2024年1月石油市场月报的比较分析

一月2024 尽管中东地缘政治风险上升，油价仍在区间波动 在也门的侯赛斯对过境船只进行一系列袭击之后，更多的托运人正在避开红海。去年，苏伊士运河和曼德海峡占所有海上石油贸易的近10％。几家石油公司已暂停通过该地区的运输，并选择在非洲好望角附近改航货物，使航行时间增加了10-14天。由于袭击，美国领导的联军对也门的胡塞目标发动了一系列打击。 此外，在该地区，伊朗本周早些时候对伊拉克，叙利亚和巴基斯坦进行了罢工。巴基斯坦随后对伊朗进行了报复性打击。 尽管地缘政治升级，但实物石油和天然气生产尚未受到影响，布伦特原油价格仍在70美元上下波动。经济逆风和负面情绪帮助保持了价格上限。 极端寒冷和冬季天气扰乱了美国的生产和炼油厂 美国第三大生产州北达科他州的石油产量本周下降了近50%(约700b/d)，原因是极端寒冷的气温带来的运营挑战。德克萨斯州的冰冻天气也导致许多炼油厂的运营减少。美国实物油价出现了一定的上行压力，但预计停运将是暂时的，期货市场基本未受影响 。 安哥拉退出欧佩克 安哥拉在12月下旬宣布，在加入欧佩克16年后将退出欧佩克。安哥拉是7th最大的欧佩克成员国，产量约为1.1mb/d。现在有12个欧佩克成员国。 本期比较分析报告将安哥拉纳入非欧佩克产量数据，并调整了月度修订，以考虑到其从欧佩克到非欧佩克的重新分类。 •数据，特别是针对需求的数据，在未来几年会定期修订，但在年底出现这种巨大的差异并不常见。 •IEA，OPEC和EIA的2023年年度余额意味着全球石油库存要么增长0.3-0.7mb/d，要么增长0.6mb /d。 •这是2023年的1.3mb/d范围，是2022年估计范围的3倍以上（0.4mb/d差距）。 •4Q23数据仍被视为预测，目前对全球供需平衡的估计相差2.6mb/d。 •然而，第1季度的数据已经超过9个月，余额估计仍然相差0.9mb/d。 •所有三位预测人员对今年非欧佩克产量的估计相当一致，但他们对全球需求水平的估计相差1mb/d，对欧佩克供应的估计相差0.6mb/d。 2023年全球液体库存变化 每天百万桶 1.6 1.1 0.7 0.6 0.7 0.6 0.7 0.2 0.3 0.0 -0.4 -0.9-0.9 -0.6 -1.9 1Q232Q233Q234Q232023 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 IEAOPECEIA 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO 欧佩克和EIA本月发布了2025年的首次预测。IEA计划于4月推出其2025年预测。 •需求增长预测在2024年和2025年分别为1.0mb/d和0.6mb/d。欧佩克认为这两年都是最强劲的增长。IEA认为经合组织的需求今年会收缩，EIA认为明年会收缩。 •OPEC和EIA的2025年全球需求预测相差2.5mb/d，大致相当于韩国或加拿大目前的消费水平。 •非欧佩克供应量预计在2024年和2025年将增长0.9-1.4mb/d。 •OPEC和EIA都认为，在2024年和2025年，OPEC的需求增长超过了非OPEC的供应增长。 最低预测最高预测 2024和2025年余额汇总 2024 2025 1Q24 2Q24 3Q24 第4季 度 2024 2024Y/Y 1Q25 2Q25 3Q25 4Q25 2025 2025年 Y Y/ IEA 101.7 102.7 103.7 103.8 103.01.2 全球需求 OPEC 103.3 103.9 104.9 105.3 104.42.2 105.2 105.7 106.9 107.0 106.21.8 EIA 102.1 102.1 102.8 102.8 102.51.4 103.2 103.4 104.0 104.1 103.71.2 IEA 45.4 45.5 45.6 45.9 45.6 -0.1 OECD需求 OPEC 45.6 45.9 46.3 46.2 46.0 0.3 45.7 46.0 46.5 46.3 46.1 0.1 EIA 46.1 45.6 46.2 46.3 46.1 0.1 45.9 45.5 46.2 46.3 46.0 -0.1 IEA 56.3 57.3 58.0 57.9 57.4 1.4 非经合组织需求 OPEC 57.7 58.0 58.5 59.1 58.3 2.0 59.4 59.7 60.5 60.8 60.1 1.7 EIA 56.1 56.6 56.5 56.5 56.4 1.3 57.3 57.9 57.8 57.8 57.7 1.3 IEAOPEC 75.0 75.9 76.3 76.5 75.9 1.4 非欧佩克供应*和欧佩克NGL EIA 75.4 75.5 76.0 76.6 75.9 1.4 77.1 76.9 77.2 77.7 77.2 1.4 75.3 75.5 75.9 76.1 75.7 0.9 76.0 76.4 76.8 77.2 76.6 0.9 IEA 26.7 26.8 27.3 27.3 27.0 -0.2 呼吁欧佩克 OPEC 27.9 28.4 28.9 28.7 28.5 0.8 28.1 28.7 29.7 29.3 29.0 0.5 EIA 26.8 26.6 26.8 26.7 26.8 0.5 27.3 27.0 27.2 26.9 27.1 0.3 *包括生物燃料和加工收益 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO 2024年展望比较 •由于美国前景走强，所有三位预测家都上调了2024年非欧佩克供应。欧佩克还将其俄罗斯前景上调了0.2mb/d。 •IEA和EIA也将其全球需求前景上调了0.1-0.2mb/d，原因是美国和欧洲的预期走强。 •尽管进行了上调，但需求预测继续大幅分歧。IEA预计明年全球需求增长仅为1.2mb/d，而欧佩克继续保持2.2mb/d。 •由于美国和哈萨克斯坦的预测较低，EIA的非OPEC供应增长继续低于IEA和OPEC0.5mb/d。 2024余额汇总 更新预测 对上个月预测的修订 1Q24 2Q24 3Q24 第4季 度 2024 2024Y/Y 1Q24 2Q24 3Q24 第 4季度 2024 2024Y/Y IEA 101.7 102.7 103.7 103.8 103.01.2 0.2 0.3 0.3 -0.2 0.2 0.2 全球需求 OPEC 103.3 103.9 104.9 105.3 104.42.2 -0.3 0.3 0.1 -0.1 0.0 0.0 EIA 102.1 102.1 102.8 102.8 102.51.4 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 IEA 45.4 45.5 45.6 45.9 45.6 -0.1 0.1 0.1 0.2 0.0 0.1 0.1 OECD需求 OPEC 45.6 45.9 46.3 46.2 46.0 0.3 -0.1 0.0 -0.2 0.0 -0.1 0.0 EIA 46.1 45.6 46.2 46.3 46.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 IEA 56.3 57.3 58.0 57.9 57.4 1.4 0.2 0.2 0.1 -0.2 0.1 0.1 非经合组织需求 OPEC 57.7 58.0 58.5 59.1 58.3 2.0 -0.2 0.3 0.3 -0.1 0.1 0.0 EIA 56.1 56.6 56.5 56.5 56.4 1.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 IEA 75.0 75.9 76.3 76.5 75.9 1.4 0.2 0.2 0.2 0.6 0.3 0.2 非欧佩克供应*和欧佩克NGL 欧佩克 75.4 75.5 76.0 76.6 75.9 1.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.0 EIA 75.3 75.5 75.9 76.1 75.7 0.9 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.0 欧佩克原油** EIA 26.0 26.8 26.9 26.8 26.6 -0.3 0.0 0.0 0.0 -0.1 0.0 0.0 IEA 26.7 26.8 27.3 27.3 27.0 -0.2 0.0 0.1 0.0 -0.7 -0.1 0.0 呼吁欧佩克 OPEC 27.9 28.4 28.9 28.7 28.5 0.8 -0.7 0.0 -0.2 -0.4 -0.3 0.0 EIA 26.8 26.6 26.8 26.7 26.8 0.5 0.0 -0.1 -0.1 0.0 0.0 0.0 全球库存变化和杂项平衡** EIA -0.8 0.1 0.1 0.0 -0.1 0.0 0.1 0.1 -0.1 0.0 *包括生物燃料和加工收益 **只有EIA发布了对欧佩克原油产量和全球库存变化的预测来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO •欧佩克对2024年全球需求增长的预测比IEA高出1.0mb/d，原因是经合组织、中东和俄罗斯的预测更高。 •IEA预计经合组织明年的需求将下降0.1mb/d，而欧佩克预计0.3mb/d增长。 全球需求增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 .0 .5 .0 .5 .0 IEA OPEC EIA 1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日预测年份 2.5 OECD需求增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 .0 .5 .0 .5 .0 IEA OPEC EIA 1月23日4月23日7月23日10月23日1月24 1.5 非OECD需求增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 .0 .5 .0 .5 .0 IEA OPEC EIA 1月23日4月23日7月23日10月23日1月24日预测年份 2.5 212 101 101 0-00 0-10 日预测年份 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR 2023-24全球需求 需求单位：百万桶/天106 105 104 103 102 101 100 99 1Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q24 IEAOPECEIAIEA先前的OPEC以前的EIA以前 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR 2024年按地区划分的需求增长预测 y/y每天增长百万桶 2.50 IEA 2.00 OPEC EIA 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 2024年需求增长预测范围 非经合 1.0 组织全球总额经合 0.7 组织总额 0.4 中国其 0.4 他非经合组织经合组 0.3 织美洲中东 俄罗斯经合组织欧洲 经合组织亚洲 Africa 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR 每天百万桶 2023-24非欧佩克供应 供应量：百万桶/天71.5 71.0 70.5 70.0 69.5 69.0 68.5 68.0 67.5 1Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q24 IEAOPECEIAIEA以前的OPEC以前的EIA以前 来源：IEF，IEAOMR，EIASTEO，OPECMOMR •由于美国，加拿大，挪威和哈萨克斯坦的前景疲软，EIA的非OPEC供应增长继续低于IEA和OPEC。 •IEA在过去两个月中将美国的供应增长上调了0.3mb/d。 非欧佩克供应增长2024年预测的演变y/y每天增长百万桶 .4 .2 .0 .8 .6 .4 .2 .0 1月 23日4月23日7月23日10月23日1月24日预测年份 EIA OP