2023年业绩预告：价格竞争加剧盈利加剧下滑，成本优势显著市占率有望回升

公司2023年业绩概述

主要业绩指标

• 全年业绩：预计2023年归属母公司净利润在15.5亿至16.6亿元之间，同比增长5%至13%。扣除非经常性损益后的净利润在14.94亿至16.04亿元之间，同比增长8%至16%。
• 季度表现：第四季度，归属母公司净利润预计在1.6亿至2.7亿元之间，同比下降39%至70%，环比下降46%至68%。扣除非经常性损益后的净利润同样在1.6亿至2.7亿元之间，同比下降36%至63%，环比下降45%至68%。

出货量与产品结构

• 总销量：2023年金刚线总销量预计约为1.3亿公里，同比增长约35%，其中钨丝销量约1400万公里。
• 季度销量：第四季度销量约为3700万公里，环比增长约10%。
• 产品细分：
  • 高碳钢丝金刚线出货量约为3100万公里，环比基本持平。
  • 钨丝金刚线出货量约为600万公里，环比增长约一倍，占比提升至16%。

价格与成本

• 价格走势：2023年12月开始，金刚线价格快速下滑，至月底已降至30元以下，全年平均单价较前一年下降超过10%和26%。
• 成本分析：受价格竞争影响，预计第四季度单公里净利环降约9元至5-6元/公里，考虑到第四季度的减值冲回，单公里净利约为8-10元/公里。
• 成本优势：相较于竞争对手，公司金刚线的断线率较低4-5%，整体成本优势达到10-15%。

市场展望与战略

• 2024年展望：预计2024年第一季度出货量将大致与上一季度持平，全年出货量预计为1.7亿公里，同比增长约30%。钨丝占比预计可达20-25%。
• 市场占有率：随着钨丝母线产能的释放和自供率的提升，以及成本优势的保持，公司计划将市场份额从2023年的40%以上提升至50%以上。

盈利预测与投资评级

• 调整后的盈利预测：考虑到产业链价格下跌和市场竞争，调整了2023-2025年的盈利预测，预计2023-2025年的归属母公司净利润分别为16.0亿、8.0亿、9.7亿元，分别同比增长9%、-50%、21%。
• 投资评级：鉴于上述调整，维持对公司“增持”的投资评级。

风险提示

• 市场竞争加剧：面临来自同行的竞争压力。
• 政策不确定性：政策环境可能对业务产生不利影响。