2023年业绩预告：组件出货放量高增，竞争加剧盈利下滑

公司2023年业绩及业务亮点总结

业绩概览

• 年度业绩：公司2023年的归母净利润预计在72.5亿至79.5亿元之间，同比增长147%至170%；扣非净利润预计在65.6亿至72.5亿元，同比增长148%至174%。
• 季度表现：第四季度，公司实现归母净利润8.96亿至15.96亿元，同比下降29%至27%，环比下降64%至36%，中值为12.46亿元；扣非净利润为5.03亿至12.03亿元，同比下降48%至24%，环比下降80%至52%。

业务亮点

• 组件出货：2023年，公司组件出货量约为78GW，同比增长约75%。第四季度，出货量约为26GW，同比增长63%，环比增长约23%。
• 产品结构：第四季度，公司的TOPCon和PERC产品出货量分别为19GW和7GW。中国地区出货占50%，欧洲占10%，而美国地区的出货量约为1.5GW，对美国中东和拉美的销售贡献了盈利。
• 成本与盈利：第四季度，公司单瓦净利约为5分，环比下降约7分。由于市场需求疲软和价格下滑，导致盈利能力承压。预计随着春节后的市场需求启动，一线厂商的报价将企稳。

未来展望

• 产能规划：公司计划在2024年继续扩大产能，预计全年出货量将达到100GW，目前已有50%的订单签订。预计2024年美国市场的出货量将达到10GW，N型产品的出货量将达到80GW以上，这将得益于高端市场和新技术带来的溢价。
• 技术创新：公司持续进行技术创新，以保持其行业领先地位。到2024年底，公司计划将硅片、电池、组件的产能分别扩大至85GW、90GW、110GW，其中N型电池产能达到70GW以上。此外，公司正在建设山西56GW一体化大基地，一期和二期项目预计在2024年第一季度和第二季度投产，三期和四期项目计划在2025年建成。

财务预测与投资评级

• 调整预测：考虑到市场竞争加剧和组件盈利下滑的影响，公司对2023-2025年的归母净利润进行了调整，预计分别为76亿、61亿、77亿元，同比增长160%、-20%、+25%。
• 投资建议：鉴于公司在技术更新方面的努力和行业领导地位的巩固，维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧：行业内的激烈竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 政策风险：相关政策的不确定性可能对公司的运营和市场前景产生不利影响。