IEF 石油市场 7 月报的比较分析 （ 英 ）

七月2023 沙特阿拉伯和俄罗斯延长/深化减产 沙特阿拉伯7月3日宣布rd它将自愿性的1mb/d减产从7月延长到8月。王国的原油产量预计将降至约9mb/d，这是两年来的最低点。同时，俄罗斯宣布将在8月从原油出口中再削减500kb/d，阿尔及利亚宣布同月削减20kb/d。 关于全球经济和石油需求的混合信息 负面的经济情绪继续给市场带来压力，但世界上最大的消费国的石油需求令人惊讶。 在全球最大的石油消费国美国，经济数据和石油需求都继续上调。在5月份的估计仅将其固定在1.3％之后，6月份将2013年第1季度 GDP的估计上调至2.0％。此外，2023年4月的最新最终石油需求数据比预期高出近500kb/d。 官方PMI数据显示，6月份中国制造业连续第三个月收缩。但是，该国的石油需求保持强劲，4月份飙升至历史新高，5月份小幅下降至 2nd有记录的最高水平。 此外，包括印度和巴西在内的其他非经合组织国家的经济和石油需求增长继续超过并无视经济学家对即将到来的放缓的预期。 相比之下，整个OECD欧洲的需求仍然低迷，HCOB欧元区制造业PMI连续12个月出现收缩。该地区1H23年的石油需求平均比一年前的水平低约150kb/d。 美国开始SPR回购 美国能源部已宣布计划今年为战略石油储备（SPR）回购至少12mb的石油，其中包括已经签约于8月和9月交付的6mb。7月7日th ，美国能源部在10月和11月发出了额外6mb交割的招标，并指出，在“市场条件允许的情况下”，他们将寻求更多的回购机会。在过去18个月的约250mb缩编之后，美国SPR已跌至347mb的40年低点。 •全球需求: •IEA和OPEC在全球需求增长（约2.2-2.4mb/d）方面保持相当一致，而EIA则看到较低的增长（1.8mb/d）。与EIA和OPEC相比，IEA今年中国的需求增长继续增长约0.7mb/d。同时，与IEA和EIA相比，OPEC认为俄罗斯，非洲，中东和其他非OECD国家的需求更加强劲。 •IEA本月将2023年需求增长预测下调0.2mb/d，主要是由于经合组织欧洲和中东需求疲软。同时，由于对欧洲，巴西和非经合组织亚洲的强劲预测 ，EIA将其需求增长上调了0.2mb/d。由于中国和美国第二季度的需求强于预期，欧佩克将其预测上调了0.1mb/d。 •非欧佩克和欧佩克NGL供应: •IEA和EIA现在都认为非OPEC和OPECNGL供应量今年增长1.9mb/d。OPEC认为增长放缓至1.5mb/d。 •IEA将其非欧佩克供应增长预测上调0.1mb/d，其中俄罗斯和美国的预测较高。同时，由于对挪威和南美的预测较弱，EIA将非欧佩克的增长预测下调了0.2mb/d。欧佩克本月的年度预测保持不变，因为对1H23的上调抵消了对2H23的下调。 •供应预测的最大差异是俄罗斯的产量。欧佩克预计今年俄罗斯的产量将下降0.75mb/d，而IEA和EIA的预测为每年下降0.2-0.3mb/d。 •所有三位预测人士都预计，美国将成为非欧佩克供应增长的最大驱动力，今年将增加约1mb/d的新供应。 •“呼吁欧佩克”: •IEA和欧佩克认为，下半年“对欧佩克的呼吁”将上升至30.1-30.4mb/d。这意味着，如果欧佩克的产量保持在6月的水平（28.19mb/d），那么下半年全球供应将出现约2mb/d的短缺。 •6月欧佩克产量: •欧佩克次要来源显示，6月份欧佩克产量增加0.09mb/d，至28.19mb/d，其中伊朗的产量增加了56kb/d，伊拉克的产量增加了54kb/d。IEA 估计显示，6月份欧佩克原油产量环比持平，为28.7mb/d。IEA估计，伊朗和阿联酋的产量高于欧佩克的次要来源。 •OECD库存: •IEA估计，5月份经合组织商业库存增加5.4mb，至2,824mb，比五年平均水平低92.2mb。欧佩克估计，5月份经合组织商业库存增加20.2mb，至2,815mb，比最新的五年平均水平低101mb，比2015-2019年平均水平低140mb。 欧佩克本月发布了其2024年的首个展望 •全球需求： •欧佩克对2024年的首次预测显示，需求增长从今年的2.4mb/d放缓至2.2mb/d。这是IEA预测的1.1mb/d和0.6mb/d的两倍，高于EIA预测的1.6mb/d。 •IEA预计明年OECD的需求将下降0.3mb/d，而OPEC和EIA均预测增长0.3mb/d。此外，与IEA和EIA相比，OPEC预计明年中东的需求增长将达到0.2mb/d。 •值得注意的是，欧佩克显示，到第4季度，季度需求达到105.3mb/d-比所有三个机构对最近一个季度（第2季度）的估计高出约4mb/d。 •尽管年需求增长预测较低，但由于2023年基准预测较高，IEA认为2024年大部分时间的需求水平高于EIA。IEA认为，到第4季度，季度需求将上升至104.5mb/d，而EIA为103.2mb/d。 •非欧佩克和欧佩克NGL供应： •IEA和EIA都认为非OPEC和OPECNGL供应量在2024年增长1.0-1.2mb/d。OPEC认为增长略有加快，达到1.5mb/d，主要是由于美国增长预测较高。 •值得注意的是，IEA和EIA都认为明年美国的产量增长将从今年的>1.0mb/d放缓至0.4mb/d。尽管经济大幅放缓，但美国仍然是2024年非欧佩克供应增长的最强劲动力。 •“呼吁欧佩克”： •IEA的平衡意味着欧佩克将需要在2024年平均生产29.2mb/d以平衡市场。这意味着如果欧佩克产量保持在2023年6月的水平（28.2mb/d），则供应短缺约1mb/d。 •EIA的平衡意味着欧佩克在2024年将需要平均生产28.7mb/d才能平衡市场，这意味着如果欧佩克产量保持在2023年6月的水平，全球供应将出现 0.5mb/d的短缺。 •欧佩克的平衡意味着30.2mb/d的“呼吁欧佩克”，这意味着如果欧佩克的产量保持在2023年6月的水平，全球供应将出现2.0mb/d的短缺。 •欧佩克2024年的平衡比IEA收紧约1mb/d，主要是由于更高的需求预测。 2023年展望比较 •由于需求下降（经合组织欧洲）以及非欧佩克（俄罗斯）和欧佩克NGL供应走强，IEA本月将2023 年的预测下调了0.4mb/d。同时，由于需求强劲（巴西和欧洲）和非欧佩克产量疲软（挪威和南美） ，EIA将2023年的预测收紧0.3mb/d。 非欧佩克S欧佩 IEA 72.3 72.7 73.0 73.1 72.8 1.9 0.0 0.4 0.2 0.2 0.2 0.2 •IEA和欧佩克认为，“对欧佩克的呼吁”在今年下半年上升，并超过欧佩克最近的产量水平约2mb/d，这意味着全球供应严重短缺。 2023年余额汇总 已更新预测对上个月预测的修订 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 2023 2023年/ 年 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 2023 2023年/ 年 IEA 100.5 101.4 103.1 103.3 102.1 2.2 0.0 -0.2 -0.3 -0.2 -0.2 -0.2 全球需求 OPEC 101.6 101.2 102.0 103.2 102.0 2.4 0.1 0.4 -0.1 0.0 0.1 0.1 EIA 100.1 101.0 101.8 101.8 101.2 1.8 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 IEA 45.5 45.6 46.9 46.4 46.1 0.2 0.0 -0.1 -0.3 -0.2 -0.1 -0.1 OECD需求 OPEC 45.5 45.5 46.8 46.2 46.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 EIA 45.5 45.6 46.5 46.6 46.0 0.1 0.0 0.0 0.1 0.0 0.0 0.1 IEA 55.0 55.9 56.2 56.9 56.0 2.1 -0.1 0.0 -0.1 0.0 0.0 -0.1 非经合组织需求 OPEC 56.1 55.7 55.1 57.0 56.0 2.4 0.0 0.4 -0.1 -0.1 0.1 0.1 EIA 54.6 55.3 55.3 55.3 55.1 1.6 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 上*and 克NGL OPEC 73.1 72.9 71.9 72.4 72.6 1.5 -0.1 0.4 -0.2 -0.2 0.0 0.0 EIA 72.6 72.8 73.3 73.7 73.1 1.9 0.0 -0.2 -0.4 -0.2 -0.2 -0.2 IEA 29.3 28.8 0.1 欧佩克原油** OPEC 28.8 28.3 0.0 EIA 28.5 28.4 27.5 27.8 28.0 -0.7 0.0 0.0 -0.3 0.0 -0.1 -0.1 IEA 28.1 28.7 30.0 30.2 29.3 0.3 -0.1 -0.5 -0.5 -0.4 -0.4 -0.4 呼吁欧佩克 OPEC 28.5 28.4 30.0 30.8 29.4 1.0 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 EIA 27.5 28.2 28.5 28.1 28.1 -0.1 0.1 0.3 0.5 0.4 0.3 0.4 全球库存变化和 IEA 1.2 0.1 0.1 杂项到 OPEC 0.3 -0.1 -0.1 余额** EIA 1.0 0.2 -1.0 -0.4 -0.1 -0.2 -0.4 -0.8 -0.4 -0.4 *包括生物燃料和加工收益 **只有EIA发布了对欧佩克原油产量和全球库存变化的预测来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO 应增长 全球需求Y/Y增长 y/y每天增长百万桶 非欧佩克供应同比增长 y/y每天增长百万桶 3.03.0 2.5 2.42.4 2.6 2.5 2.2 2.02.0 1.5 1.5 1.5 1.0 1.0 1.1 0.5 0.5 0.7 0.0 1Q23 2Q23 3Q23 4Q23 0.0 2023年平 IEAOPECEIA 1Q23 2Q23 3Q23 0.2 4Q23 2023年平 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO OPEC预计非OPEC供应将在第三季度大幅减弱 全球需求 需求单位：百万桶/天 非欧佩克供应 以每天百万桶为单位的供应量 104.069.5 103.569.0 103.068.5 102.568.0 102.067.5 101.567.0 101.066.5 100.566.0 100.065.5 99.5 1Q232Q233Q234Q23IEAOPECEIA 65.0 1Q232Q233Q234Q23IEAOPECEIA IEA以前的欧佩克以前EIA以前的IEA以前的OPEC以前的EIA以前 来源：IEF，IEAOMR，OPECMOMR，EIASTEO •IEA自4月以来首次下调全球需求增长，而OPEC和EIA本月均上调了预期。 •在非OECD需求预测较低的推动下，EIA今年的需求增长继续最弱。 •经合组织的需求增长预测开始收敛约0.1mb/d。 全球需求增长2023年预测的演变y/y每天增长百万桶 3.0 OECD需求增长2023年预测的演变y/y每天增长百万桶 3.0 非OECD需求增长2023年预测的演变y/y每天增长百万桶 2.5 2.5 IEAOPECEIA 2.02.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.0 -0.5 IEA OPEC EIA 0.5 0.0 -0.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 IEA OPEC EIA 预测年份 来源：IEF，I