023-08-07 2023-08-24 2023-09-12 2023-10-09 2023-10-26 2023-11-14 2023-12-01 2023-12-20 2024-01-09 2024-01-26 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.3 4.2 4.1 4 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 300ETF期权(上交所) 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图7上交所300ETF走势图8上交所300ETF期权波动率 2023-01-03 2023-01-18 2023-02-09 2023-02-24 2023-03-13 2023-03-28 2023-04-13 2023-04-28 2023-05-18