公用事业与环保行业周报：市值管理纳入央企考核，重视电力企业价值

投资要点 本周秦皇岛动力煤价较为稳定，预计后期延续企稳趋势。截至1月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格为926元/吨，截至1月22日，CCTD主流港口库存5762万吨，周环比-1.4%；南方八省电厂煤炭最新日耗量为224万吨，周环比-0.4%；最新发电企业库存天数达17.3天，周环比减少0.2天，同比-0.2天。 本周电厂日耗基本较上周持平，电厂和港口库存量仍处在较高水平。 市值管理纳入央企负责人业绩考核，重视电力企业价值。1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，2023年，央企煤电机组保持安全高效运行，全年累计发电5.35万亿千瓦时，以占全国52%的装机规模贡献了占全国63%的发电量。 未来，国家将围绕加快建设新型电力系统，因地制宜推动调峰电源建设，加快推动已核准发电项目开工建设，围绕储能、氢能、核能、虚拟电厂等战略性新兴产业加大技术创新投入。电力企业作为保障民生发挥重要作用的国资央企，在“中国特色估值体系”的背景下，有望充分实现国企价值。 本周三峡水库周均出/入库流量均值环比分别-0.7%/+4.5%。截至1月26日，三峡水库入库流量8800立方米/秒，周环比增加21%，本周三峡水库入库流量均值为7880立方米/秒；出库流量6770立方米/秒，周环比减少0.7%，本周三峡水库出库流量均值为6776立方米/秒；水库水位167米，周环比上升0.5%，本周三峡水库水位均值为167米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价较为稳定，预计后续延续企稳趋势，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1市值管理纳入央企考核，重视电力企业价值 市值管理纳入央企负责人业绩考核。1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。 国企改革体系优化，更加重视企业的高质量发展。2023年，国企改革体系对中央企业主要经营指标进行优化，由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，考核体现了从短期业绩向长期可持续发展的战略性转变，更加重视企业的高质量发展。2023年，央企共实现营业收入39.8万亿元、利润总额2.6万亿元、归母净利润1.1万亿元，实现高质量的稳步增长。 能源保供压舱石，重视电力企业价值。2023年，央企煤电机组保持安全高效运行，全年累计发电5.35万亿千瓦时，以占全国52%的装机规模贡献了占全国63%的发电量。未来，国家将围绕加快建设新型电力系统，因地制宜推动气电、抽水蓄能、电化学储能等调峰电源建设，加快推动已核准发电项目开工建设，围绕储能、氢能、核能、虚拟电厂等战略性新兴产业加大技术创新投入，不断完善能源保供长效机制。电力企业作为保障民生发挥重要作用的国资央企，在“中国特色估值体系”的背景下，有望充分实现国企价值。 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 综合平均价格指数：截至2024年1月26日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价稳定，平仓价为926元/吨；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价稳定，场地价为850元/吨。 图1：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图2：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：1月26日，广州港山西优混Q5500库提价为910元/吨，本周价格稳定，周环比下跌2.2%，较年初价格持平；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为700/690/780元，周价格分别+1.4%/-/-1.3%，较年初分别-1.4%/-/-3.1%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量>调入量。截至1月26日，本周环渤海港调出合计量为888万吨，周环比下降8.4%；调入量为833万吨，周环比下降11.8%，本周港口发运量有所下降。 图3：环渤海港日均调出量（万吨） 图4：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：煤炭库存处于历史高位。截至2024年1月18日，南方八省煤炭库存为3126万吨，周环比减少4.1%；1月22日，CCTD北方港口库存为2994万吨，较上周减少1.3%。 据中电联数据，2024年1月11日，发电企业库存天数为17.3天，周环比下降0.2天。 图5：南方八省电厂库存（万吨） 图6：CCTD沿海港口库存（万吨） 图7：CCTD北方港口库存（万吨） 图8：CCTD主流港口库存（万吨） 图9：南方八省电厂煤炭库存天数（天） 图10：发电企业煤炭库存可用天数（天） 日耗：电厂日耗处于高位。截至2024年1月18日，南方八省电厂日耗量为224吨，较上周下降0.4%；1月11日，全国重点电厂日耗量为598万吨，较上周下降0.2%。 图11：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图12：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年1月26日，三峡水库入库流量8800立方米/秒，周环比增加21%，本周三峡水库入库流量均值为7880立方米/秒；出库流量6770立方米/秒，周环比减少0.7%，本周三峡水库出库流量均值为6776立方米/秒；水库水位167米，周环比上升0.5%，本周三峡水库水位均值为167米。 图13：近两年三峡出库入库流量走势 图14：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年1月26日，钢材价格为4141元/吨，较前一周上涨18元/吨，涨幅为0.4%。 图15：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年1月22日，多晶硅料现货价为58.7元/kg，较上周上涨0.2元/Kg，周环比上升0.3%；光伏组件综合价格为0.835元/W，周价格稳定。 图16：年初至今多晶硅现货的价格 图17：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年1月26日，中国LNG出厂价格全国指数达到5037元/吨，较上周上涨252元/吨，周环比上升5.3%；2024年1月21日，中国LNG综合进口到岸价格达到4345元/吨，较上周下降76元/吨，周环比下降1.7%。 图18：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图19：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体上涨。上证指数上涨2.75%、沪深300指数上涨1.96%，创业板指数下跌1.92%。从板块表现来看，房地产、建筑装饰、石油石化涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨幅为3.01%，在所有申万一级行业中相对排名9/31。申万环保板块（简称申万环保）本周涨幅为1.88%，在所有申万一级行业中相对排名12/31。 图20：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图21：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨3.73%，在所有申万一级行业中相对排名7/31；申万环保下跌1.46%，在所有申万一级行业中相对排名14/31。从交易额看，本周万得全A交易额4.0万亿，环比上升14.6%；本周申万公用板块交易额780亿，环比上升4.2%；本周申万环保板块交易额453亿，环比上升27.5%。 图22：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨5.0%，交易额为237亿，环比下降3.5%，水力发电板块本周上涨3.1%，交易额为180亿，环比上升14.8%；风力发电板块本周上涨2.7%，交易额为62亿，环比上升8.8%；光伏发电板块本周下跌0.7%，交易额为55亿元，环比下降9.3%；燃气板块本周下跌0.8%，交易额为68亿，环比上升2.1%；电能综合服务板块本周上涨2.6%，交易额为58亿，环比上升12.5%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周新奥能源、华电国际、华能国际等个股涨幅居前。 江山控股、聆达股份、北京能源国际跌幅居前。 图23：上周新奥能源、华电国际等个股有所上涨 图24：上周江山控股、聆达股份等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计148亿，占板块交易额比重为16.9%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，华能国际、中国广核、浙能电力等涨幅居前，上涨个股个数占比31.4%。年初以来，江山控股、天伦燃气等跌幅居前。 图25：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图26：年初以来申万公用上涨个股占比为31.4% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周上海凯鑫、华控赛格、森远股份等个股涨幅居前。皖仪科技、同兴环保、恒合股份等个股跌幅居前。 图27：上周上海凯鑫、华控赛格等个股有所上涨 图28：上周皖仪科技、同兴环保等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周同兴环保、华控赛格等排在行业前列，交易额合计68亿，占板块交易额比重为15.2%。从年初累计涨幅来看，上海凯鑫、华控赛格、齐合环保等涨幅居前，上涨个股个数占比23.7%。年初以来，中国光大绿色环保、皖仪科技、祥龙电业等个股跌幅居前。 图29：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图30：年初以来申万环保上涨个股占比为23.7% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 1月22日，全国温室气体自愿减排交易在北京启动，与2021年7月启动的全国碳排放权交易市场共同构成了完整的全国碳市场体系，至此全国CCER碳交易市场正式重启。（北极星电力网） 1月25日，国家能源局召开一季度新闻发布会。指出截至2023年底，新型储能已投运装机超3000万千瓦，11个省（区）的装机规模超过百万千瓦，“十四五”以来，新增新型储能装机直接推动经济投资超1千亿元，带动产业链上下游进一步拓展，成为我国经济发展“新动能”。（中国能源报） 1月25日，三峡小微微信公众号发布消息，近日三峡集团在赣投资建设的首个抽水蓄能项目——江西寻乌抽水蓄能电站获得江西省发展改革委核准批复。其装机容量120万千瓦，是国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》“十四五”重点实施项目。电站建成后，主要承担江西电网调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用等任务，每年可吸纳20.2亿千瓦时低谷电量，提供15.1亿千瓦时高峰电能。（中国能源报） 1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据。截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%。其中，太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%；风电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长20.7%。2023年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3592小时，比上年同期减少101小时。主要发电企业电源工程完成投资9675亿元，同比增长30.1%。电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%。 （中国能源报） 4.2公司动态跟踪 华电国际：1月26日，公司发布《2023年发电量、上网电价及机组投产公告》，截至2023年12月31日，全年累计完成发电量2238亿千瓦时，较上年同期增长约1.3%；完成上网电量2095亿千瓦时，较上年同期增长约1.2%。2023年全年发电量及上网电量增长的主要原因是受全社会用电需求增长及本集团新投产机组的影响。2023年全年，本集团的平均上网电价约为人民币0.5168元/千瓦时。 林洋能源：1月26日，公司发布《关于重大经营合同中标的公告》，公司参与了“南方电网公司2023年计量产品第二批框架招标项目，近日收到本次招标代理机构南方电网供应链集团有限公司发给本公司的中标通知书，公司成为上述项目的中标人之一