潍柴动力
2024年净利润同比增长27%至114亿元人民币，符合预期。四季度净利润同比增长19%至30亿元人民币，收入持平，销售和研发费用分别下降28%和13%。全年派息率达55%（创历史新高），末期股息每股0.347元人民币。上调2025/26年盈利预测9%/11%，主因发动机利润率假设上调。股价催化剂包括：新补贴政策推动重卡需求复苏、数据中心发动机强劲增长、凯傲集团可能被重估。A/H目标价分别上调至18.7元人民币/18.0港元，维持“买入”评级。
京东方精电
2024年收入同比增长25%至人民币114亿元，受汽车显示器、汽车显示系统和海外市场订单增长驱动。净利润下降主因产品组合变化、定价压力、库存成本上升和政府补助减少。展望2025/26年，公司将专注系统级产品扩展、成都产能爬坡、海外订单获取及技术研发投资。FY25-26E每股收益下调8%/1%。维持“买入”评级，新目标价为9.63港元，基于15倍2025年预期市盈率。
海底捞
2024财年新开59家直营店和3家加盟店，关闭70家门店，净减少19家。预计2025财年净新增门店数达40家，同比增长约3%。看好“红石榴”计划，预计2025财年上半年推出3-4个新品牌，“宴请烧烤”单店月销售额超80万元人民币。2025财年业绩改善主要推动力是利润率提升，预计销售增长4%，净利润增长10%。维持“买入”评级，上调目标价至20.20港元，基于18倍2025年预期市盈率。
亚朵
2024年四季度销售额同比增长38%，净利润同比增长50%，主要由于毛利率提升较多。2024财年销售额同比增长55%，净利润同比增长45%，基本符合市场预期。2025年1季度RevPAR预计录得中至高单位数的跌幅，主要受天气和高基数影响。零售业务保持强劲增长，2025年迄今销售额增长50%以上。2025财年销售增长指引为25%或以上，零售业务销售增长35%或以上。计划新开500家门店，关闭约60家门店。维持“买入”评级，上调目标价至33.31美元，基于20倍2025财年预期市盈率。
