新能源月报：2025年1-2月：24年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升

证券研究报告 24年国内装机大超预期，价格企稳回升，节后排产逐步提升 ——新能源月报：2025年1-2月 证券分析师：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn联系电话：021-60199798 2025年2月8日 目录 国内：2024年装机同增28%，25年需求稳增 海外：需求保持坚挺，美国光伏市场或迎变数供应链：产业链震荡筑底，价格企稳回升 公司信息更新：短期业绩承压，价格有望回升 储能：中美装机持续高增，户储龙头排产提升 风电：25年陆海风需求高增，Q1排产饱满投资建议与风险提示 风险提示：竞争加剧、政策超预期变化、电网消纳问题限制、可再生能源装机不及预期、原材料供应不足等。 3 摘要 国内2024年装机同增28%，全年需求稳增。2024年累计装机277GW，同增28%；CPIA最新组件成本0.692元/W，投标价格逐步回升；发改委和国家能源局联合印发电力系统调节能力优化专项行动实施方案，鼓励煤电企业配置调频储能，在新能源消纳困难时段优先调度新型储能；国家能源局印发《2025年能源监管工作要点》，推动源网荷储参与能源保供，强化新能源并网消纳监管。需求端，截至1月组件累计中标规模达13.1GW ；24年12月国内组件中标价格开始回升，中标均价约为0.692元/W，周环比+0.63%，月环比+0.73%。 海外需求保持坚挺，美国光伏或迎挑战。特朗普签署行政令，宣布美国将退出《巴黎协定》；2024年印度新增光伏装机24.5GW；晶澳科技计划在阿曼建设6GW高效电池+3GW高效组件项目；商务部对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用的反倾销措施发起终审调查；截至2024年底德国太阳能发电总装机突破100吉瓦；出口端，24年1-12月组件出口240.91GW，同比+27.1%，24年12月组件出口17.18亿美元，环同比 +8.7%/-19.4%；24年1-12月逆变器累计出口82.65亿美元，同减17%。24年12月出口6.65亿美元，同比环+9%/+12%。西班牙、美国出口同增 ，德国、印度、巴西环增，波兰、澳大利亚出口放缓。1-12月组件出口需求旺盛，海外装机旺盛、25年有望延续。 产业链震荡筑底，上涨动能仍偏弱。25年1月硅料产量约9-10万吨，N型料周度均价39元/kg，价格底部企稳；硅片库存去化仍在进行，1月24日182N均价1.18元/片，周环比持平，上涨存在压力；电池短期供需错配导致价格提升，1月24日182P/N单瓦价格0.33/0.29元，环增20%/3.57%；组件Q1为需求和排产淡季，供需同步收缩；受组件排产持续减少影响，辅链玻璃胶膜价格持续下探。 Q4预告短期业绩承压，有望价格回升。通威股份受枯水期与行业自律影响，低价减值全年业绩承压，经营现金维持净流入，库存回落后有望提价；晶科能源24Q4国内占比提升，美国出货环降，价格持续下行，组件出货维持龙一，N型技术领先，GDR推进用于美国、山西产能；福莱特业绩短期承压，符合市场预期，出货有所放缓，25年有望逐步改善，自律效果初显，去库存后有望供需平衡；钧达股份Q4环比减亏，25年有望回暖，深耕光伏技术，双面率突破90%，阿曼项目落地预计25年投产，海外高毛利市场可期。 大储市场爆发确定性强，美国维持高增，欧洲、新兴市场进入并网高峰期。①美国：24年12月并网力度不及预期，装机4.1GWh，同环比-2%/+155%；全年28GWh，同比+50%；大储备案量屡创新高，看好25年装机。②国内：24年装机43.7GW/109.8GWh，同增103%/136%，超市场预期；招标量高达121GWh，同比增长76%。③欧洲：预计24年装机8GWh，同增122%，预计25年继续爆发。④中东：继阳光中标沙特SEC二期7.8GWh项目之后，比亚迪中标SEC三期12.5GWh订单，宁德中标阿布扎比Masdar数据中心项目20GWh，预计25年中东储能市场装机爆发。 24年欧洲装机下滑，政策端有所加强；新兴市场电价暴涨。24年德国户储装机4.8GWh同比-14%；25年1月装机0.21GWh，同环比-50%/-28%。意大利补贴退坡，户储新增装机明显下滑。欧洲（德国/英国/波兰）储能政策加强，尼日利亚、南非市场电价暴涨，有望刺激户储装机爆发。 24年海风装机不及预期，25年1月招标表现较好。24年我国风电装机79GW，同比增长5%；其中陆风76GW增长8%，海风4.0GW下滑33%，海风装机不及预期。招标方面，25年1月陆风招标7.5GW，同比增长191%，陆风招标景气度仍较高；24年我国陆风招标118GW，同比增长78%。25年1月海风招标0.6GW；24年我国海风招标8.8GW，同比下滑。海风项目方面，标志性项目进展顺利，广东、江苏、辽宁新项目25年将获突破。 投资建议：光储：【1】高景气度方向：逆变器及支架（阳光电源、德业股份、上能电气、中信博、锦浪科技、禾迈股份、固德威、盛弘股份、艾罗能源、通润装备、昱能科技、科士达，关注科华数据）；【2】供给侧改革受益、成本优势明显的光伏龙头（协鑫科技、通威股份、福莱特、福斯特等）及渠道优势强的组件龙头（晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、横店东磁等）；【3】新技术龙头：（隆基绿能、爱旭股份 、TCL中环、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、钧达股份、关注美畅股份）；风电：25年陆海风装机共振，深远海具备成长性，龙头强者恒强的海缆（东方电缆、亨通光电、关注起帆电缆、中天科技），塔架（大金重工、天顺风能、海力风电、泰胜风能）、整机（三一重能、明阳智能、金风科技、关注运达股份）、零部件（日月股份、新强联、关注金雷股份、时代新材、中材科技、崇德科技、长盛轴承）。 国内：2024年装机同增28%，全年需求稳增 4 1中国：2024年新增装机277GW，同增28% 2024年新增装机277.17GW，同增28%。根据国家能源局数据，光伏2024年12月装机68.33GW，同增32% ，环增173%。24年全年装机277.17GW，同增28%。高增速奠定高基数，考虑电网消纳压力，我们预计2025年国内光伏新增装机约250-300GW，整体持平略增。 图表：国内光伏年度装机情况及预测（GW） 350 300 250 160%80 140%70 120%60 100% 50 图表：国内光伏月度装机情况（GW） 500% 400% 300% 200 150 100 50 0 2019A2020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E 80% 60%40 40%30 20%20 0% 10 -20% -40%0 -60% 200% 100% 0% -100% 光伏装机数（GW）同比（%） 2021/9/1 2021/11/1 2022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/1 2023/1/1 2023/3/1 2023/5/1 2023/7/1 2023/9/1 2023/11/1 2024/1/1 2024/3/1 2024/5/1 2024/7/1 2024/9/1 2024/11/1 光伏月度新增装机（GW）同比（%） 2国家能源局：下发最新版《分布式光伏发电开发建设管理办法》 下发最新版《分布式光伏发电开发建设管理办法》。2025年1月23日，国家能源局正式下发最新版的《分布式光伏发电开发建设管理办法》。相对于2013年版本的管理办法，新管理办法有几项变化：一、细化分类，分类施策；二 、工商业电量上网比例由各省细则规定；三、全国范围内普及“四可”；四、鼓励“绿电直供”但应缴纳各类费用 。 图表：《分布式光伏发电开发建设管理办法》主要变动图表：对分布式光伏的最新分类管理 序号 办法主要变动 1 细化分类，分类施策。对分布式光伏项目做了更细致的分类，共分四类，且不同类型项目的并网模式不同。 2 工商业电量上网比例由各省细则规定。国家层面并未明确分布式光伏项目电量上网的比例，各省可根据本省实际情况自行确定。大型工商业分布式光伏原则上选择全部自发自用模式；在电力现货市场连续运行地区，大型工商业分布式光伏可采用自发自用余电上网模式参与现货市场。 3 全国范围内普及“四可”。电网企业应明确“可观、可测、可调、可控”技术要求，建立相应的调度运行机制。 4 鼓励“绿电直供”但应缴纳各类费用。分布式光伏发电项目与用户开展专线供电的，发电、用电双方应当按照有关规定承担输配电费、系统运行费用、政府性基金及附加等，公平承担相应的责任和义务。 项目类型 项目场 址 投资方 并网电压等 级、规模 电量上网方式 全部自用 自发自用 余电上 网 全额上网 户用光伏 自然人户 用 居民住宅 自然人 <380V（容 量无明确限制） √ √ √ 非自然人户用 企业 ≤10kV ≤6MW （总容量） √ √ √ 工商业分布式 一般工商 业 公共机构、工商业厂房等建筑物及其附属场所 企业 ≤10kV ≤6MW （总容量） √ √ × 大型工商业 企业 ≤35kV、 ≤20MW、 ≤110kV、 ≤50MW √ 仅电力现货连续运行可上网 × 2国家能源局：鼓励煤电企业配置调频储能，优先调度新型储能 鼓励煤电企业配置调频储能，在新能源消纳困难时段优先调度新型储能。2025年1月6日，国家发改委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》的通知。文件提出，到2027年，电力系统调节能力显著提升，各类调节资源发展的市场环境和商业模式更加完善，各类调节资源调用机制进一步完善。通过调节能力的建设优化，支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。 图表：《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027年）》重要内容 序号 方案重要内容 1 改造或建设一批调度机构统一调度的新型储能电站。推动具备条件的存量新能源配建储能实施改造，由电力调度机构统一调度运行，提升调用水平。在统筹安排各类调节资源建设规模基础上，结合系统供电保障和安全稳定运行需要，优化选择适宜新型储能技术，高质量建设一批技术先进、发挥功效的新型储能电站。 2 提升新型储能调用水平。电力调度机构应结合本地实际制定新型储能调度运行细则，明确新型储能的调度关系。优化新型储能调度运行，发挥移峰填谷和顶峰发电作用，增强本地电力供应保障能力，实现应用尽用。在新能源消纳困难时段优先调度新型储能，实现日内应调尽调，减少弃风弃光。 3 推动系统友好型新能源电站一体化调用。电力调度机构根据相关标准明确系统友好型新能源电站涉网性能、涉网参数及运行管理要求。完善相关市场机制，鼓励系统友好型新能源电站充分发挥配套储能和智慧调控的作用，科学制定相对确定的出力曲线，并按照一体化的方式调用。 4 完善峰谷电价机制。电力现货运行地区，科学设置市场价格上下限，通过市场竞争形成合理峰谷价差，积极推动各类调节资源参与现货市场。尚未实现现货运行地区，进一步完善峰谷分时电价政策，引导各地区根据净负荷曲线优化峰谷时段划分，提升峰谷差价经济激励水平。完善用户侧峰谷分时电价机制，实现与发电侧电价机制联动。推动售电公司与用户签订峰谷分时电价合同。 3国家能源局：推动源网荷储参与能源保供，强化并网消纳监管 推动源网荷储参与能源保供，强化新能源并网消纳监管。2025年1月10日，国家能源局发布关于印发《2025年能源监管工作要点》的通知，从能源安全保供监管、能源绿色发展监管、能源自然垄断环节监管、电力市场建设与监管、电力安全监管、民生领域用能监管等多方面做出指示。其中多次提到源网荷储在能源监管过程中的要求。 图表：《2025年能源监管工作要点》重要内容 序号 要点重要内容 1 积极推动源网荷储参与能源保供。推动优化煤电容量