纺织服装行业周报：23Q4海外去库存进入尾声

证券研究报告|行业研究周报 2024年1月21日 23Q4海外去库存进入尾声 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点： 近期由于美国降息预期加强，市场对通过TIKTOK等平台出海、以及出口复苏预期等相关标的较为关注，目前海外主要品牌去库存进入尾声，但需求复苏斜率仍需进一步关注，近期复苏中叠加了受红海影响提前下单的因素。 本周361度公布202304运营数据:23年361度主品牌线下零售流水同比增长超20%，361度童装品牌线下零售流水同比增长约40%，361度电商平台零售流水同比增长超30%，符合市场预期。 本周户外运动品牌始祖鸟表示，将从今年2月15日起，全线上调品牌产品零售价，包括品牌直营门店和线上商城，全线商品涨幅平均在20%-30%左右。 投资建议：我们分析，1）服装方面，12-2月行情值得布局，春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。目前，市场主要担心24H1高基数问题，但我们认为具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性，且目前较多服装公司已跌至24PE10X左右。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、三夫户外；（2）出口制造端，一方面推荐成长型标的：安利股份、兴业科技；另一方面推荐海外去库存拐点标的：重点推荐开润股份、新澳股份、健盛集团、盛泰集团。 ►行情回顾：高于上证综指2.25PCT 本周，上证指数下跌1.72%，创业板指下跌2.60%，SW纺织服饰板块上涨0.53%，高于上证综指 2.25PCT、高于创业板指3.13PCT，其中，SW纺织制造下跌1.42%，SW服装家纺上涨1.01%，SW饰品上涨2.39%。其中涨幅前二的板块为鞋类、内衣，跌幅前三的板块为电商、母婴儿童、纺织机械。目前，SW纺织服饰行业PE为15.98倍。本周涨幅第一为哈森股份上涨46.53%；跌幅第一为益民集团下跌13.21%。主力资金净流入方面，华生科技第一，流入25.86%；而主力资金净流出最多的公司为ST贵人，流出1.66%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.03%截至1月19日，中国棉花3128B指数为16744元 /吨，区间上涨1.03%。截至1月19日，中国进口棉 价格指数（1%关税）为16230元/吨，区间上涨0.25%。截至1月18日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16063元/吨，区间上涨0.48%。本周国内外棉价差增加，截至1月19日，外棉价格低于内棉价格 514元。 ►行业新闻：AuthenticBrandsGroup日前宣布收购美国鞋履品牌Sperry;FILA推出全新产品线Fila+;红蜻蜓也开始做户外运动市场;lululemon宣布人事变动，并布局抖音;阿迪达斯合作Bumble加码女性市场;始祖鸟将要全面涨价。 风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：高于上证综指2.25PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.原材料相关数据6 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨1.03%6 3.1.2.羊毛价格11月下旬开始底部回升7 3.1.3.USDA：1月棉花总产预期同比上升0.23%，期末库存预期同比下降47.08%9 3.1.4.12月全国棉花商业库存同比上升19.59%10 3.2.出口相关数据10 3.2.1.12月纺织服装出口同比增长2.6%，同比7个月后再次转为正增长10 3.2.2.出口帐篷：1-11月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为250.71亿元，累计同比下滑7.35%11 3.3.终端消费相关数据12 3.3.1.天猫平台12月箱包品类同比上升12 3.3.2.京东平台12月各品类均呈正增长14 3.3.3.12月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长42.4%16 3.3.4.12月服装行业线上销售额554.35亿元，同比下跌5.61%17 3.3.5.12月社会消费品零售总额同比增长7.4%，累计同比增长7.2%18 3.3.6.1-12月全国房屋竣工面积累计同比提升17.00%19 3.3.7.美国12月总零售额同比增长5.59%、11月零售库存同比上涨5.25%20 4.行业新闻21 4.1.AuthenticBrandsGroup日前宣布收购美国鞋履品牌Sperry21 4.2.FILA推出全新产品线Fila+22 4.3.红蜻蜓也开始做户外运动市场22 4.4.lululemon宣布人事变动，并布局抖音23 4.5.阿迪达斯合作Bumble加码女性市场23 4.6.始祖鸟将要全面涨价24 5.风险提示25 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）5 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）5 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）5 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名6 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况6 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）7 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元/公斤）8 图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图122020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图13服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）11 图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）11 图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速12 图162023年9-12月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）12 图172023年10-12月纺织服装京东电商销售同比增速（%）15 图182023年7-12月全国50家重点大型零售企业销售同比增速17 图192023年10-12月纺织服装线上销售同比增速17 图202023年12月纺织服装线上销售情况18 图21社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）18 图22限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）19 图23网上实物零售额同比增速19 图24房屋竣工面积及同比增速（万平方米）20 图25房屋新开工面积及增速（万平方米）20 图262023年9-12月美国零售和食品服务销售额同比增速（季调）21 图272023年8-11月美国零售库存同比增速（季调）21 表12024年1月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表9 表22024年1月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表10 表32023年12月全国棉花商业库存统计表（万吨）10 表4天猫平台10-12月纺织服饰公司销售同比（%）12 表5京东平台10-12月纺织服饰公司销售同比（%）15 表6重点跟踪公司26 表7重点跟踪公司表27 1.本周观点 近期由于美国降息预期加强，市场对通过TIKTOK等平台出海、以及出口复苏预期等相关标的较为关注，目前海外主要品牌去库存进入尾声，但需求复苏斜率仍需进一步关注，近期复苏中叠加了受红海影响提前下单的因素。 本周361度公布202304运营数据:23年361度主品牌线下零售流水同比增长超20%，361度童装品牌线下零售流水同比增长约40%，361度电商平台零售流水同比增长超30%，符合市场预期。 本周户外运动品牌始祖鸟表示，将从今年2月15日起，全线上调品牌产品零售价，包括品牌直营门店和线上商城，全线商品涨幅平均在20%-30%左右。 投资建议：我们分析，1）服装方面，12-2月行情值得布局，春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。目前，市场主要担心24H1高基数问题，但我们认为具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性，且目前较多服装公司已跌至24PE10X左右。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、三夫户外；（2）出口制造端，一方面推荐成长型标的：安利股份、兴业科技；另一方面推荐海外去库存拐点标的：重点推荐开润股份、新澳股份、健盛集团、盛泰集团。 2.行情回顾：高于上证综指2.25PCT 本周，上证指数下跌1.72%，创业板指下跌2.60%，SW纺织服饰板块上涨0.53%，高于上证综指2.25PCT、高于创业板指3.13PCT，其中，SW纺织制造下跌1.42%，SW服装家纺上涨1.01%，SW饰品上涨2.39%。其中涨幅前二的板块为鞋类、内衣，跌幅前三的板块为电商、母婴儿童、纺织机械。目前，SW纺织服饰行业PE为15.98倍。本周涨幅第一为哈森股份上涨46.53%；跌幅第一为益民集团下跌13.21%。主力资金净流入方面，华生科技第一，流入25.86%；而主力资金净流出最多的公司为ST贵人，流出1.66%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 10% 7.25% 4.55% 5% 2.68% 0% -0.02% -0.38% -0.81%-0.82% -5% -2.63% -3.59% -6.02% -10% -7.07% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 50%40%30%20%10% 0% 46.53% 哈森股份 32.79% 华升股份 22.95% 龙头股份涨跌幅 22.32% 九牧王 18.55% *ST美盛 -12%-12% -12.08% -13%-13% -12.90% -13.09% -13.02% -14%-13.21% 益民集团 *ST新纺 跨境通 ST贵人 遥望科技 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 25.86% 0.00% -0.50% -0.61% -1.00% -0.72% -0.90% 7.08% 7.05% 5.16% 4.49% -1.50% -1.66% -1.42% -2.00% 华生科技华斯股份龙头股份凤竹纺织*ST美盛 ST贵人 金发拉比浙江自然益民集团跨境通 5日资金净流入额占比 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业市场表现排名 4% 2% 0% -2% -4% -6% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 沪深300 2018/07 SW纺织服装 2020/07 2022/07 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.原材料相关数据 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨1.03% 截至1月19日，中国棉花3128B指数为16744元/吨，区间上涨1.03%。截至1 月19日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16230元/吨，区间上涨0.25%。截至1月18日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16063元/吨，区间上涨0.48%。本周国内外棉价差增加，截至1月19日，外棉价格低于内棉价格514元。 截至1月19日，中国棉花328指数相较23年初上涨11.26%，中国进口棉价格指 数（1%关税）相较23年初下跌4.65%。截至1月18日，CotlookA指数（1%关税）收盘价相较23年初下跌6.09%。 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 300