传媒行业年度策略报告：AI应用催化叠加供需向好，行业基本面有望边际改善

2024年传媒行业整体表现波动，累计上涨2.23%，位列申万31个一级子行业第19位。其中广告营销和出版板块涨幅领先，分别达到7.42%和6.68%。行业营收增速平稳，Q1-Q3实现营收3662.1亿元，同比增长0.82%，但归母净利润同比下降32.28%，主要受影视院线板块拖累。

AI大模型发展迅速，应用场景加速落地。国内AI大模型数量快速增长，形成竞争格局。生成式AI应用场景增多，有望推动产业数字化转型。艾瑞咨询预测，2030年中国生成式AI产业规模将突破万亿。AI应用流量高增，字节跳动豆包等应用表现突出。

2024年电影行业受优质内容供给不足影响，票房收入同比下降22.34%。但2025年备案电影数量充沛，内容供给有望改善。春节档多部力作定档，或将带动票房复苏。AI文生视频技术发展迅速，或将革新影视行业生产力工具。

国内游戏市场延续增长态势，2024年收入同比增长7.53%。手游、端游、小程序游戏收入均实现同比增长，游戏出海市场表现亮眼。AI技术赋能游戏行业，提升制作效率和玩法创新。电魂网络等游戏公司项目储备丰富，新品周期开启或将推动业绩增长。

投资建议：昆仑万维（300418.SZ）、上海电影（601595.SH）、电魂网络（603258.SH）。风险提示：政策风险、宏观经济下行风险、产品上线不及预期风险。