银行业12月金融数据点评：存款M2略降，信贷结构待改善

银行业12月金融数据点评

主要金融数据概览

• 人民币贷款：截至12月，人民币贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%。12月新增贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元。
• 人民币存款：12月新增存款868亿元，同比少增6402亿元。居民存款同比少增，推动M2增速下滑。

信贷结构分析

• 居民信贷：12月居民信贷在低基数下实现多增，但仍低于历年同期均值，其中短期贷款多增，中长期贷款疲软，反映房地产市场需求依旧低迷。
• 企业信贷：企业短期贷款在上月高点后有所回落，中长期贷款高基数下同比少增，但增量超过历史5年同期均值。

存款与M2动态

• 居民存款：12月居民存款虽同比少增，但绝对规模高于历史五年同期均值，表明存款偏好依然强劲。
• M2增速：12月受居民存款同比少增影响，M2增速下行。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • 继续关注政策对信贷的刺激作用以及2024年一季度信贷投放情况。
  • 当前银行板块估值处于低位，风险减少，安全边际足。
  • 建议关注三条主线：国有大行、特色中小银行、复苏交易标的。
• 风险提示：
  • 经济增长不及预期、息差收窄、资产质量恶化。

结论

12月金融数据整体符合预期，但信贷结构未见明显改善，内生性需求不足问题依然存在。随着M2增速下行，市场风险偏好和预期受到一定影响。当前银行板块估值较低，估值已充分反映悲观预期，下行风险小。建议关注不同类型的银行股以应对不同的市场环境。