煤炭开采行业周报：市值管理或纳入央企考核，助力煤炭国央企价值修复

煤炭行业研究报告总结

1. 市场概述与政策动向

• 市值管理纳入考核：煤炭国央企的价值修复将得到进一步推动，通过市值管理纳入央企考核机制，有望提升企业运营效率与市场表现。

2. 行业基本面分析

• 供需状况：煤炭经济进入新一轮周期上行初期，供需两端共振。供给方面，受安全生产形势严峻、春节前供给收缩影响，供应面临挑战。需求端，电厂日耗虽基本持平，但仍处高位，非电需求旺盛。
• 价格动态：港口动力煤价格呈现波动，内陆电煤日耗环比下降，但总体仍高于历史同期水平。国际动力煤价格涨跌互现，主要受供需关系及市场情绪影响。

3. 焦炭与焦煤市场

• 焦炭市场：供应收紧，需求回升，焦炭基本面改善。成本高位、环保压力及出货压力导致供应下滑，随着复产高炉数量增加，焦炭刚需有所提升。
• 焦煤市场：蒙煤通关回落，煤价整体偏稳，但市场成交活跃。产地供应受限，下游补库需求支撑局部资源价格小幅上涨。

4. 投资策略与建议

• 投资时机：煤炭板块当前正处价值修复期，逢低配置正当时。预计在未来3-5年内，煤炭供需偏紧格局将持续，优质煤炭企业具有高壁垒、高分红、高股息属性。
• 行业趋势：全国煤炭增产保供背景下，煤炭供给偏紧形势将持续，支撑价格中枢保持高位。煤炭央国企资产注入工作的推进，将进一步凸显优质煤炭公司的盈利与成长确定性。
• 关注标的：推荐关注内生外延增长空间大、资源禀赋优良的公司，如兖矿能源、广汇能源、陕西煤业等。此外，关注央改政策下的资产价值重估提升空间，以及全球资源稀缺的优质冶金煤公司和平煤股份、淮北矿业等。

5. 风险提示

• 安全风险：重点公司可能发生煤矿安全事故。
• 生产风险：下游用能用电部门可能继续大规模限产。
• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能影响能源需求。

结论

煤炭行业当前正处于新一轮周期的上行初期，基本面、政策面的双重利好为投资者提供了良好的配置时机。重点关注优质煤炭企业的长期价值，特别是那些具备资源优势、稳定供需结构、以及受到政策支持的企业。同时，注意行业潜在的风险因素，合理分散投资组合，实现风险与收益的平衡。