传媒年度策略报告：AI应用催化叠加业绩回暖，行业复苏趋势或可持续

传媒年度策略报告：行业复苏趋势及AI应用催化

行业复盘：全年涨幅领先，业绩增长良好

• 全年表现：2023年，传媒行业整体表现亮眼，全年涨幅位于31个申万一级行业中的第2位。其中，出版和游戏行业的涨幅分别达到33.7%和31.8%，显示出较强的市场活力。
• 业绩指标：2023年，传媒行业整体营收增长微幅上升至3637.17亿元，归母净利润同比增长18.57%至344.01亿元。特别值得关注的是，影视院线业务在这一时期实现了营收和归母净利润的双增长，营收同比增长24.2%，归母净利润则实现了扭亏为盈，这主要得益于疫情后的影院营业秩序恢复和观影需求的反弹。

影视行业：供需双扩张，持续复苏可期

• 观影需求复苏：随着疫情限制的解除，观影需求显著回暖，2023年全年观影人次超过12.15亿，远超2021年水平，显示出了强劲的市场恢复力。
• 优质内容驱动：2023年国产片票房占比高达83.5%，优质国产内容成为市场回暖的关键推动力。预计未来，随着中国电影制造能力的提升和电影基建的完善，中国电影市场将回归稳定的增长轨道。
• 上海电影：作为行业龙头，上海电影在影院业务上展现出高效的运营效率，并积极开拓大IP市场，通过深度挖掘大IP资源，进一步巩固其在行业内的领先地位。

游戏行业：国内市场回暖，关注AI技术应用

• 国内市场回暖：2023年，国内游戏市场明显回暖，用户规模增长，版号发放数量增加，推动了市场的整体复苏。
• AI技术应用：随着AIGC（人工智能生成内容）技术的深入应用，游戏行业迎来了新的发展机遇。国内头部游戏企业已开始布局，并逐步将AI技术融入游戏内容生产、优化用户体验等方面。
• 展望未来：预计全球游戏市场将逐步稳定，尤其是中国市场，游戏收入有望保持较高的增长速度，至2027年，中国电子游戏和电子竞技市场收入预计将达到1155亿美元，年复合增长率（CAGR）预计为13.1%。

投资建议

• 关注方向：鉴于2024年行业复苏趋势的持续性和AI技术的潜在影响，建议重点关注影视和游戏板块中业务开展或产品落地进度领先的公司。
• 推荐个股：特别推荐上海电影，其影院业务高效运营，大IP开发业务深入发展。同时，建议关注已开始布局AI技术并有产品落地的重点游戏公司，如网易-S、巨人网络和昆仑万维等。

风险提示

• 政策风险、宏观经济下行风险、产品上线不及预期以及市场竞争加剧等均是传媒行业可能面临的风险因素。

结语

本报告基于对传媒行业过去一年的表现回顾、未来发展趋势分析，特别是AI应用对行业的影响，以及关键公司的业务亮点，提出了针对性的投资建议，旨在为投资者提供决策参考。