旺季销售预计乐观，ESG再获A评级

根据提供的研究报告内容，可以总结如下：

公司背景与ESG评级

• 波司登（3998.HK），由国际权威评级机构MSCI维持其环境、社会及管治（ESG）A评级，为当前中国纺织服装行业的最高评级。

可持续发展理念与实践

• 公司践行可持续发展理念，构建了全面的ESG管理体系，聚焦节能降碳、绿色发展，并将其纳入日常运营。公司通过对比联合国可持续发展目标，推动ESG管理、以人为本、产品创新和自然保护等四个行动领域的发展。
• 注重材料创新，开发轻薄羽绒服和可回收羽绒服，采用环保面料，获得多项国际设计大奖。产品市场退残率大幅降低，尤其在高端产品中表现更为优秀。

以人为本与社会责任

• 实施公平的员工发展体系，提高员工培训质量，提升管理层女性比例，积极履行社会责任，累计捐款超12亿元，惠及百万群众，展现了领军企业的社会责任感。

盈利预测与投资评级

• 预计受益于冬季冷空气的影响，公司羽绒服销量将增长。调整后的2024-26财年净利预测分别为26.60亿、31.16亿和36.49亿元。目前股价对应24财年PE为12.66倍，看好公司长期成长性，以及羽绒服行业的领先地位和较低的估值水平，维持“买入”评级。

风险因素

• 行业需求波动、天气异常变化和市场竞争加剧等风险仍需关注。

财务指标概览

• 营业收入、净利润、毛利率、ROE等财务指标均呈现增长趋势，显示公司业绩稳健增长。
• 净负债比率和流动比率等偿债能力指标表明公司财务状况良好，具备较强的偿债能力。
• 市盈率、市净率等估值指标显示当前股价相对合理，存在投资机会。

分析师团队简介

• 汲肖飞，拥有丰富的证券研究经验，曾多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师奖项，目前任职于信达证券，专注于纺织服装行业的研究。

免责声明

• 报告旨在提供投资参考，投资者应独立评估投资风险，并考虑个人投资目标、财务状况和需求。报告中提及的证券价格波动风险需投资者自行承担。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用报告内容导致的损失承担责任。