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2023业绩预告点评：经营表现持续靓丽，品牌高端化获效显著

2024-01-19 德邦证券王英文

乖宝宠物2023年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润4.10亿元~4.40亿元，同比+53.63%~+64.87%，预计实现扣非归母净利润4.03亿元~4.33亿元，同比+54.37%~+65.86%。公司品牌业务持续表现靓丽，高端产品在合并收入中的占比明显提升，其中高端品牌弗列加特实现高速增长。代工业务预期随势修复，23Q4以来（10+11月）宠食行业出口金额实现明显增长（+21%）。公司是国内宠食翘楚，品牌贡献提升，有望享受行业成长红利延续高增趋势。预计2023-2025年公司营业总收入分别为42.76、52.07、62.55亿元，同比分别+25.9%、+21.8%、+20.1%，预计2023-2025年归母净利润分别为4.24、5.17、6.22亿元，同比分别+58.9%、+21.8%、+20.5%。当前股价对应2023-2025年PE分别为39x、32x、27x，维持“买入”评级。

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