消费者服务行业周报：市值管理预计纳入央企考核范围，免签政策带动出入境热度提升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年1月29日 行业周报（20240122-20240128）同步大市-A(维持) 市值管理预计纳入央企考核范围，免签政策带动出入境热度提升 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20240108-20240114）：冰雪游继续引领春节主要旅行趋势 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 本周主要观点及投资建议 市值管理预计纳入央企考核范围，免签政策带动年内出入境热度快速提升。国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。我们梳理申万社会服务行业标的，旅游行业上市公司以国企性质为主，其中3家为中央国有企业、19家为地方国有企业，建议关注业绩稳健、低估值央国企标的。截至目前，中国已与157国缔结了涵盖不同护照种类的互免签证协定，与44个国家达成简化签证手续协定或安排，与包括新加坡、泰国、马尔代夫、哈萨克斯坦等22个国家实现全面互免签证。此外，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签便利。 投资建议：展望2024我们认为低客单价更注重性价比、高端产品聚焦于服务消费和体验消费升级。在2023年社服行业年度策略中，我们通过比较海外国家疫情管控政策放开之后消费行业复苏顺序、以及国内达峰城市疫后复苏情况来看，认为国内消费行业复苏次序为：餐饮>酒店>国内旅游>出境游。从今年社服板块整体表现来看，社零数据中餐饮收入表现强劲；酒店行业入住率率先启动、带动平均房价有所提升；国内大众旅游市场表现火爆，旅游人次和收入恢复至疫前水平；出境游受签证和国际航班供给情况表现居后。行情回顾 整体：沪深300上涨1.96%，报收3333.82点，社会服务行业指上涨0.95%，跑输沪深300指数1.01个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（-0.09%）、人工景区（-1.33%）、旅游综合（-1.58%）、自然景区（-4.28%）、餐饮（-5.64%）。 个股：中青旅以4.72%涨幅领涨，长白山以15.77%跌幅领跌。行业动态 1）希尔顿集团：2023年Q4开业客房及年度酒店签约数量均创历史新高； 2）国泰航空：2023年集团载客量突破2000万，恢复到2019年的五成以上； 3）2024春运将启动，携程：入境游机票大涨8倍。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块表现5 2.3个股表现6 2.4估值情况6 2.5资金动向7 3.行业动态及重要公告7 3.1行业要闻7 3.2上市公司重要公告8 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况5 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况6 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况6 表1：申万社会服务行业央企、国企属性标的概览3 表2：本周社会服务行业个股涨跌幅排名6 表3：本周社会服务行业个股资金净流入情况7 表4：过去一周上市公司重要公告8 表5：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 市值管理预计纳入央企考核范围，关注业绩稳健、低估值标的。1月24日，国务院新闻办公室就更好实现中央企业高质量发展举行发布会，国务院国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。前期，国务院国资委已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。我们梳理申万社会服务行业标的，旅游行业上市公司以国企性质为主，其中3家为中央国有企业、19家为地方国有企业，建议关注业绩稳健、低估值央国企标的。 表1：申万社会服务行业央企、国企属性标的概览 证券代码 证券简称 公司属性 第一大股东 第一大股东持股比例 市值（亿元） 601888.SH 中国中免 中央国有企业 中国旅游集团有限公司 50.30% 1736.34 600138.SH 中青旅 中央国有企业 中国青旅集团有限公司 17.17% 81.36 002059.SZ 云南旅游 中央国有企业 云南世博旅游控股集团有限公司 35.74% 56.29 600754.SH 锦江酒店 地方国有企业 上海锦江资本有限公司 45.05% 280.45 600258.SH 首旅酒店 地方国有企业 北京首都旅游集团有限责任公司 34.54% 169.39 002186.SZ 全聚德 地方国有企业 北京首都旅游集团有限责任公司 43.67% 35.97 600754.SH 广州酒家 地方国有企业 广州市城市建设投资集团有限公司 50.72% 105.39 600054.SH 黄山旅游 地方国有企业 黄山旅游集团有限公司 40.66% 71.49 603199.SH 九华旅游 地方国有企业 安徽九华山文化旅游集团有限公司 29.93% 33.65 603099.SH 长白山 地方国有企业 吉林省长白山开发建设(集团)有限责任公司 59.45% 75.71 000888.SZ 峨眉山A 地方国有企业 四川省峨眉山乐山大佛旅游集团有限公司 32.59% 52.22 000430.SZ 张家界 地方国有企业 张家界市经济发展投资集团有限公司 27.83% 25.54 000978.SZ 桂林旅游 地方国有企业 桂林旅游投资集团有限公司 37.2% 31.65 603136.SH 天目湖 地方国有企业 溧阳市城市建设发展集团有限公司 26.86% 34.84 600593.SH 大连圣亚 地方国有企业 大连星海湾金融商务区投资管理股份有限公司 24.03% 28.62 000610.SZ 西安旅游 地方国有企业 西安旅游集团有限责任公司 26.57% 30.54 000721.SZ 西安饮食 地方国有企业 西安旅游集团有限责任公司 30.96% 56.30 600706.SH 曲江文旅 地方国有企业 西安曲江旅游投资(集团)有限公司 44.90% 34.18 601007.SH 金陵饭店 地方国有企业 南京金陵饭店集团有限公司 43.5% 29.45 002159.SZ 三特索道 地方国有企业 武汉当代城市建设发展有限公司 22.53% 27.09 000428.SZ 华天酒店 地方国有企业 湖南阳光华天旅游发展集团有限责任公司 32.48% 38.82 000524.SZ 岭南控股 地方国有企业 广州岭南国际企业集团有限公司 45.12% 56.83 资料来源：wind，山西证券研究所（数据统计截至2024年1月29日） 免签政策带动年内出入境热度快速提升。1月25日，中国和新加坡签署协定，协定将于 2024年2月9日正式生效。届时，双方持普通护照人员可免签入境对方国家从事旅游、探亲、 商务等私人事务，停留不超过30日。截至目前，中国已与157国缔结了涵盖不同护照种类的 互免签证协定，与44个国家达成简化签证手续协定或安排，与包括新加坡、泰国、马尔代夫、 哈萨克斯坦等22个国家实现全面互免签证。此外，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签便利。携程平台，新加坡即时搜索热度迅速上扬，新加坡相关旅游产品热度环比增长超30%，并有持续走高趋势。新加坡旅客搜索中国关键词的搜索热度环比增长超2成；今年至今，新加坡旅客预订入境中国的旅游产品订单量环比增长66%。中国与泰国将于3月1日起实施永久互免签证入境政策。 投资建议：展望2024年，我们认为低客单价更注重性价比、高端产品聚焦于服务消费和 体验消费升级。在2023年社服行业年度策略中，我们通过比较海外国家疫情管控政策放开之后消费行业复苏顺序、以及国内达峰城市疫后复苏情况来看，认为国内消费行业复苏次序为：餐饮>酒店>国内旅游>出境游。从今年社服板块整体表现来看，社零数据中餐饮收入表现强劲；酒店行业入住率率先启动、带动平均房价有所提升；国内大众旅游市场表现火爆，旅游人次和收入恢复至疫前水平；出境游受签证和国际航班供给情况表现居后。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20240122-20240128）沪深300上涨1.96%，报收3333.82点，社会服务行业指上涨 0.95%，跑输沪深300指数1.01个百分点，在申万31个一级行业中排名第14。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（-0.09%）、人工景区（-1.33%）、旅游综合（-1.58%）、自然景区（-4.28%）、餐饮（-5.64%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：中青旅、锦江酒店、丽江股份、首旅酒店、宋城演艺；跌幅前五名分为别为：长白山、大连圣亚、华天酒店、君亭酒店、西安旅游。 表2：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 中青旅 4.72 人工景区 长白山 15.77 自然景区 锦江酒店 4.32 酒店 大连圣亚 14.83 人工景区 丽江股份 0.55 自然景区 华天酒店 10.36 酒店 首旅酒店 0.33 酒店 君亭酒店 8.44 酒店 宋城演艺 1.48 人工景区 西安旅游 7.68 酒店 众信旅游 1.66 旅游综合 同庆楼 7.31 餐饮 黄山旅游 2.05 自然景区 天目湖 6.62 自然景区 全聚德 2.69 餐饮 三特索道 5.92 自然景区 岭南控股 2.75 旅游综合 西安饮食 5.63 餐饮 云南旅游 3.31 人工景区 张家界 5.58 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2024年1月26日，申万社会服务行业PE（TTM）为47.42。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：中青旅（+0.11亿元）、同庆楼（+0.03亿元）、科锐国际（+0.003亿元）、西藏旅游（-0.05亿元）、天目湖（-0.07亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：长白山（-1.88亿元）、丽江股份（-1.14亿元）、大连圣亚（-0.88亿元）、九华旅游（-0.75亿元）、华天酒店（-0.72亿元）。 表3：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 600138.SH 中青旅 81.36 11.24 0.11 19.09 605108.SH 同庆楼 73.92 28.43 0.03 2.49 300662.SZ 科锐国际 43.14 21.92 0.003 2.69 600749.SH 西藏旅游 25.49 11.23 -0.05 3.17 603136