电力设备行业报告：风光装机大超预期，碳酸锂价格短期企稳

光伏 2023年国内新增光伏装机215.8GW（+147%)，装机增速大超预期。2023年年初以来，国内光伏装机预期持续上修。2023年12月单月新增装机51.87GW，同比增长139%，单月装机规模接近2021年全年装机水平，大超预期。23年国内约216GW光伏装机量占全球总需求的一半以上，是全球光伏装机需求增长的主要贡献者。展望2024年，考虑到2023年下半年以来，产业链价格加速下跌，当前组件价格已跌破0.9元/w，24年装机需求仍有望保持高景气。 风电 2023年国内新增风电装机70GW（+86%)，单月新增装机近29GW（+89%）。下半年以来，风电项目集中开工，12月迎来集中并网，全年风电装机约70GW，12月并网近29GW，大超预期，其中海风装机规模预计在6GW，陆风约为64GW。展望2024年，陆风装机在经济性驱动下有望迎来进一步增长，海风方面项目将迎来集中启动，全年装机规模预计提升至8-10GW。 新能源车 碳酸锂价格短期走稳，特斯拉下一代电动车有望2025H2启动生产。本周碳酸锂价格维稳运行，电池级碳酸锂现货价格维持在约9.8万元/吨。供应端锂矿山开工率维持低位，随着锂盐价格逐渐趋稳，锂矿价格也逐步止跌。本周特斯拉公布了2023年财报，全年总营收为967.73亿美元，同比增长19%；毛利率为18.2%，同比2022年下滑约7pcts。产销层面，特斯拉2023年第四季度汽车生产和交付量分别约为49.5万辆和48.4万辆，全年交付汽车约181万辆，同比增长38%，踩线达成180万辆的交付目标。在业绩电话会上，马斯克表示将于2025年下半年在德州工厂生产下一代电动车；2024年的全年销量增速预期会相较2023年有所放缓。 风险提示： 各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1行情回顾 1.1板块行情 电力设备新能源板块（中信）本周（1/22-1/26）下跌2.4%，今年以来下跌6.6%。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：今年以来行业涨跌幅情况 1.2个股走势 光伏：本周光伏板块继续迎来调整，随着四季度业绩预告逐步发布，建议重点关注业绩表现情况。 图表3：光伏核心标的周涨跌幅 风电：本周风电涨幅靠前标的为三一重能（+2.9%）、亨通光电（+1.7%）、中天科技（+1.5%）、金风科技（+1.4%）。 图表4：风电核心标的周涨跌幅 新能源车：本周新能源车标的继续迎来调整，板块迎来普遍下跌。 图表5：锂电核心标的周涨跌幅 2光伏 2.1价格情况 硅料：本周价格基本持平，高品质、可满足N型拉晶用料的硅料现货供应仍然并不宽裕，散单价格有所上涨，当前未见硅片环节拿料（尤其是N型料）积极性有所变化，后续硅料价格走势仍需进一步观察。 硅片：部分企业减产带来的效果显著，硅片环节库存已降至14-17亿片，回到健康水平，N型182硅片由于供应者众多，目前已经降至与P型182硅片持平，N型210硅片则仍然保有一部分溢价。但电池片厂商2月排产计划相对较淡，不排除后续硅片环节也将跟随下调稼动率水平。 电池片：本周电池片价格保持稳定，但由于产线生产持续亏损，部分产线亏损现金成本，因而电池片环节2月开工意愿较弱，根据硅业分会统计，2月电池产量预计在43GW，环比降低14%。 组件：目前perc组件已处于产品周期尾部，经历前期去库等过程，叠加航运受阻等因素，市场供需关系有所好转，部分厂家规划节后调整组件报价。根据硅业分会，2月组件产量预计在35GW，春节期间组件企业基本全部休假。 图表6：光伏产业链价格涨跌情况 2.2装机情况 2023年国内新增光伏装机215.8GW（+147%)，装机增速大超预期。年初以来，国内光伏装机预期持续上修。2023年12月单月新增装机51.87GW，同比增长139%，12月单月装机规模接近2021年全年装机水平，大超预期。国内全年约216GW光伏装机量占全球总需求的一半以上，是2023年全球光伏装机需求增长的主要贡献者。展望2024年，考虑到2023年下半年以来，产业链价格加速下跌，当前组件价格已跌破0.9元/w，24年装机需求仍有望保持高景气。 图表7：国内累计新增光伏装机规模单位：GW 图表8：国内月度新增光伏装机规模单位：GW 2.3行业新闻 同比增长91%！德国2023年光伏装机量达14.2GW。根据德国联邦网络局(Bundesnetzagentur)最近的一份报告，2023年德国新增光伏装机14.2GW，同比增长91%，其中四季度安装了3.5GW，同比增长105.8%，与Q2（3.5GW）、Q3（3.8GW）装机规模相似。 数据来源：https://news.solarbe.com/202401/26/375691.html 比TOPCon少30%！东方日升异质结伏曦组件纯银用量＜7mg/W。目前异质结伏曦组件转换效率最高可达23.9%，碳足迹数值达到了376.5kg eqCO2/kWc。 进入高银价时代，在最新纯银用量＜7mg/W优化加持下，伏曦已成为当前市场上极具收益优势的低碳组件，低银技术与‘昇连接无应力互联技术’持续进步，收益优势将越来越大，未来有望重塑异质结技术量产、出货格局。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/76opXyb5UUEvk1KjaAZltQ贝莱德集团投资光伏！将向阿特斯旗下子公司投资5亿美元。1月23日，贝莱德宣布同意向阿特斯太阳能(CSIQ.US)旗下的一家子公司（公用事业规模太阳能和储能项目开发商Recurrent Energy）投资5亿美元，以加大其在可再生能源和储能方面的投资。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ccfkGqkfvQdcHTepKKmDrg 3风电 3.1装机情况 2023年国内新增风电装机70GW（+86%)，单月新增装机近29GW（+89%）。 下半年以来，风电项目集中开工，12月迎来集中并网，全年风电装机约70GW，12月并网近29GW，大超预期，其中海风装机规模预计在6GW，陆风约为64GW。 展望2024年，陆风装机在经济性驱动下有望迎来进一步增长，海风方面项目将迎来集中启动，全年装机规模预计提升至8-10GW。 图表9：国内累计新增风电装机规模单位：GW 图表10：国内月度新增风电装机规模单位：GW 3.2行业新闻 中铁大桥局启动起重船租赁招标，三峡阳江青洲六风电项目即将启动。1月26日，中国中铁采购电子商务平台发布《中铁大桥局集团第五工程有限公司青洲风电项目全回转起重船租赁招标公告》，使用地点为使用地点为三峡阳江青洲六、七海上风电项目II标段工程项目施工海域，租赁期限为2024年03月1日-2024年10月31日。 数据来源：https://wind.imarine.cn/news/84510.html 中国电建华东院中标华能玉环2号海风EPC项目。1月26日，华能集团电子商务平台发布《华能玉环2号海上风电项目EPC总承包中标结果公示》，该项目中标价格52亿元，计划2024年实现并网发电。 数据来源：https://wind.imarine.cn/news/84447.html 4新能源车 4.1公司公告及行业新闻 公司公告 容百科技：2023年实现营收228.73亿元，同比-24.07%；实现归母净利润5.93亿元，同比-56.17%。三元正极材料出货约10万吨，同比增长11%。 数据来源： iFinD 当升科技：2023年预计实现归母净利润18.5-20.0亿元，同比下降18.08-11.45%。 数据来源： iFinD 长远锂科：2023年预计实现归母净利润-1.5亿元到-1.1亿元，同比转亏。 数据来源： iFinD 科达利：2023年预计实现归母净利润10.8-12.8亿元，同比增长19.84-42.04%。 数据来源： iFinD 行业新闻 东风岚图汽车与华为签署战略合作协议。近日，华为与东风汽车集团旗下的电动汽车品牌岚图正式签署战略合作协议。双方将根据各自领域优势，围绕用户需求共同打造极致的智能出行体验。通过合作车型在多领域创新探索，加速智能化技术大规模商业化落地。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/jbxCQdUTwyGvg3bivWTGKA 固态电池企业辉能科技计划启动IPO。据路透社报道，1月23日，固态电池巨头辉能科技创始人兼首席执行官杨思枏表示，该公司预计将从2027年开始在法国大规模生产电池，并计划进行首次公开募股（IPO）。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/EDS76OwjA7j0uoyZ61BomQ 特斯拉发布2023年财报，全年交付约181万辆车，同比增长38%。北京时间1月25日，特斯拉公布了2023年第四季度和全年财报。财报显示，2023年特斯拉全年总营收为967.73亿美元，同比增长19%；毛利率为18.2%，低于2022年（25.6%）。产销层面，特斯拉2023年第四季度汽车生产和交付量分别约为49.5万辆和48.4万辆，全年交付汽车约181万辆，同比增长38%，全年交付量刚刚达成180万辆的目标值。在业绩电话会上，马斯克表示将于2025年下半年在德州工厂生产下一代紧凑型电动车。对于2024年的全年销量增速，马斯克认为会相较2023年有所放缓。 数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ujmAj9P_802hE7-9rTHXyQ 图表11：2022-2023年特斯拉各季度全球产销量（辆） 图表12：2022-2023年特斯拉各季度毛利率 4.2核心原材料价格 碳酸锂：本周碳酸锂市场价格维持稳定。近期期货价格比较坚挺，也给现货市场带来一定提振作用。春节备库的因素也对现货价格产生了支撑。 正极：三元正极方面，钴盐镍盐、锂盐价格持稳，三元材料价格趋稳。磷酸铁锂正极方面，基本面波动有限，企业以交付固定订单为主，新增订单较少，下游备货进入尾声，订单商谈为主。 负极：本周负极材料行业整体开工率维持在40%左右，在下游普遍去库、负极订单量减少的情况下，负极企业多降低产线开工，以销定产，优先消化库存为主。 隔膜：本周隔膜价格企稳，，当前随着动力、储能市场进入传统淡季，下游需求骤减，隔膜市场整体缺乏实际订单支撑，过剩格局维持。 电解液：部分电解液企业近期出货量有所增加，行业整体开工维持低位，产量稍有波动。电解液成本较上周大致持平，电解液市场价格维稳，盈利持续较低水平运行。 图表13：锂电核心原材料价格及变化情况 5风险提示 各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。 下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。 新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。 产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。 行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。