氧化铝周报：原料端干扰频发 氧化铝偏强

2024年1月22日 原料端干扰频发氧化铝偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555108 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555108 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 上周供应端重庆地区因天然气保供，影响当地氧化铝企业焙烧产能4000吨；广西有氧化铝厂缺矿计划停产1-2周，影响产能50万吨。其他地区供应平稳，前期停产氧化铝产能亦未能复产。消费端电解铝开工产能稳定，春节前对氧化铝的备货接近尾声。交易所氧化铝仓库库存周内减少0.51万吨至13.24万吨，厂库持平在0.12万吨。 整体，氧化铝近期焦点集中在供应端扰动上，环保问题影响时间较短，国产矿紧缺问题短时间难以解决，后续供应产能难大规模复产，供需格局预计延续偏紧，氧化铝价格偏强震荡。 本周氧化铝主力运行区间18500-19200元/吨，伦铝主体运行区间2200-2270美元/吨。 策略建议：单边逢高抛空 风险因素：美联储态度转向、氧化铝供应问题扩大 一、交易数据 上周市场重要数据 2024/1/12 2024/1/19 涨跌 单位 氧化铝期货（活跃） 3346 3238 -108 元/吨 期现 国产氧化铝现货 3335 3342 7.02 元/吨 现货升水 -15 104 119.02 元/吨 澳洲氧化铝FOB 371 370 -1 美元/吨 进口盈亏 63.30 -70.00 -133.30145 元/吨 交易所仓库 137508 132419 -5089 吨 交易所厂库 1200 1200 0 吨 山西（6.0≤Al/Si<7.0） 620 620 0 元/吨 河南（6.0≤Al/Si<7.0） 620 620 0 元/吨 铝土矿 广西（6.5≤Al/Si<7.5） 365 365 0 元/吨 贵州（6.5≤Al/Si<7.5） 475 475 0 元/吨 几内亚CIF 70 0 -70 美元/吨 进口交易所库存 注:涨跌=周五－上周五； 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 氧化铝期货上周跌3.23%，收3238元/吨。现货市场全国加权平均周五报3342元/吨， 涨7元/吨。 铝土矿方面，国产矿环保检查严格，矿山开工难有明显好转。进口矿现货资源偏紧，需求强，进口矿报价坚挺。 供应端，上周重庆地区因天然气保供，影响当地一氧化铝厂日焙烧产量4000吨左右， 根据供气计划，影响时长5天左右，焙烧产量错时下降2万吨左右。广西某氧化铝厂由于国 产矿供应不足，预计短期有停产计划，停产周期7-15天左右。该企业建成产能为100万吨 年，目前在运行产能约50万吨/年左右。其他前期因环保影响的氧化铝产能本周未见复产，到上周五氧化铝开工产能8075万吨，开工率79.5%。 消费端，近期电解铝厂生产稳定，开工产能维持在4207.8万吨。春节前的氧化铝备货本周进入尾声。 库存方面，上周五氧化铝期货库存13.24万吨，较前一周减少0.51万吨，厂库库存0.12 万吨，较前一周持平。 三、行情展望 上周供应端重庆地区因天然气保供，影响当地氧化铝企业焙烧产能4000吨；广西有氧 化铝厂缺矿计划停产1-2周，影响产能50万吨。其他地区供应平稳，前期停产氧化铝产能亦未能复产。消费端电解铝开工产能稳定，春节前对氧化铝的备货接近尾声。交易所氧化铝仓库库存周内减少0.51万吨至13.24万吨，厂库持平在0.12万吨。整体，氧化铝近期焦点集中在供应端扰动上，环保问题影响时间较短，国产矿紧缺问题短时间难以解决，后续供应产能难大规模复产，供需格局预计延续偏紧，氧化铝价格偏强震荡。。 四、行业要闻 1.1月17日，上期所表示近期收到广东炬申仓储有限公司的相关申请材料。根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》等有关规定，经研究决定，同意广东炬申仓储有限公司存放地位于新疆昌吉回族自治州准东经济技术开发区彩南产业园环城南路3号氧化铝交割仓库的核定库容由5万吨增加至10万吨，地区升贴水设置为升水380元/吨。 2.美国铝业(AlcoaCorp.)首席执行官WilliamOplinger表示，圣奇普里安工厂正在遭受重大亏损。该工厂的氧化铝产能利用率为50%，并拥有一座完全关闭的铝冶炼厂。他表示，作为美国最大的铝生产商，该公司按照此前的协议，在今年分阶段重启铝厂，这在经济上是不合理的。 3.中国12月氧化铝出口量为13万吨，同比增加127%；1-12月氧化铝出口量为125万吨，同比增加24.5%。 五、相关图表 元/吨 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 期货收盘价(活跃):氧化铝 图表1氧化铝期货价格走势 图表2氧化铝现货价格 澳洲氧化铝FOB均价 元/吨国产氧化铝均价 4500 4000 3500 3000 2500 2023-07-25 2023-08-08 2023-08-22 2023-09-05 2023-09-19 2023-10-03 2023-10-17 2023-10-31 2023-11-14 2023-11-28 2023-12-12 2023-12-26 2024-01-09 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2000 美元/吨 600 550 500 450 400 350 300 250 200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2014-01-31 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 2014-08-31 2015-03-31 2015-10-31 2016-05-31 2016-12-31 2017-07-31 2018-02-28 2018-09-30 2019-04-30 2019-11-30 2020-06-30 2021-01-31 2021-08-31 2022-03-31 2022-10-31 2023-05-31 2023-12-31 2020-03-26 200.00 15元0./0吨0 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 元/吨 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 2020-06-26 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2020-09-26 生产资料价格:烧碱(液碱,32%) 2020-12-26 贵州（6.5≤Al/Si<7.5） 图表9烧碱价格 2021-03-26 2021-06-26 2021-09-26 2021-12-26 2022-03-26 2022-06-26 2022-09-26 2022-12-26 2023-03-26 2023-06-26 2023-09-26 2023-12-26 2023-07-24 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-08-07 广西（6.5≤Al/Si<7.5） 2023-08-21 图表3氧化铝现货升水 图表7国产铝土矿价格 山西（6.0≤Al/Si<7.0）河南（6.0≤Al/Si<7.0） 2023-09-04 2023-09-18 2023-10-02 全国 2023-10-16 氧化铝周报 2023-10-30 2023-11-13 2023-11-27 2023-12-11 2023-12-25 2024-01-08 敬请参阅最后一页免责声明 3/7 100.00 5元0./0吨0 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 元/吨 900.00 850.00 800.00 750.00 700.00 650.00 600.00 2022-02-11 2022-04-11 2022-06-11 2022-08-11 2022-10-11 2022-12-11 2023-02-11 2023-04-11 2023-06-11 2023-08-11 2023-10-11 2023-12-11 2020-04-28 美元/吨 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2020-06-28 2020-08-28 2020-10-28 2020-12-28 2021-02-28 2021-04-30 图表10动力煤价格 2021-06-30 煤炭价格:动力煤 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2023-06-19 2023-07-03 图表4氧化铝当月-连一跨期价差 2023-07-17 图表8进口铝土矿CIF 2023-07-31 几内亚CIF 2023-08-14 2023-08-28 2023-09-11 当月-连一 2023-09-25 澳大利亚CIF 2023-10-09 2023-10-23 2023-11-06 2023-11-20 2023-12-04 2023-12-18 2024-01-01 图表11氧化铝成本利润 平均利润（右轴） 当月现货均价 加权平均成本 元/吨元/吨吨 图表12氧化铝交易所库存 期货库存:氧化铝:仓库:总计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1000 800 600 400 200 0 -200 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 2020年2月 2020年6月 2020年10月 2021年2月 2021年6月 2021年10月 2022年2月 2022年6月 2022年10月 2023年2月 2023年6月 2023年10月 2023-09-15 2023-09-29 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 0.00 2024-01-05 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550