银行业5月金融数据点评：企业活期存款下降，信贷结构待改善

银行业5月金融数据点评

数据概览：

• 总体情况：2024年5月，人民币贷款余额达到248.73万亿元，同比增长9.3%，人民币存款余额为293.26万亿元，同比增长6.7%。
• 信贷结构：居民贷款需求偏弱，5月住户贷款新增757亿元，同比少增2915亿元。企业短贷收缩明显，中长贷稳定，票据冲量特征明显。

主要特点：

1. 信贷需求：

   • 居民贷款需求疲软，5月短贷与中长贷表现均不佳，反映出消费需求减弱和房地产销售持续低迷。
   • 企业短期贷款大幅减少，票据融资增多，显示企业活跃度不高。

2. M1动态：

   • M1继续下探至-4.2%，主要受企业活期存款下降的影响，特别是“手工补息”政策的余波，以及企业活期存款连续负增长。
   • 居民存款减少幅度收敛，但非银存款保持高增，可能表明居民存款转移现象仍在持续。

投资建议：

• 当前银行板块面临挑战，但估值处于低位，高股息绝对收益是长期投资逻辑，当前估值提供了安全边际。
• 建议关注资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，业绩复苏、量价占优的宁波银行，以及资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行。
• 维持行业“同步大市”评级。

风险提示：

• 经济增长不及预期的风险。
• 息差收窄超预期的风险。
• 资产质量大幅恶化的风险。