2023年净利同比增长10%，好于预期

海康威视公司更新研究报告概览

公司概览与财务表现

公司基本信息：

• 行业：电子
• 最新股价：31.50元（2024年1月29日）
• 深证成指：8581.76点（同日）
• 股价变动：过去一年涨跌分别为-12.4%、-15.4%、-9.3%

市场概况：

• 总发行股数：9330.60百万股
• A股数：9108.43百万股
• A股市值：2869.16亿元
• 主要股东：中电海康集团有限公司持股36.55%
• 每股净值：8.18元

股价表现：

• 近一年股价高/低点：47.88元/30.11元

绩效指标

过去一年净利变化：

• 2023年净利：同比增长10%，超市场预期。

季度业绩回顾：

• Q1-Q4营收与净利：逐季增长，特别是Q4营收和净利显著恢复。
• Q4营收：达280.8亿元，同比增长19.8%，环比增长20%。
• Q4净利：52.7亿元，仅次于2021年的水平。
• 获利质量：营业利润率提升至20%，环比增加2个百分点。

市场展望与投资建议

业绩预期：

• 2024年预期：预计继续恢复，受益于政府项目落地和企业数字化需求的释放。

估值分析：

• PE：2024年动态PE约为18.51倍，估值合理。
• 股息率：预计持续增长，达到3.06%。

投资建议：

• 投资评等：维持“区间操作”建议。
• 风险提示：政府项目进度、海外需求、贸易摩擦、原材料供应风险。

财务预测：

• 未来5年净利润预测：16800万元至17968万元，复合年增长率约13.15%。

财务报表概览：

• 收入：从2021年的81420万元增长至2025年的110893万元。
• 利润：净利润从16800万元增长至17968万元，复合年增长率约13.15%。
• 现金流：经营活动现金流量净额从12709万元增长至14276万元，显示公司运营效率提升。

总结

海康威视在2023年度实现了10%的净利增长，超出市场预期，且四季度的营收和净利均显示出强劲的恢复势头。公司预计2024年将继续受益于政府项目的需求增加和企业数字化转型，从而推动业绩进一步恢复。尽管估值合理，但公司业绩恢复的可持续性还需观察。鉴于此，报告维持了“区间操作”的投资建议。