食品饮料行业周观点：茅台开年营销发力消费终端，多家食饮公司业绩预喜

茅台开年营销发力消费终端，多家食饮公司业绩预喜 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(01.15-01.21)2024年01月22日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中位列第8。上周 （2024年01月15日-2024年01月21日），沪深300指数下跌0.44%， 申万食品饮料指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。上周食品饮料子板块全部下跌，其中烘焙食品（-4.16%）、啤酒（-2.80%）、保健品（-2.77%）跌幅居前三。 宏观层面，2023年12月全国规上工业增加值同比增长6.8%。白酒方 面，仁怀酒类包材企业订单激增。茅台基金投资珈硅能源，i茅台日活 突破800万，多家平台开启飞天茅台放量活动，茅台2024开年营销发 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 3405 力消费终端。�粮液品牌强度指数居白酒首位，�粮液参加博鳌亚洲论坛新闻发布会。泸州老窖调整河北老头曲价格体系，国窖1573全球之旅走进越南。2024年伊力特厂商合作发展年会举行啤酒方面，青岛啤酒在潍坊成立制造公司，注册资本3亿元。河北燕京啤酒拟投资1.3亿技改项目。重庆啤酒推出精酿白啤助力产品高端化发展。大众食品方面，东鹏饮料投资约1亿扩建重庆基地，东鹏饮料推出鸡尾酒产品。农夫山泉将在都江堰新建饮料生产基地。三只松鼠、燕塘乳业、甘源食品等多家食饮公司业绩预喜。建议关注：1）白酒：短期来看，随着春节旺季临近、经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度 不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中 位列第8。上周（2024年01月15日-2024年01月21日），沪深300 指数下跌0.44%，申万食品饮料指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.64 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指 数下跌4.70%，申万食品饮料指数下跌6.41%，跑输沪深300指数1.71个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。上周食品饮料子板块全部下跌，其中烘焙食品（-4.16%）、啤酒（-2.80%）、保健品（-2.77%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.81%，其中皇台酒业（+0.88%）、�粮液（+0.11%）、舍得酒业（0.00%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.49%， 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 12月白酒线上销售额同比上行，但增速较11 月下滑 12月啤酒线上销售维持正增长，淘系表现较优 2023年业绩预告陆续发布，食品饮料业绩呈回暖迹象 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 �粮液上涨0.11%。贵州茅台：上周，20年飞天茅台批价由3060元/瓶下调至3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。多家平台开启飞天 茅台放量活动，茅台2024开年营销发力消费终端。�粮液：上周，普 🖂（八代）价格维持960元/瓶。�粮液品牌强度指数居白酒首位，�粮液参加博鳌亚洲论坛新闻发布会。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格维持328.00元/瓶。泸州老窖调整河北老头曲价格体系。 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：天眼查App显示，1月17日，青岛啤酒（潍坊）制造有限公司成立，法定代表人为�成，注册资本3亿人民币，经营范围包括酒制品生产、酒类经营、餐饮服务、食品销售、酒吧服务等。股东信息显示，该公司由青岛啤酒（600600）全资持股。燕京啤酒：河北燕 京啤酒有限公司拟投资1.3亿元，在现有厂区建设提质增效三期技改 工程项目，技改后企业年产啤酒20万千升生产能力不变，调整现有产品纯生、清爽啤酒产品原麦汁浓度，不再生产淡色啤酒，增加干啤、特制精品和U8啤酒（精酿啤酒）三种产品。重庆啤酒：重庆啤酒推出了一款全新德式风味白啤——重庆精酿白啤。新品保留了酵母等风味物质，原麦汁浓度达到11度，浓郁的麦芽香、酒花香与辛辣的川渝美食更宜搭配。重庆啤酒这款产品也将洪崖洞、千厮门大桥、来福士、朝天门、索道等重庆标志性建筑印上瓶标。 大众食品：东鹏饮料：近日，重庆市2024年一季度重点制造业开工项目现场推进会举行，此次集中开工项目包括东鹏饮料建设四期项目。该项目总投资约1亿元，新增建设用地面积13亩，建筑面积约5000平 方米，预计建成后产值达2亿元。东鹏饮料集团微信公众号近日公布其卖酒消息，正式推出酒精度为8度的新品牌“VIVI鸡尾酒”。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 4上市公司公告及大事提醒10 5投资建议11 6风险因素11 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.1.21)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌1.08%，于申万31个子行业中位列第8。上周（2024年01月15日 -2024年01月21日），沪深300指数下跌0.44%，申万食品饮料指数下跌1.08%，跑输沪深300指数0.64个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数下跌4.70%，申万食品饮料指数下跌6.41%，跑输沪深300指数1.71个百分点，在申万31个一级子行业中排名第18。 子板块层面：上周食品饮料子板块全部下跌，其中乳品（-0.65%）、白酒（-0.81%）、软饮料（-0.86%）、零食（-1.61%）、肉制品（-1.69%）、调味发酵品（-1.88%）、预加工食品（-2.48%）、其他酒类（-2.70%）、保健品（-2.77%）、啤酒（-2.80%）、烘焙食品（-4.16%）。PE（TTM）分别为其他酒类（110.35倍）、调味发酵品（45.06倍）、零食（35.26倍）、保健品（33.63倍）、软饮料（25.49倍）、烘焙食品（25.03倍）、啤酒 （24.43倍）、白酒（23.95倍）、肉制品（23.41倍）、预加工食品（22.99倍）、乳品（20.53倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 4.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 银行通信 纺织服饰非银金融家用电器美容护理交通运输食品饮料 传媒商贸零售轻工制造 电子石油石化电力设备社会服务医药生物 煤炭建筑装饰公用事业房地产汽车 建筑材料农林牧渔基础化工 钢铁计算机综合 有色金属机械设备 环保国防军工 银行煤炭 美容护理纺织服饰家用电器交通运输公用事业商贸零售轻工制造石油石化建筑材料建筑装饰电力设备社会服务非银金融 环保钢铁 食品饮料有色金属房地产综合 传媒汽车 农林牧渔基础化工 通信医药生物机械设备 电子国防军工计算机 -16.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.1.21) 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -9.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源i：Fi同nD花，顺万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 甘源食品 4.20 皇氏集团 -16.09 劲仔食品 4.08 麦趣尔 -14.92 妙可蓝多 3.57 莲花健康 -11.72 盐津铺子 3.24 一鸣食品 -10.64 朱老六 1.73 千味央厨 -9.74 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌0.81%，其中皇台酒业（+0.88%）、�粮液（+0.11%）、舍得酒业（0.00%）涨幅居前三，贵州茅台下跌0.49%，�粮液上涨0.11%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价由3060元/瓶下调至3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。普🖂（八代）价格维持960元/瓶。根据京东商城数据，本周部分名酒价格不变， �粮液(52度)价格维持1009.00元/瓶，30年青花汾酒(53度)价格维持1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格维持328.00元/瓶。部分名酒价格由于促销活动出现波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格在365.00-419.00元/瓶区间波动，剑南春(52度)价格在由489.00元/瓶下降至473.00元/瓶后又恢复原价，习酒窖藏1988(53度)价格在由567.80元/瓶下降至530.00元/瓶后又恢复原价，水井坊(52度)价格由560.00元/瓶下降至532.00元/瓶后又恢复原价。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年1月19日，贵州茅台北向资金持股8552.01万股，持股比例为6.80%，较上上周增加0.03pct；�粮液北向资金持股16,464.93万股，持股比