2023年业绩预告：硅片出货全年高增，盈利中枢逐渐下行

公司2023年业绩回顾及展望

核心要点概览

• 2023年业绩表现

  • 归母净利润区间为42-48亿元，同比下降29.60%-38.40%。
  • 扣除非经常性损益后的净利润区间为31.0-36.0亿元，同比下降44.47%-52.18%。

• 第四季度业绩亮点与挑战

  • 第四季度归母净利润亏损区间为13.88-19.88亿元，较上年同期大幅下降176.35%-209.35%，环比下降184.04%-220.37%。
  • 同期扣除非经常性损益后的亏损区间为17.08-22.08亿元，较上年同期大幅下降213.94%-247.29%，环比下降213.89%-247.22%。
  • 业绩不及市场预期，主要受硅片价格下行和竞争加剧的影响。

业务亮点与挑战

• 硅片业务

  • 2023年硅片出货量110GW以上，同比增长64%。
  • Q4单季度出货量28-30GW，同比增长65%，但环比下降13%，由于市场竞争加剧和P型硅片的降价，单瓦盈利逐月下降至基本盈亏平衡状态。

• 组件业务

  • Q4组件出货量3-3.5GW，继续处于亏损状态。

• 成本与费用

  • 计提减值损失约8-10亿元。
  • 处理多晶硅参股公司股权，导致投资收益亏损6-8亿元，对Q4业绩构成压力。

未来展望

• 产能规划与全球化战略
  • 预计2024年硅片产能提升至196GW。
  • 江苏投产差异化TOPCon产线，实现去银化降本。
  • 计划在广州建设25GW TOPCon电池产线。
  • 在沙特建设一期20GW晶体晶片产能。
  • Maxeon拥有IBC电池及叠瓦组件专利，在东南亚、墨西哥有产能，并计划在美国建设3GW TOPCon电池组件产能。

财务预测与评级

• 考虑到竞争加剧和硅片盈利下滑，调整2023-2025年的归母净利润预测至45/31/45亿元，分别同比下滑34%、-32%和46%。
• 维持“买入”评级，强调公司作为硅片龙头的地位。

风险提示

• 市场竞争加剧和原材料价格波动可能对公司的经营业绩产生负面影响。