豆类油脂日报：豆类震荡偏弱 油脂迎来补跌

15 豆类 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2024年1月29日豆类油脂 豆类油脂 豆类震荡偏弱油脂迎来补跌 核心观点 1月30日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，最终收于4700关 口附近，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，伴随减仓6000手；豆粕期价震 荡偏弱，运行在2950下方，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，收于2450上方，伴随减仓1.2万手。油脂期价跌幅扩大，豆油期价跌幅超3%，伴随增仓5.1万手。棕榈油期价跌幅超3.8%，期价跌破多条均线支撑，伴随减仓1 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 万手；菜籽油期价跌幅超3%，5日均线下穿20日和30日均线，伴随增仓3.3万手。 豆类来看，油厂豆粕库存压力增加，虽然市场成交有所好转，远月低价基差吸引市场买货意愿，但市场情绪整体清淡。豆粕未执行合同量周比下降，下游采购情绪不高，多数维持春节基本库存为主，在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，油厂豆粕库存继续攀升，豆粕价格仍处弱势。短暂反弹结束，恢复下行趋势，空头思路维持。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场，三大油脂期价均出现明显回落，随着前期强势领涨的棕榈油今日盘中领跌，豆油和菜籽油均跟随跌幅明显放大。随着国内油厂开工率稳步增长，油厂豆油库存虽然自高位出现回落，绝对值仍处于高位水平。春节前的备货需求接近尾声，令油厂挺油抛粕的策略对油脂支撑明显减弱。短期来看，油脂反弹最终未能突破区间上沿压力，呈现大幅回落走势，近期走势明显转弱，短空思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）罗萨里奥谷物交易所发布报告称，2023/24年度阿根廷核心种植带的大豆产量将比上年翻两番，但是价格下跌将导致种植利润减少。2023/24年度阿根廷核心产区的大豆种植面积为500万公顷。罗萨里奥谷物交易所首次发布的产量预测 显示，核心区的大豆产量预计为2020万吨，高于上年的390万吨。在连续三年干旱后，今年阿根廷降雨充沛，有助于大豆产量强劲复苏。过去五年阿根廷核心区的大豆生产经历了种种困难，又以去年收成最差，因为受到拉尼娜的影响。2023/24年度核心区的大豆单产估计为每公顷3.8吨。作为对比，过去五年的单产分别为，2018/19年度为每公顷4.07吨/公顷，2019/20年度为3.5吨/公顷，2020/21年度和2021/22年度为3.1吨/公顷，而2022/23年度仅为1.33吨/公顷。交易所称，尽管过去一周阿根廷核心种植带没有降水，土壤水分有所减少，但是核心区的大豆作物状况仍然良好。气象预报显示，未来几天阿根廷核心产区没有降雨，其中西南部的最高气温可能超过38摄氏度。农户们表示，2月初必须下雨，否则将会影响单产潜力。罗萨里奥交易所还表示，目前阿根廷官方汇率和平行汇率的的差异再次达到30%，这引起谷物市场的担忧。米莱政府上台后不久，将优惠汇率改为80%按官方汇率结算，20%按平行汇率结算，而之前是50对50%。 2）巴西私营气象机构RuralClima周一发布的气象预报显示，本周一到周三，巴西中部和北部地区将出现降雨，覆盖朗多尼亚州和帕拉州的大部分地区、托坎廷斯、马托皮巴、戈亚斯州北部和米纳斯州北部。该公司气象学家卢德米拉·坎帕罗托表示，从周三开始，马托格罗索州南部将再次出现降雨。2月第一周，巴西中西部和马托皮巴地区将出现降雨。南马托格罗索州、帕拉纳州、圣卡塔琳娜州预计将再次下雨，但是降雨更不规律。2月8日至10日期间，米纳斯吉拉斯州、戈亚斯州、马托格罗索州东部和马托皮巴预计将出现大量降雨。 3）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少 25%，较去年同期减少54%。截至2024年1月25日的一周，美国大豆出口检验量 为889,717吨，上周为1,184,956吨，去年同期为1,931,146吨。本年度迄今， 2023/24年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到27,666,073吨，同比减少23.6%。上周是同比减少21.9%。本年度前21周美国大豆出口量达到全年出口目标的57.9%，上周是达到56.0%。美国农业部在2024年1月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆出口量为17.55亿蒲（4776万吨），和12月份预测持平，比2022/23年度的出口量19.92亿蒲低了11.9%。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润较一周前减少 11.2个百分点，这也是8周来第7次下滑。截至2024年1月26日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.06美元，上周是2.32美元/蒲。作为参考，2023年的压榨 利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅48.60美分，相 当于每蒲5.73美元；一周前为每磅48.57美分，相当于每蒲5.73美元。伊利诺 伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨372.35美元，相当于每蒲8.66 美元；一周前为每短吨377.10美元，相当于每蒲8.77美元。同期1号黄大豆平 均价格为12.33美元/蒲，两周前为12.18美元/蒲。 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4720 0 大豆（均价） —— 4810 0 豆粕（张家港） ≥43% 3300 -60 豆粕（均价） —— 3408 -28 豆油（张家港） 四级 7950 -200 豆油（均价） —— 7902 -194 棕油（广东） 24度 7420 -160 棕油（均价） —— 7475 -131 菜油（张家港） 进口四级 7880 -180 菜油（均价） —— 7885 -180 数据来源：汇易网、宝城期货 2.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。