天然橡胶周报：供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势

和合期货：天然橡胶周报（20240115-20240119） ——供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势 作者：江波明 期货从业资格证号：F3040815期货投询资格证号：Z0013252电话：0351-7342558 邮箱：jiangboming@hhqh.com.cn 摘要：国内产区均已停割，东南亚主产国陆续进入低产停割阶段，叠加多降雨天气影响，全球橡胶产量进入季节性淡季，供应支撑明显。需求端，下游轮胎开工率持续回升，但临近春节，提升空间有限。此外轮胎产量高位，汽车出口和产销表现亮眼。库存端青岛库存保税库小幅去库，一般贸易库存继续累库，带动青岛整体库存累库。综合来看，供应偏紧，需求尚可，库存高位，预计下周胶价仍维持震荡走势。 风险点：供给上量，宏观风险、需求放缓。 目录 ——供应季节性淡季，库存高位，下周或维持震荡走势.-1- 一、本周行情回顾...................................................................-3- 二、供应预期偏紧,库存小幅累库............................................-4- 三、轮胎厂开工率继续回升，轮胎产量维持高位...................-4- 四、汽车出口再上新台阶，产销表现十分亮眼.......................-6- 五、美联储降息预期降低，国内经济维持弱恢复...................-9-六、天然橡胶市场综述及后市展望......................................-10-风险点：...................................................................................-10- 风险揭示：...............................................................................-10- 免责声明：...............................................................................-10- 一、本周行情回顾 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力合约震荡上涨，截止本周五收盘，主力合约收盘价13875元/吨，较上周五收盘上涨0.76%。 现货市场，1月17日上海地区天然橡胶市场主流行情小幅上涨：22年全乳报12800-13100元/吨左右，越南3L胶报12500-12600元/吨左右，22年泰国3 号烟片报价15000-15300元/吨左右。 图1：天然橡胶市场价格 数据来源：生意社、和合期货 二、供应预期偏紧,库存小幅累库 国内各产区均已停割，泰国强降雨，天然橡胶供应淡季，供应端强支撑。检修企业逐步复工复产，开工率有所恢复，尤其是半钢胎轮胎企业订单表现较好。截至2024年1月19日，青岛整体库存累库。截至2024年1月14日，青岛地区 天胶保税和一般贸易合计库存量67.58万吨，环比上期增加0.37万吨，增幅 0.55%。保税区库存环比减少2.01%至11.26万吨，一般贸易库存环比增加1.07% 至56.32万吨。 图2：天然橡胶库存 数据来源：文华财经和合期货 三、轮胎厂开工率继续回升，轮胎产量维持高位 周内产能利用率继续提升，开工率持续恢复。截至1月19日，半钢胎样本企业产能利用率为72.14%，环比增长0.29%，同比+48.32%。全钢胎样本企业产能利用率为60.08%，环比增长0.48%，同比增长42.44%。 图3 图4 数据来源：同花顺、和合期货 轮胎产量维持高位。国家统计局12月18日公布的数据显示，中国11月橡 胶轮胎外胎产量为8641.7万条，同比增长15.4%。中国1-11月橡胶轮胎外胎产量累计为90242.4万条，同比增长14.5%。 图5轮胎产量 数据来源：同花顺和合期货 12月中国汽车轮胎出口维持高位。海关总署1月18日公布的数据显示，中 国12月橡胶轮胎出口量为74万吨，同比增加12.4%;2023年橡胶轮胎出口量为 886万吨，同比增加16%。 图6中国汽车轮胎出口数量 数据来源：海关总署、和合期货 四、汽车出口再上新台阶，产销表现十分亮眼 2023年，汽车出口再创新高，成为拉动汽车产销量增长的重要力量。汽车出口491万辆，同比增长57.9%，出口对汽车总销量增长的贡献率达到55.7%。分车型看，乘用车出口414万辆，同比增长63.7%;商用车出口77万辆，同比增长32.2%。 12月，汽车出口49.9万辆，环比增长3.5%，同比增长54.3%。分车型看，乘用车出口42.2万辆，环比增长3.7%，同比增长53.3%;商用车出口7.8万辆，环比增长2.5%，同比增长59.9%。 图7 数据来源：中汽协、和合期货 汽车产量创历史新高。2023年产销量突破3000万辆，汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%，创历史新高，连续15 年保持全球第一。与上年相比，产量增速提升8.2个百分点，销量增速提升9.9 个百分点。12月，汽车产销分别完成307.9万辆和315.6万辆，产量环比下降0.52%，销量环比增长6.3%，同比分别增长29.2%和23.5%。 图8汽车月度销量对比（万辆） 数据来源：中汽协、和合期货 乘用车：1月1-14日，乘用车市场零售78.8万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长6%，今年以来累计零售78.8万辆，同比增长18%；1月1-14日， 全国乘用车厂商批发71.5万辆，同比去年同期增长16%，较上月同期下降4%，今年以来累计批发71.5万辆，同比增长16%。 新能源：1月1-14日，新能源车市场零售22.6万辆，同比去年同期增长33%，较上月同期下降21%，今年以来累计零售22.6万辆，同比增长34%；1月1-14日，全国乘用车厂商新能源批发21.6万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期下降32%，今年以来累计批发21.6万辆，同比增长26%。 图9：乘用车零售 图10：乘用车批发 数据来源：乘联会和合期货 五、美联储降息预期降低，国内经济维持弱恢复 1月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国去年12月CPI同比上涨 3.4%，较去年11月的3.1%有所反弹，超出预期的3.2%，为三个月来的最高涨幅；环比增速升至0.3%，高于前值0.1%和预期的0.2%。 美国劳工部公布的2023年12月非农就业数据显示，12月非农就业人数增 加21.6万人，远超预期的17.5万人，大幅高于19.9万人的前值；同时，美国12月平均时薪同比增长4.1%，高于预估的3.9%。强劲的就业数据及薪资涨幅反映美国当前经济的韧性十足，软着陆预期得到进一步巩固，也进一步动摇了市场对美联储2024年3月开始降息的预期。 国内经济维持弱恢复状态。初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%，达成全年增速目标。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。但同时PMI指数，固定资产投资、房地产依旧低迷。 图11 数据来源：国家统计局、和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 国内产区均已停割，东南亚主产国陆续进入低产停割阶段，叠加多降雨天气影响，全球橡胶产量进入季节性淡季，供应支撑明显。需求端，下游轮胎开工率持续回升，但临近春节，提升空间有限。此外轮胎产量高位，汽车出口和产销表现亮眼。库存端青岛库存保税库小幅去库，一般贸易库存继续累库，带动青岛整体库存累库。综合来看，供应偏紧，需求尚可，库存高位，预计下周胶价仍维持震荡走势。 风险点：宏观风险、橡胶产区供应上量、需求放缓风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。