南华甲醇产业链数据周报：不推荐做空

20240128 F3046357Z0015428F03100606 WIND 太仓走货量（周均值） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 沿海可流通库存 55 45 35 25 15 5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 华东下游库存（不含山东） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周高位） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 太仓走货量（周低位） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201920202021202220232024 甲醇持仓量（单边计算） 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇成交量 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇纸货成交量 35 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 2024 3 650 550450 350 250 150 50 -507/1 -150 -250 -350 7/31 8/30 9/2910/2911/2812/28 01 650 550 450 350 250 150 50 -509/1 -150 10/1 10/31 11/30 12/30 1-5 1000 800 600 400 200 0 11/1 12/1 12/31 1/30 2/29 3/30 4/29 -200 05 400 300 200 100 0 1/1 1/31 3/1 3/31 4/30 -100 -200 5-9 550350 150 -503/1 3/31 4/30 5/30 6/29 7/29 8/28 -250 09 0 5/1 5/31 6/30 7/30 8/29 -40 -80 -120 -160 -200 9-1 WIND 2024甲醇日产（检修预测） 27 26 25 24 23 22 21 甲醇全国开工率 80% 75% 70% 65% 60% 55% 2020 2021 2022 2023 2024 西北甲醇开工率 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 2020 2021 2022 2023 2024 2024 甲醇非一体化开工率 75% 70% 65% 60% 55% 50% 2020 2021 2022 2023 2024 350 300 250 200 150 100 50 0 2020 2021 2022 2023 2024 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020 2021 2022 2023 2024 USD EUR 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 2020 2021 2022 2023 2024 7 6 5 4 3 2 1 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20202021202220232024 NGAUSD/MMBTU ICETTFEUR/MWH 6 未来两周预计甲醇到港量 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 到港总量 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 2020 2021 2022 2023 2024 华东到港量 51 46 41 36 31 26 21 16 11 6 2020 2021 2022 2023 2024 华南到港量 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2020 2021 2022 2023 2024 MTO 2019年总计 670 山东鲁西 100 MTO 三季度逐步开车负荷提升 延长中煤二期 180 CTO 12月投产，目前甲醇负荷逐步提升，外采逐步缩量。 2020年总计 280 2021年总计 0 企业 甲醇需求 工艺 计划投产时间 新疆哈密恒友（广汇） 70 MTO 上游配套甲醇120万吨，本项目年产20万吨聚丙烯、6万吨苯乙烯，目前负荷6成左右 天津渤化 180 MTO 6月中全流程打通，下游配套20万吨EO、45万吨EB、80万吨PVC、30万吨PP需要外采 常州富德 100 MTO 11月3日停车,归期未定 2022年总计 350 宝丰三期 300 CTO 上游宝丰三期配套240万吨甲醇，下游配套20+30PP,40PE，后续还有25EVA，23年8月投产 2023年总计 300 华亭煤业 60 FMTP 不断试车进行中，仍未成功出聚丙烯 内蒙古宝丰 945 CTO 宝丰重点项目，预期四季度后，下游分别为3*50PP,3*55PE,配套3*220万吨甲醇（有缺口，需要外采) 山东联泓二期 130 M 2024年，下游配套20EVA，20PO，5PPC 2024年总计 1135 新签订单量 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2021 2022 2023 2024 传统下游当周采购量 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020 2021 2022 2023 2024 传统下游采购量分项 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 甲醇订单待发 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020 2021 2022 2023 2024 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 甲醛成本 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛价格 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 甲醛利润 450 350 250 150 50 -50 -150 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醛月产量 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 LPG/DME与DME开工率相关性 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 24% 22% 20% 18% 16% 1.1 1.0 0.9 2019/1/1 14% 12% 10% 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 DME开工率 2023/1/1 LPG/DME 河南二甲醚利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019 2020 2021 2022 2023 2024 河南二甲醚价格 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 河南二甲醚成本 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 LPG/DMEDME MTBE ARA- MTBE MTBE MTBE内外盘价差（ARA-山东） 900 700 500 300 100 -100 -300 2020 2021 2022 2023 2024 MTBE出口量 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 MTBE 山东MTBE周产量 10 9 8 7 6 5 4 3 2 2019 2020 2021 2022 2023 2024 WIND 12 西北下游库存 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 2024 全国下游库存 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 100,000 2021 2022 2023 2024 甲醛下游精细化工价格波动 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 甲醇除MTO需求（倒推） 500 450 400 350 300 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320224 各地至鲁北运费 600 500 400 300 200 100 0 宝鸡 达拉特旗 榆林 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 2023-06-23 2023-07-23 2023-08-23 2023-09-23 2023-10-23 2023-11-23 2023-12-23 2024-01-23 - 鲁北价差 2300 2250 2200 2150 2100 2050 2000 1950 1900 1850 1800 2023-08-03 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-09-032023-10-032023-11-03 2023-12-032024-01-03 达拉特旗-东营