借助矿服优势，布局矿山弹性

金诚信公司计划设立一家新的境外全资子公司，以1美元的价格收购KBI持有的LCML公司80%股权，以及LCHL向LCML提供的8.57亿美元贷款形成的债权。若交易成功，金诚信将获得Lubambe铜矿80%的权益。Lubambe铜矿位于赞比亚，拥有丰富的资源储备，但因技术问题未能达产。目前，矿山设计年井下采矿量为250万吨，截至2023年9月，铜矿资源量为8660万吨，铜品位为1.95%，酸溶铜为0.35%。尽管面临财务困境，即期处于资不抵债状态，金诚信凭借其技术优势，计划对矿山采选方案及技术指标进行改造，促进项目的顺利达产。

金诚信在Lubambe铜矿的运营已有一定时间，现正执行南翼井下开拓合同，对矿山有深入了解。根据可行性研究报告，Lubambe铜矿预计于2028年达产，年平均铜金属产量为3.25万吨，吨铜现金成本为5591美元，吨铜完全成本为6764美元。在铜价假设为8300美元的情况下，项目年均税后利润估计为1268万美元。

通过提供矿山服务并逐步涉足采选业务，金诚信不仅在现有项目上实现了利润，还通过两岔河磷矿和刚果金D&L铜矿的投产为公司带来了额外的盈利弹性。San Matias铜金银矿和Lubambe铜矿则被视作公司未来产量增长的重要项目，为公司的长期发展打开了空间。

基于此，预计金诚信2023年至2025年的营业收入分别增长35%、37%和22%，复合年增长率约为31%；同期归母净利润分别增长53%、89%和32%，复合年增长率达到56%。每股收益预测分别为1.55元、2.94元和3.87元。考虑到与可比公司的估值比较，给予公司2024年15倍的市盈率，目标价定为44.1元，因此推荐给予“买入”评级。

值得注意的是，金诚信面临的产品价格波动风险、海外政治与安全风险以及汇率波动风险和产量不及预期的风险，需在实际操作中密切关注和管理。