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碳酸锂：供应端扰动频发区间震荡偏强，成材：重心下移偏弱运行

2026-04-27 华宝期货研究所 null 坚守此念

核心观点：预计锂价短期区间震荡偏强。
市场表现：
- 主力合约：上周主力合约2609震荡走强，收至17.79万元/吨，成交持仓微增。
- 仓单与多空比：广期所仓单量增至34298手（+939），前二十名多空比例与昨日持平。
- 现货市场：SMM电池级碳酸锂均价17.30万元/吨，上游散单高位出货，下游刚需采购，成交清淡。
基本面分析：
- 供应端：
  - 扰动因素：马里冲突、津巴布韦锂精矿发运延迟、江西矿山换证。
  - 开工率：57.81%（+0.52%），总产量增至25947吨（+234吨），增量主要来自盐湖。
- 需求端：
  - 锂电池库存变化：三元减产去库，铁锂增产增库，总量维持高位。
  - 新能源车销量：4月12日销量13.8万辆，渗透率60.5%，同比+14.15%，新车密集发布带动需求边际改善。
  - 储能电池：3月开工率达90.98%，产销两旺且库存低位，仍为需求核心引擎。
- 库存端：
  - 社会库存：累库至4.44万吨（+5090吨）。
  - 样本库存：持续累库至10.35万吨（+656吨）。
  - 总库存天数：升至29.1天，结构上上下游去库，贸易商累库。
国际与政策因素：
- 国际层面：美国白宫15%临时关税政策阶段性利好需求，中东局势支撑能源替代逻辑。
- 国内政策：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》优化供应结构，青海盐湖开发、储能规划等政策支撑长期供需平衡。
- 江西矿山换证：期间或影响部分产能，但矿企已提前开采额度，供给影响有限。
后期关注/风险因素：矿端实际影响、国内云母矿换证进展、霍尔木兹海峡局势、头部电池厂排产落地、库存变化。