2023年度业绩预告点评：煤化工负荷不足影响Q4利润，静待马朗煤矿获批投产

公司2023年度业绩预告分析

主要业绩指标与预测

• 全年业绩：预计2023年实现归母净利润54.60亿元，同比下降52.43%；扣非归母净利润54.57亿元，同比下降52.16%。
• 季度表现：第四季度实现归母净利润中值6.09亿元，同比减少79%，环比减少16%。

主营业务表现

• 煤炭与天然气：四季度销量增长，煤炭销售约842万吨，环比增长24%；天然气销售212万吨，环比增长29%。
• 煤化工板块：受锅炉交替性检修影响，整体开工负荷下降，产量环比减少3%-3%不等；蒸汽供应不足限制了环保科技公司的乙二醇项目运营，导致11-12月停车。

长期发展亮点

• 马朗煤矿：项目配套设施建设已完成，预计一季度开始释放产能。一季度国内煤价维持高位，甘肃地区Q5500动力煤均价环比增长7%，进一步提升至760元/吨。国内煤矿安全检查趋严，煤炭供给端受影响。
• 原油进口配额：获得2024年30万吨原油进口配额，斋桑油气项目试开采加速，年内原油规模化开采有望提速。
• 投资支出：计划投资5.98亿元用于斋桑原油项目评价及勘探，目标年产规模达300万吨大型油气田。

投资建议与风险提示

• 业绩预测调整：考虑能源价格波动及产能释放时间，下调未来三年归母净利润预测。
• 估值与股息率：采用相对估值法，预计2024年股息率可达9.8%，给予公司2024年9x估值，对应目标价9.54元，维持“强推”评级。
• 风险因素：包括能源价格波动、地缘政治风险、产能建设进度及煤化工下游需求不确定性。

本分析基于提供的文字内容，涵盖了公司2023年度业绩预告的关键数据、主营业务表现、长期发展战略亮点以及投资建议与风险提示，旨在提供一个全面且条理清晰的总结。