2024年1月石油市场月报的比较分析

石油市场背景 尽管中东地缘政治风险上升，油价仍在区间波动 在也门的侯赛斯对过境船只进行一系列袭击之后，更多的托运人正在避开红海。去年，苏伊士运河和曼德海峡占所有海上石油贸易的近10％。几家石油公司已暂停通过该地区的运输，并选择在非洲好望角附近改航货物，使航行时间增加了10 - 14天。由于袭击，美国领导的联军对也门的胡塞目标发动了一系列打击。 此外，在该地区，伊朗本周早些时候对伊拉克，叙利亚和巴基斯坦进行了罢工。巴基斯坦随后对伊朗进行了报复性打击。 尽管地缘政治升级，但实物石油和天然气生产尚未受到影响，布伦特原油价格仍在70美元上下波动。经济逆风和负面情绪帮助保持了价格上限。 极端寒冷和冬季天气扰乱了美国的生产和炼油厂 美国第三大生产州北达科他州的石油产量本周下降了近50% (约700 b / d)，原因是极端寒冷的气温带来的运营挑战。德克萨斯州的冰冻天气也导致许多炼油厂的运营减少。美国实物油价出现了一定的上行压力，但预计停运将是暂时的，期货市场基本未受影响。 安哥拉退出欧佩克 安哥拉在12月下旬宣布，在加入欧佩克16年后将退出欧佩克。安哥拉是7th最大的欧佩克成员国，产量约为1.1 mb / d。现在有12个欧佩克成员国。 本期比较分析报告将安哥拉纳入非欧佩克产量数据，并调整了月度修订，以考虑到其从欧佩克到非欧佩克的重新分类。 2023年已经结束，但石油平衡仍然显示出异常大的差异 •数据，特别是针对需求的数据，在未来几年会定期修订，但在年底出现这种巨大的差异并不常见。 •IEA，OPEC和EIA的2023年年度余额意味着全球石油库存要么增长0.3 - 0.7 mb / d，要么增长0.6 mb/ d。 •这是2023年的1.3 mb / d范围，是2022年估计范围的3倍以上（0.4 mb / d差距）。 •4Q23数据仍被视为预测，目前对全球供需平衡的估计相差2.6 mb / d。 •然而，第1季度的数据已经超过9个月，余额估计仍然相差0.9 mb / d。 •所有三位预测人员对今年非欧佩克产量的估计相当一致，但他们对全球需求水平的估计相差1 mb / d，对欧佩克供应的估计相差0.6 mb / d。 2024 - 2025年余额汇总 欧佩克和EIA本月发布了2025年的首次预测。IEA计划于4月推出其2025年预测。 •需求增长预测在2024年和2025年分别为1.0 mb / d和0.6 mb / d。欧佩克认为这两年都是最强劲的增长。IEA认为经合组织的需求今年会收缩，EIA认为明年会收缩。 OPEC和EIA的2025年全球需求预测相差2.5 mb / d，大致相当于韩国或加拿大目前的消费水平。 非欧佩克供应量预计在2024年和2025年将增长0.9 - 1.4 mb / d。 2024年展望比较 2024年余额和修订摘要 •由于美国前景走强，所有三位预测家都上调了2024年非欧佩克供应。欧佩克还将其俄罗斯前景上调了0.2mb / d。 •IEA和EIA也将其全球需求前景上调了0.1 - 0.2 mb / d，原因是美国和欧洲的预期走强。 •尽管进行了上调，但需求预测继续大幅分歧。IEA预计明年全球需求增长仅为1.2 mb / d，而欧佩克继续保持2.2 mb / d。 •由于美国和哈萨克斯坦的预测较低，EIA的非OPEC供应增长继续低于IEA和OPEC 0.5 mb / d。 2024年需求增长预测的演变 •欧佩克对2024年全球需求增长的预测比IEA高出1.0 mb / d，原因是经合组织、中东和俄罗斯的预测更高。 •IEA预计经合组织明年的需求将下降0.1 mb / d，而欧佩克预计0.3 mb / d增长。 到2024年，欧佩克的需求水平将持续上升，年底超过10500万桶/日 欧佩克在经合组织，印度，俄罗斯和中东的需求增长比IEA更为强劲 y / y每天增长百万桶 非欧佩克对2024年的供应预测明显比2023年的估计更加一致 2024年非欧佩克年度供应增长预测的演变 •由于美国，加拿大，挪威和哈萨克斯坦的前景疲软，EIA的非OPEC供应增长继续低于IEA和OPEC。 •IEA在过去两个月中将美国的供应增长上调了0.3 mb / d。 EIA认为非欧佩克供应增长最弱，主要是由于美国，加拿大，挪威和哈萨克斯坦的预测较低 2024年按地区划分的供应增长预测 y / y每天增长百万桶1.6 由于需求前景更加强劲，欧佩克认为“对欧佩克的呼吁”与IEA和EIA相比要高得多 •“对欧佩克原油的呼吁”是对欧佩克实际产量的计算，而不是预测。 •“呼吁欧佩克”估计欧佩克需要生产什么才能平衡全球供需。 •通过从全球需求中减去非欧佩克产量和欧佩克NGL的预测来估计。 2025年展望比较 欧佩克明年将继续保持更高的需求水平，到2025年将达到107万桶/日 预计中国、印度、中东、非洲和其他非经合组织国家明年将推动需求增长 2025年按地区划分的需求增长预测 y / y每天增长百万桶2.0 令人惊讶的是，非欧佩克对2025年的供应预测比2023年的历史估计更加一致 每天百万桶的供应量73 美国占2025年非欧佩克供应增长预测的40％以上 2025年按地区划分的供应增长预测 y / y每天增长百万桶1.40 由于更强劲的需求前景和更严格的基线，欧佩克认为“对欧佩克的呼吁”与EIA相比要高得多 •“对欧佩克原油的呼吁”是对欧佩克实际产量的计算，而不是预测。 •“呼吁欧佩克”估计欧佩克需要生产什么才能平衡全球供需。 •通过从全球需求中减去非欧佩克产量和欧佩克NGL的预测来估计。 Appendix 2023年展望比较 2023年余额和修订摘要 由于美国，巴西和俄罗斯的供应增强，所有三位预测家都大幅上调了2013年第4季度非欧佩克供应。 •年需求增长估计仍相差0.6 mb / d，欧佩克增长最强劲，EIA增长最弱。 •年度库存变化的估计值相差1.3 mb / d。第1季度的估计值最一致，但仍相差0.9 mb / d。 中国推动最大的需求增长预测分歧，IEA与EIA相比增长1 mb / d y / y每天增长百万桶2.75