2023年业绩预告点评：23Q4煤炭销量环比改善，静待马朗煤矿投产

公司2023年度业绩预告及2024年展望

业绩预告概览：

• 2023年业绩预测：公司预计2023年实现归属于上市公司股东的净利润为53.0至56.2亿元人民币，较上年减少57.2至60.4亿元，同比下降50.4%至53.3%。
• 第四季度表现：2023年第四季度，公司预计实现归母净利润4.5至7.7亿元，同比下降73.8%至84.7%，环比变化-38.4%至+5.5%；扣非归母净利润预计为4.7至7.9亿元，同比下降70.9%至82.7%，环比变化-35.7%至+8.1%。

非经常性损益：

• 主要来源：政府补助、资产报废损失等，预计2023年非经常性损益约为300万元。

主营业务影响因素：

• 产品价格变动：能化产品价格整体走弱，LNG、煤炭、甲醇、煤焦油等产品价格分别下降52.9%、18.8%、10.6%、13.0%不等。
• 销量与价格：LNG销量增加67.2%，但价格减少约38.8%；煤炭销量增加20.2%，销售均价减少13.6%至15.2%；煤化工产品中，甲醇销量减少19.6%，销售均价下降4.8%，煤基油品销量减少0.4%，销售均价降低约6.6%。

2024年展望：

• 煤炭增量：2024年，公司计划通过马朗煤矿投资约16.8亿元，预计贡献煤炭增量。
• 油气开发项目：推进哈萨克斯坦斋桑油气开发项目，新油井S-1002钻井已完成，正进行固井质量检测，计划投资6.0亿元。
• 原油进口：已收到商务部通知，安排公司2024年原油非国营贸易进口允许量30万吨。
• 矿产与能源项目投资：伊吾广汇矿业计划投资25.3亿元用于白石湖露天煤矿产能购置费与智能化建设，广汇新能源计划投资3.6亿元用于锅炉能效提升等建设。

投资建议与风险提示：

• 业绩预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为54.90/51.67/61.29亿元，对应EPS为0.84/0.79/0.93元/股，PE分别为9/10/8倍。
• 评级：基于上述分析，维持对公司的“推荐”评级。
• 风险：包括煤矿投产进度、国际天然气价格下跌、国内外价差收窄以及煤炭需求不足等风险。