LPG周报：运费大跌，FEI弱势，关注中东地缘政治

本周要点总结

1. LPG期货价格持续回落：2月FEI至619美元/吨，内外价差小幅回落。
2. 原油：布油在75-80区间震荡，受中东地缘政治支撑，但需求端疲弱压制，中东地缘政治有进一步扩散风险，期权指数显示看涨氛围走高。
3. 外盘丙烷：
   • 2月FEI跌破640关键支撑位至619美元/吨。
   • 1月中东离岸贴水走弱，FEI贴水走强，买兴恢复。
   • 沙特CP丙烷涨至620美元/吨，折合人民币到岸成本约5250元/吨，PDH继续亏损。
   • 运费大跌：中东至远东运费84美元/吨，美湾至远东运费125美元/吨。
   • 美国寒潮导致MB价格大涨，MB/FEI、MB/CP价差超70美元/吨。
4. 中国需求：
   • PDH开工率至60%，环比下降3.6%，维持低位，提升需PDH利润持续修复。
   • 12月中国LPG进口量217万吨，较6月高位下降约100万吨。
   • 本周东亚气温偏暖，美国欧洲偏低。
5. 国内现货与仓单：
   • 民用气现货跌至4700元/吨附近，仓单降35手至4916手。
   • 期货价格跌幅更大，基差走强，内外价差回落。
6. 观点和策略：
   • 核心观点：PDH低利润压制开工率和丙烷需求，运费大跌加剧FEI弱势，FEI贴水走强需PDH利润持续修复，运费弱势将持续FEI价格弱势。
   • 内盘期货：价格弱势持续，基差走强，仓单平稳，内外价差回落；空头加仓持续，风险点包括中东地缘政治升级和美国寒潮拉动MB价格。
   • 策略建议：前期期货空头可做风险管理，如平仓离场或买入熊市看跌期权组合（最大亏损66，最大盈利134）。
7. 章节内容：
   • 概况与总览：周度数据概览、内盘期货走势、资金动向、区域价差、运费、月差。
   • 海外供应：美国丙烷供需平衡表、库存预测。
   • 中国需求：PDH开工率、燃烧需求、库存情况。

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