公司2024年半年报显示业绩符合预期，主要亮点及数据如下：
业绩表现
- 营业收入42.73亿元（同比增长30.31%），归母净利润6.13亿元（同比增长52.29%），扣非归母净利润6.09亿元（同比增长53.84%）。
- Q2营收23.00亿元（同比增长27.57%，环比增长16.57%），归母净利润3.39亿元（同比增长56.22%，环比增长23.72%）。
矿服业务
- 收入33.04亿元（同比增长10.26%），毛利9.27亿元（同比增长15.15%），毛利率28.07%（提升1.19pct）。
- 海外矿服收入占比63.99%（21.14亿元），新签及续签合同订单约17亿元。
资源业务
- 收入8.61亿元（同比增长412%），毛利3.68亿元（同比增长406.59%），毛利率42.77%。
- 量：铜金属产销量1.32/1.26万吨（同比+300%），磷矿石产销量16.37/16.77万吨。
- 价：LME铜价同比+4.45%，磷矿石价格同比-0.76%。
费用情况
- 销售费用率0.33%，管理费用率5.30%，财务费用率2.30%（上升1.95pct），研发费用率1.27%（上升0.06pct）。
- 财务费用率上升主要因基建投资利息停止资本化及汇兑收益减少。
资源开发进展
- Lonshi矿计划年底达产（年产铜金属20,000吨），Dikulushi矿年产铜精矿约10,000吨，两岔河磷矿南采区目标30万吨/年。
- Lubambe铜矿完成交割，计划2024-2026年技改达产。
- SanMatias项目可行性研究完成，环评已提交审批。
投资建议
- 预计2024-2026年营收96.99/118.00/137.85亿元，归母净利润17.03/24.29/30.91亿元（同比65.17%/42.60%/27.27%），EPS2.76/3.93/5.00元。
- 2024-2026年PE分别为15.07/10.57/8.31倍，维持“买入”评级。
风险提示
金属价格波动、下游需求不及预期、模型假设偏差、政策超预期等。
