建筑材料行业周报：地产利好政策密集出台，关注政策落地带来的基本面改善

证券研究报告 建筑材料报告日期：2024年12月02日 地产利好政策密集出台，关注政策落地带来的基本面改善 ——建筑材料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：彭棋 执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzq.com 相关阅读 《供需格局改善价格回升，关注利好政策的落地情况—建筑材料行业10月月报》2024.11.19 《建材行业需求筑底，利好政策推动业绩边际改善—建筑材料行业2024年三季报综述》2024.11.08 《水泥涨价持续落地，旺季需求回升盈利改善—建筑材料行业周报》2024.10.30 请认真阅读文后免责条款 摘要： 建材行业：近期一系列重磅地产政策出台，带动新房及二手房需求改善，房地产市场回稳有望推动建材行业需求改善，带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：十一月底，受大范围降温、降雪天气影响，北方大部分地区市场需求结束，南方地区需求基本维持稳定，全国重点地区企业出货率环比继续下滑2个百分点，降至48%。价格方面，由于局部地区企业维稳压力较大，导致价格出现小幅回落走势；尽管已临近年底，但为了稳定当前盈利水平，预计多数地区企业或将继续采取以涨促稳策略。个股关注水泥龙头华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。 玻璃行业：本周（2024.11.22-2024.11.28）国内浮法玻璃现货市场成交重心开始下滑。整体来看，市场表现有所分化，华北沙河地区小板因货源紧张叠加情绪带动下，价格小幅走高，而大板价格相对稳定，其他区域需求上未有明显好转，叠加前期价格较高，为增加出货，以及规避货源流通加剧带来的影响，部分企业让利优惠，市场价格松动。后市来看，前期点火产线预计下周出玻璃，暂无明确产线放水，产量上或继续呈增加趋势。需求端，下游订单同比仍显薄弱，北方部分区域需求接近尾声，冬储季或即将到来，多数企业为维护自己市场份额，或会采取以价换量的方式刺激出货，预计下周浮法玻璃企业现货市场仍存下降风险。地产相关利好政策有望带动行业估值回升，个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）。 消费建材：自9月26日中共中央政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”以来，一系列利好政策密集出台，政策效果逐步显现，一手房看房量、到访量、签约量有所增加，二手房交易量小幅上升，需求侧出现了积极的回应，购房信心逐步回升，部分一线城市及二线城市的房地产市场开始呈现止跌回稳的趋势，需求呈现出一定的上升趋势。房地产市场的企稳有望带动消费建材需求改善。建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材 （000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注 公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/11/29 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600801.SH 华新水泥 12.98 1.33 0.90 1.17 1.25 9.7 14.4 11.1 10.4 增持 000672.SZ 上峰水泥 8.01 0.77 0.59 0.73 0.84 9.4 12.3 10.0 8.6 增持 600585.SH 海螺水泥 25.66 1.97 1.60 1.82 2.00 13.0 16.0 14.1 12.9 未评级 000877.SZ 天山股份 6.57 0.23 0.00 0.24 0.33 29.0 1,684.6 27.0 19.8 未评级 000786.SZ 北新建材 28.52 2.09 2.60 2.95 3.35 15.0 12.0 10.6 9.3 增持 002271.SZ 东方雨虹 13.63 0.90 0.81 1.00 1.17 13.9 15.5 12.5 10.7 买入 002372.SZ 伟星新材 13.00 0.90 0.91 1.01 1.13 15.2 15.0 13.5 12.1 买入 002791.SZ 坚朗五金 27.44 1.01 0.59 0.91 1.16 27.2 46.6 30.3 23.6 未评级 600586.SH 金晶科技 5.98 0.32 0.29 0.38 0.48 18.5 20.9 15.7 12.4 未评级 601636.SH 旗滨集团 6.06 0.65 0.31 0.42 0.54 9.3 19.4 14.5 11.3 未评级 603378.SH 亚士创能 7.47 0.14 0.18 0.29 0.49 53.4 42.5 26.0 15.2 未评级 603737.SH 三棵树 49.12 0.33 1.06 1.40 1.75 149.2 46.3 35.0 28.1 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（本表华新水泥、上峰水泥、东方雨虹、伟星新材、北新建材盈利预测取自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自Wind一致预期） 1一周市场表现 2024年11月25日-11月29日，申万建材指数上涨3.29%，全部子行业中，水泥制造（2.19%），玻璃制造（5.19%），耐火材料（0.72%），管材 （2.34%），玻纤（6.08%），同期上证综指（1.81%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览图2：建材各子板块周涨跌幅度一览 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：建材股票周涨幅前五图4：建材股票周跌幅前五 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2周内建材价格波动 2.1水泥 （来源：数字水泥网） 本周（2024.11.23-2024.11.29）全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格回落区域主要是福建和重庆，幅度20-30元/吨；价格上涨区域为河南省， 幅度40元/吨。十一月底，受大范围降温、降雪天气影响，北方大部分地区市场需求结束，南方地区需求基本维持稳定，全国重点地区企业出货率环比继续下滑2个百分点，降至48%。价格方面，由于局部地区企业维稳压力较大，导致价格出现小幅回落走势；尽管已临近年底，但为了稳定当前盈利水平，预计多数地区企业或将继续采取以涨促稳策略。 华北地区水泥价格以稳为主。京津唐地区水泥价格平稳，气温下降明显，水泥需求大幅下滑，北京、唐山地区企业出货环比减少20%-30%，降至3-4成水平；天津地区企业日发货仅剩1-2成。河北石家庄、保定以及邯邢等地区水泥价格暂稳，受降温以及再次环保预警影响，部分混凝土搅拌站停产，除了重点工程仍在施工以外，其他民用和普通项目已陆续停工，企业出货在2-4成不等。据反馈，为了给明年市场开局奠定价格基础，主导企业有继续推涨价格计划。 内蒙古呼和浩特以及周边地区水泥价格平稳，进入冬季，工程项目基本结束，企业仅剩零星出货。区域内企业错峰生产执行情况较好，除个别协同处置生产线以外，其他生产线都已停产，价格平稳进入淡季。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京及苏锡常地区水泥价格弱稳运行，降温对整体市场需求影响不大，企业日出货保持在6-7成，库存高低不一，在50%-70%不等。盐城地区水泥价格弱稳运行，市场需求相对稳定，企业发货在5-6成，由于个别区县有低价粉磨企业干扰，为维护市场份额， 企业针对其价格修正下调20-25元/吨，其他区域价格维稳。徐州地区水泥价格上调50元/吨，现P.O42.5散出厂价330元/吨左右，山东地区连续涨价，使徐州本地企业增加了信心，为提升盈利，企业积极跟进上调，但价格大幅上调后，下游拿货积极性降低，水泥需求较前期略有减弱，企业发货在5成左右。 浙江杭嘉湖、甬温台等地区水泥价格平稳，下游需求环比无明显变化，企业日出货保持在6-7成，库存略偏高。金建衢地区水泥价格弱稳运行， 天气晴好，市场需求表现稳定，企业发货在7成左右，但仍有少数企业为 增加出货量，价格下调10-20元/吨，主导企业报价暂稳。据了解，江苏和 浙江地区企业于12月份计划增加错峰生产至15天，减产50%，若能执行 到位，价格或将推涨30元/吨，以涨促稳；若未能实现，因近期个别企业价格已经有松动迹象，后期价格将会整体出现震荡下行走势。 安徽合肥及巢湖地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货仍在6-7成，库存在50%-60%。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格以稳为主， 天气情况尚可，下游工程项目和搅拌站正常施工，水泥需求稳定在7成左右，错峰生产叠加停产检修，企业库存无压力，在60%水平。皖北地区水泥价格以稳为主，房地产不景气，重点工程项目较少，水泥需求表现清淡，企业发货在4-5成，库存偏高运行。 江西南昌和九江地区水泥价格稳定，天气晴好时，市场需求基本稳定在6-7成，库存偏高运行，为防止后期价格出现回落，部分企业12月份仍有继续推涨价格意愿，欲以涨促稳。赣西地区水泥价格稳定，周初受雨水天气影响，市场需求阶段性减弱，企业发货仅在4-5成，后半周天气好转，需求恢复到之前期水平，库存在70%左右。 福建福州地区水泥价格下调20元/吨，价格下调主要是水泥需求表现 清淡，企业发货仅在4-5成，市场信心不足，且前期涨价过程中有部分企业落实情况不佳，高价企业陆续回撤价格，预计周边地区跟降可能性较大。龙岩、厦门及漳州地区水泥价格下调10-20元/吨，经过前期价格不断上调，与周边地区价差拉大，为维护市场份额，企业陆续回撤价格，最后需求期，部分项目施工进度略有提升，企业发货在6成左右。 山东济南地区水泥价格暂稳，由于价格连续上涨，绝对价格水平偏高，以及气温降低，下游拿货量减少，企业发货环比下滑10%左右，企业日出货在5-6成，主导企业稳价意愿强烈。淄博、潍坊地区水泥价格下调20元 /吨，价格回落主要是前期涨价部分企业落实幅度较小，企业间价差拉大，为维护市场份额，高价企业下调价格，受降温天气影响，市场需求有减弱趋势，企业发货在5-6成，少数企业延长至12月1日执行错峰生产，库存高低不一。泰安、济宁、枣庄等地区水泥价格弱稳运行，市场需求需求环比变化不大，企业发货在6成左右，市场反馈，价格有下行趋势。 中南地区水泥价格稳中有升。广东珠三角地区水泥价格暂稳，周初受阴雨天气影响，市场需求有所下滑，加之前期水泥价格上涨后，混凝土信息价却不涨反降，导致下游搅拌站压力增加，拿货积极性不高，水泥需求表现一般，企业发货在6-8成水平，库存在70%左右。粤西湛江、茂名等地区水泥价格上涨基本落实到位，阶段性阴雨天气对市场需求影响不大，市场需求相对稳定，企业发货维持在6-7成，临近年底，价格继续上涨可能性不大。 广西南宁和崇左地区水泥价格维持稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货在4-5成，库存在60%-70%，由于企业间存在一定价差，高价企业稳价压力较大。贵港和玉林地区水泥价格暂稳，临近年底，少量工程项目出现赶工情况，水泥需求环比略有提升，企业发货在5-成，受益于企业执行错峰生产，库存在60%左右。桂林地区水泥价格稳定，市场需求表现较好，企业发货在7-8成，库存低位运行。据了解，广西地区部分民营企 业出厂价格下调10-20元/吨，为了稳定盈利，大企业暂处于观望状态，报价坚挺。 湖南长株潭、衡阳和郴州等地水泥价格暂稳，虽然企业在执行错峰生产，库存处于相对合理水平，但由于水泥需求表现较弱，企业发货多在5成左右，而价格多次推涨后，不同企业执行情况不一，预计后期价格将趋 弱运行。岳阳地区水泥价格平稳，天气晴好，市场需求相对稳定，企业发货在6成左右，企业即将执行错峰生产，库存