天然橡胶周报：供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势

和合期货：天然橡胶周报（20240122-20240126） ——供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：国内产区均已停割，东南亚主产国陆续进入低产停割阶段，叠加多降雨天气影响，全球橡胶产量进入季节性淡季，供应支撑明显。需求端，临近春节下游轮胎开工率小幅下跌。此外轮胎产量高位，汽车出口和产销表现亮眼。库存端青岛保税仓库去库，一般贸易库存继续累库，青岛整体去库。综合来看，供应偏紧，节前需求偏淡，库存仍处于高位，预计下周胶价维持震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 ——供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势...-1- 一、本周行情回顾.-3- 二、供应预期偏紧,库存整体去库............................................-4- 三、轮胎厂开工率小幅下滑，轮胎产量维持高位...................-4- 四、汽车出口再上新台阶，产销表现十分亮眼.......................-6-五、美联储降息预期有所降低，中国政策支持经济恢复.......-8-六、天然橡胶市场综述及后市展望..........................................-9-风险点：.....................................................................................-9- 风险揭示：.................................................................................-9- 免责声明：.................................................................................-9- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡下跌，截止本周五收盘，主力合约收盘价13665元/吨，较上周五收盘下跌1.51%。周一A股大跌，受宏观情绪偏弱影响胶价大幅下挫，之后情绪回暖，供应偏紧支撑下有所反弹。 现货市场，截至1月25日，本周上海地区天然橡胶市场略有下降：22年全乳报12700-13000元/吨左右，越南3L胶报12500-12600元/吨左右，22年泰国3号烟片报价15300-15600元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应预期偏紧,库存整体去库 国内各产区均已停割，泰国强降雨，天然橡胶供应淡季，供应端强支撑。临近春节，下游轮胎开工率小幅下滑。本周期青岛港到港标胶减少，下游轮胎厂开始春节前备货，保税仓库去库幅度加大。而一般贸易库存继续小幅累库，青岛整体库存去库。截至2024年1月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 67.06万吨，环比上期减少0.52万吨，降幅0.77%。保税区库存环比减少7.53%至10.41万吨，一般贸易库存环比增加0.59%至56.65万吨。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、轮胎厂开工率小幅下滑，轮胎产量维持高位 山东东营、潍坊地区部分企业计划在月底停工，个别企业已逐步进入节前收尾阶段，拖拽样本企业产能利用率小幅走低。半钢胎企业为满足订单需求，产能利用率维持高位，下滑幅度有限。半钢胎样本企业产能利用率为78.83%，环比 -0.02个百分点，同比+75.67个百分点。全钢胎样本企业产能利用率为63.68%，环比-0.70个百分点，同比+55.08个百分点。 图3 数据来源：文华财经、和合期货 轮胎产量维持高位。数据显示，中国12月橡胶轮胎外胎产量为8533万条。 中国1-12月橡胶轮胎外胎产量累计为98775.4万条。 图4轮胎产量 数据来源：同花顺和合期货 12月中国汽车轮胎出口维持高位。海关总署1月18日公布的数据显示，中 国12月橡胶轮胎出口量为74万吨，同比增加12.4%;2023年橡胶轮胎出口量为 886万吨，同比增加16%。 图5中国汽车轮胎出口数量 数据来源：海关总署、和合期货 四、汽车出口再上新台阶，产销表现十分亮眼 2023年，汽车出口再创新高，成为拉动汽车产销量增长的重要力量。汽车出口491万辆，同比增长57.9%，出口对汽车总销量增长的贡献率达到55.7%。分车型看，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%;商用车出口77万辆，同比增长32.2%。 12月，汽车出口49.9万辆，环比增长3.5%，同比增长54.3%。分车型看，乘用车出口42.2万辆，环比增长3.7%，同比增长53.3%;商用车出口7.8万辆，环比增长2.5%，同比增长59.9%。 图6 数据来源：中汽协、和合期货 汽车产量创历史新高。2023年产销量突破3000万辆，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，创历史新高，连续15 年保持全球第一。与上年相比，产量增速提升8.2个百分点，销量增速提升9.9 个百分点。12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.52%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。 图7汽车月度销量对比（万辆） 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：1月1-21日，乘用车市场零售122.7万辆，同比去年同期增长46%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售122.7万辆，同比增长46%；1月1-21日，全国乘用车厂商批发111.0万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期下降13%，今年以来累计批发111.0万辆，同比增长42%。 新能源：1月1-21日，新能源车市场零售38万辆，同比去年同期增长56%，较上月同期下降21%，今年以来累计零售38万辆，同比增长56%；1月1-21日，全国乘用车厂商新能源批发36.2万辆，同比去年同期增长49%，较上月同期下降34%，今年以来累计批发36.2万辆，同比增长49%。 图8：乘用车零售 图9：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 五、美联储降息预期有所降低，中国政策支持经济恢复 美国劳工部数据显示美国截至1月20日当周初请失业金人数为21.4万，为 2023年12月23日当周以来新高。上周为18.7万，市场预期为20万。 昨日美国第四季度实际GDP年化季率初值录得增长3.3%，大幅超出市场预期的2%，再次打压了外界对美联储3月降息的预期。 中国新年首次降准即将落地。为巩固和增强经济回升向好态势，央行决定，自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性 约1万亿元。市场情绪得到一定程度的提振。 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国内产区均已停割，东南亚主产国陆续进入低产停割阶段，叠加多降雨天气影响，全球橡胶产量进入季节性淡季，供应支撑明显。需求端，临近春节下游轮胎开工率小幅下跌。此外轮胎产量高位，汽车出口和产销表现亮眼。库存端青岛保税仓库去库，一般贸易库存继续累库，青岛整体去库。综合来看，供应偏紧，节前需求偏淡，库存仍处于高位，预计下周胶价维持震荡走势。 风险点：宏观风险、需求放缓。风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。