交运物流行业周报：美兰机场旅客量相较19年同期增长20%

证券研究报告|行业研究周报 2024年1月28日 美兰机场旅客量相较19年同期增长20%+ 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2%-3%-8%-13%-17% -22% 2023/012023/042023/072023/102024/0 交通运输沪深300 分析师：游道柱邮箱：youdz@hx168.com.cnSACNO：S1120522060002联系电话： 交运物流行业周报 ►快递： ①根据国家邮政管理局，12月行业完成快递量132.57亿单，相较21年12月两年复合增速为13.73%（上个月为9.7%）。其中金华（义乌）12月业务量13.95亿单（同比增长10.22%）、平均单票收入2.62元，同比下降6.4%、环比下降6分钱/票 （22年12月相较11月下降2分钱/票）；②根据交通运输 部，1月15日-21日邮政快递累计揽收量约31.51亿件（日均 4.5亿单），环比增长8.47%，我们认为短期数据与春节前的年货购置有关；③根据“电商报”报道，近日极兔中国区业务从集团拆分独立管理，此举是方便统筹和聚焦当地市场的业务。从中期角度，我们判断极兔此次中国区业务分拆独立管理是为了下一步公司实现盈利做准备；④根据1月26日收盘价，中通快递-W、圆通速递24年PE倍数仅9.43倍、8.65倍（根据wind一致预测），我们认为股价大概率已经开始过度反应市场对行业的悲观预期。 ►航空机场： ①根据航班管家，1月22日-26日期间行业可用座公里平均为 34.47亿座公里，相较2019年同期恢复率为107%，相较上周增长3.9%，相较12月日均增长14%。近期新加坡正式对华免签，我们判断随着海外签证政策的放松以及国内春节假期的临近，航空出行需求将会呈现持续环比增长；②以旅游热门目的地海口为例，1月28日海口机场预计旅客量103443人，相较2019年同期增长28.5%。1日-28日累计旅客量2464025人，相较2019年同期增长21.4%；③我们此前总结压制油价三个因素：24年全球经济疲软预期、欧佩克内部分歧预期、美国产量预期。12月红海事件引发对中东原油供应可能中断的忧虑，12月中旬以来布油价格在75-85美元区间波动（10月初-12月中旬是下跌趋势）。但我们认为此次事件并没有改变压制24年油价的三个因素，因此依旧坚持油价是24年航空胜负手的观点，并建议从完整航空周期的角度去布局航空出行板块，相关受益公司包括中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、上海机场等。 ►物流供应链： 从23年全球PC单季度出货量来看，Q1-Q4分别同比下降29%、下降14%、下降8%、下降0.1%，跌幅呈现收窄趋势。根据TechInsights预测，Windows10到11的升级周期，AIPC的增长，以及基于ARM的PC（苹果和高通）更激烈的竞争，再加上疫情期间PC购买的升级浪潮，预计将推动笔记本电脑出货量持续增长到2025年。海晨股份是高端制造业的领 先物流服务商，2022年79.5%收入来自电子信息行业，其中联想集团是其重要的长期合作客户。 ►化工品物流： 我们之前在报告中多次强调“当前的化工品物流景气度还在筑底阶段”。根据公告，23Q3密尔克卫归母净利润1.50亿元，同比下降13.28%（23Q2归母净利润同比下降14.37%），环比增长3%；23Q3宏川智慧归母净利润0.81亿元，同比增长34.78%（23Q2归母净利润同比增长30.4%），环比下降11%，我们认为三季度公司储罐出租率环比下降是业绩出现环比下降的主要原因。 ►航运： ①整体来看，本周VLCC主要航线呈现环比下降态势，其中TD3C（中东-中国）TCE均值相较上周上涨20.4%，TD22（美湾 -中国）TCE均值相较上周下降12.9%。展望2024年，我们认 为终端需求才是决定全年运价中枢的最重要因素；②近期红海局势继续升级，当地时间1月26日一艘英国油轮在途经红海时遭胡塞武装袭击后着火，这是也门胡塞武装迄今对运油船只发动的最严重袭击。随着红海局势升级，极有可能造成船舶绕航好望角的持续时间超预期。 ►造船： 本周上海船舶价格指数1179.5点，环比增长0.45%，年初以来累计涨幅为2.01%。1月19日中厚板20mm价格为4121元/吨，较年初累计跌幅为1.15%，其中本周均值4099.4元/吨，相较上周的均值环比增长0.55%。 投资建议 相关受益公司包括： ①快递及物流（中通快递、顺丰控股、圆通速递、德邦股份） ②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国航） ③物流供应链：海晨股份 ④化工品物流（宏川智慧、密尔克卫、兴通股份） ⑤航运（中远海能、招商轮船、中远海控、东方海外国际） ⑥造船（中国船舶） 风险提示 ①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。 正文目录 1.本周行情回顾4 2.本周行业及公司基本面跟踪5 2.1.行业重要资讯5 2.2.重点公司公告7 3.重要数据跟踪8 3.1.宏观经济数据跟踪8 3.2.快递行业数据跟踪9 3.3.航空机场数据跟踪11 3.4.化工品物流数据跟踪13 3.5.航运数据跟踪13 3.6.造船数据跟踪14 4.风险提示14 图表目录 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）4 图2本周（1月15日-1月19日）交运涨跌幅（%）4 图3年初以来交运个股涨跌幅（%）4 图4本周（1月15日-1月19日）个股涨跌幅（%）4 图523年以来邮政快递日均揽收量（亿单）5 图623年以来邮政快递日均投递量（亿单）5 图719Q1-23Q4单季GDP变化趋势（亿元）9 图819Q1-23Q4单季人均可支配收入变化趋势（元）9 图9当月制造业PMI变化趋势（%）9 图10当月社零同比增速（%）9 图112013-2022年快递行业单量变化趋势（亿单）10 图12主要快递公司年度单量变化趋势（亿单）10 图13主要快递公司年度单量同比增速趋势（%）10 图14主要快递公司年度单量市占率趋势（%）10 图15主要快递公司月度单量变化趋势（亿单）10 图16主要快递公司月度单量市占率趋势（%）10 图17加盟快递月度单票收入变化趋势（元/单）11 图18加盟快递月度单票收入同比增幅（%）11 图192010-2022年客运周转量变化趋势(亿人公里)11 图202010-2022年客运量变化趋势（万人）11 图212010-2022年平均航距变化趋势（公里）12 图226家干线航司飞机架次变化趋势（架）12 图232023年以来航司当月ASK恢复率（%）12 图242023年以来航司当月客座率（%）12 图252023年以来浦东机场旅客恢复情况（%）12 图262023年以来白云机场当月旅客恢复情况（%）12 图27中国化工产品价格指数走势13 图28布伦特原油价格走势（美元/桶）13 图29当年VLCC中东-中国航线TCE均值（美元）13 图30当季VLCC中东-中国航线TCE均值（美元）13 图3122年以来VLCC中东-中国TCE（美元）14 图32VLCC中东-宁波运价变化趋势（美元/吨）14 图33全国造船完工量（万载重吨）14 图34全国新接订单量（万载重吨）14 1.本周行情回顾 年初以来，交通运输（申万）（+2.33%）跑赢上证指数（-2.18%）、沪深300（-2.84%）。子行业中，航运（申万）（+6.18%）领涨。 本周（1月22日-1月26日），交通运输（申万）跑输沪深300。在交通运输的子行业中，航运（申万）（+4.89%）领涨。 图1年初以来交运行业及大盘涨跌幅（%）图2本周（1月22日-1月26日）交运涨跌幅（%） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周（1月22日-1月26日），涨幅前5个股为：长江投资、畅联股份、上海雅 仕、锦江在线、海峡股份，跌幅前5个股为：华光源海、国航远洋、龙江交通、原尚股份、海通发展。 图3年初以来交运个股涨跌幅（%）图4本周（1月22日-1月26日）个股涨跌幅（%） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.本周行业及公司基本面跟踪 2.1.行业重要资讯 【快递】邮政快递高频数据 1月15日-1月21日邮政快递累计揽收量约31.51亿件，环比增长8.47%；累计投递量约29.89亿件，环比增长5.47%。（资料来源：交通运输部） 图523年以来邮政快递日均揽收量（亿单）图623年以来邮政快递日均投递量（亿单） 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 【快递】极兔上市后管理层迎来首次调整，中国区业务拆分管理 根据“电商报”报道，日前极兔在组织架构、人事任命等方面都进行了重大调整，其中中国区业务从集团拆分独立管理。曾经的市场部总监，也是极兔创始成员之一的刘伟担任首任中国区CEO，在此之前极兔中国区没有CEO。有接近极兔的人士表示，极兔在海外12个国家的市场均设有CEO，如今在中国市场设立CEO是方便统筹和聚焦当地市场的业务，更重要的是为公司盈利做准备。 根据公开消息显示，极兔由OPPO印尼业务创始人李杰2015年于印尼首都雅加达创办，当前，极兔已成为东南亚最大快递公司。整体来看，极兔来自中国的收入已占营收过半，但中国市场仍处于投入阶段，东南亚市场增长速度没有中国大，但处于盈利状态。作为极兔业务来源最大也是最重要的市场，自2020年3月中国起网以来，中国市场业务一直由极兔创始人李杰亲自负责。随着中国区的独立管理，包括李杰在内的极兔的集团高管未来则是可以将更多精力放在全球化的推进中。 值得注意的是，有媒体报道，极兔近期将与Temu调整合作模式，转为提供尾程服务，而非全链路解决方案。自2023年10月底以来，极兔已逐渐结束与Temu的全链路小包合作，并在新加坡成立跨境公司寻求其他形式的合作。（资料来源：阿尔法工场）。 【快递】快递包装首部强制性国家标准将于6月1日实施 记者1月25日从市场监管总局（国家标准委）获悉，《快递包装重金属与特定物 质限量》强制性国家标准将于今年6月1日实施。这是关于快递包装的首部强制性国家标准，明确禁止使用有毒有害快递包装，设定了快递包装的安全底线和红线要求。 我国快递业务量已经实现从“年均百亿”到“月均百亿”的大跨越，妥善处理好快递包装，支撑快递绿色包装“标准化、循环化、减量化、无害化”，对于节约资源、保护环境来说意义重大。 截至目前，我国快递绿色包装国家标准、行业标准已全面覆盖快递封套、包装袋、包装箱、电子运单、胶带、填充材料、集装容器等主要快递包装用品。（资料来源：新华社） 【快递】中通国际推出“美国小包专线”服务 1月24日消息，为助力亚马逊和独立站的卖家开拓市场，中通国际推出“美国小包专线”服务。 据介绍，该服务有四大特点。首先，头程中通上门揽收。依托中通遍布全国网络，提供全国上门揽收服务。其次，一单到底跟踪，提供中通国际单号可全程跟踪货物动态。同时，个性化的方案。如卖家要邮寄美国小包，中通国际将提供专业销售和客服对接，给出个性化的服务方案。最后，系统对接服务。依托中通IT团队，可以提供ERP（店小秘等）软件和API对接。 该服务实行单票单件计费规则：首重50g，10KG以内续重按1g计算重量；体积重和实重取大值作为计费重量。（长*宽*高（cm）/8000）（资料来源：电商报） 【航空】航空出行高频数据跟踪 根据航班管家，1月22日-26日期间行业可用座公里平均为34.47亿座公里，相较2019年同期恢复率为107%，相较上周增长3.9%，相较12月日均增长14%。（资料来源：航班管家） 以旅游热门目的地海口为例，1月28日海口机场预计旅客量103443人，相较 2019年同期增长28.5%。1日-28日累计旅客量2464025人，相较2019年同期增长 21.4%。