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招财日报2024.1.24|中国重汽及潍柴动力公司点评

2024-01-24招银国际L***
招财日报2024.1.24|中国重汽及潍柴动力公司点评

公司点评 中国重汽 (3808HK,买入,目标价22.5港元)-2023年盈利惊喜;目标价上调 中国重汽昨晚(1月23日)预先宣布2023年净利润同比大幅增长2-2.4倍(至50-56.8亿元人民币),较市场预期高出20%以上。我们认为这一惊喜来自强劲的运营杠杆。我们将2023-25年盈利预测大幅上调43%-5 2%,主要由于销量假设上调以及营业利润率的提高。在将估值基数展期至2024年后,我们将目标价从19.3港 年第 季 元上调至22.5港元,基于4.6倍EV/EBITDA(历史平均水平)。中国重汽在重卡上升周期中有强力的杠杆效应。重申买入。 港元 度盈利同比大升 潍柴动力(2338HK/000338CH,买入,目标价19.431-71%,高于预期 (H)/17.8元人民币(A))-20234 潍柴动力昨晚(1月23日)发布预公告,2023年净利润同比增长75-90%至85.8-93.2亿元人民币,好于预期,因为我们和市场共识仅接近利润范围的低端。盈利预喜意味着潍柴23年第4季度实现净利润20.8-28.2 亿元人民币(同比增长31-77%),中位数为24.5亿元人民币(同比增长54%)。正如我们在1月15日的报告中提到,潍柴的多缸柴油机销量在23年第四季度同比飙升51%(超过行业平均水平26%)。我们维持对潍柴(行业首选)的看好观点,主要更新替换周期将为2024年重卡行业销售增长提供确定性。维持买入评级,基于SOTP的目标价维持在19.4港元(H)/17.8元人民币(A)不变。 免重 责要 微信涉及的内容仅供参考,版权归招银国际及相关内容提供方所有,免责声明及重要披露见招银国际官方网站: 声披 明露 https://www.cmbi.com