交运物流行业周报：7月民航旅客周转量基本恢复至19年同期

本报告重点关注了交运物流行业、化工品物流行业、航运港口行业以及造船行业。在交运物流行业方面，根据交通运输部数据，8月邮政快递累计揽收量约24.92亿件，低于我们估算的当前行业产能。以已经披露半年报的圆通速递为例，上半年资本开支22亿元，固定资产与年初基本持平，但在建工程相较于年初增长50%。因此，我们需要继续观察行业供给和需求两端的边际变化。在需求端预期不强的情况下，我们选股逻辑依旧是公司α，受益公司包括顺丰控股、申通快递、德邦股份。

在化工品物流行业方面，截止2023年8月25日，中国化工产品价格指数收4795点，7月19日以来累计增长8.5%。布伦特原油价格为84.48美元/桶，相较7月19日增长6.3%。二季度化工品物流景气度相较于一季度在下降，我们判断三季度化工品物流景气度在筑底中，其中仓储环节最有韧性，受益公司包括宏川智慧、密尔克卫。

在航运港口行业方面，油轮：TD3C航线周度均值环比下滑10%，大西洋环比增长，表现强劲。运价或已接近底部。关注10月沙特减产计划、中国原油港口去库节奏以及第三批成品油出口配额下发。

在造船行业方面，本周新造船价格指数继续攀升（+0.4%），成本端：上周中国中厚板价格下滑0.6%，人民币对美元汇率较上周五持平。大型船厂交船期已排至2026年，部分排至2027/2028年，造价有强支撑。关注后续订单释放节奏。

投资建议：评级及分析师信息（略）；行业走势图（略）；风险提示（包括宏观经济、中美直飞航班以及主流品牌方对机场免税店供货等）。

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