2023年业绩预告点评：业绩超预期，柬埔寨基地再扩产

赛轮轮胎业绩超预期，海外扩张加速

核心结论：

• 公司评级：维持“买入”
• 股票代码：601058.SH
• 近一年股价走势：未明确说明

主要亮点：

• 业绩超预期：赛轮轮胎2023年实现营收约260亿元，同比增长18.71%，归母净利约31亿元，同比增长132.77%。
• 海外布局加速：柬埔寨基地扩建，计划总投资22.5亿元，新增产能1200万条半钢子午线轮胎，定位北美等海外市场。

财务与市场环境：

• 轮胎行业景气：原料端压力较小，海运费有上涨风险但整体低于历史高位。
• 市场表现：股价走势未详述。

投资建议：

• 增长动力：得益于盈利能力提升和新项目推动，预计2023-2025年归母净利分别为31.16亿、38.81亿、43.93亿，对应PE为11.4、9.1、8.1倍。
• 评级维持：“买入”

风险提示：

• 生产风险：投产进度不达预期。
• 成本波动：原材料价格波动。
• 市场需求：下游需求不及预期。
• 物流风险：海运费波动。

关键数据概览：

• 营业收入：2021-2025E复合年增长率18.5%。
• 净利润：2021-2025E复合年增长率13.2%。
• 每股收益：从0.42元增至1.41元。
• 市盈率：从26.9降至8.1。
• 市净率：从3.2降至1.6。

结论：

赛轮轮胎在2023年的业绩表现出色，得益于其海外扩张战略的推进和市场环境的积极变化。公司通过柬埔寨基地的扩建进一步巩固了其在北美等海外市场的位置，预计这将为其带来持续的增长动力。尽管面临潜在的风险，但其稳健的财务表现和增长潜力使其维持了“买入”的评级。投资者应关注其成本控制、市场需求以及全球供应链的稳定性。