LPG周报：FEI、运费大跌 PG震荡偏弱

FEI、运费大跌PG震荡偏弱 主要观点 LPG短期震荡偏弱，主力合约运行区间[4000,5000]。 驱动逻辑 1、国际油价上周宽幅震荡，最终收跌。主要受到地缘冲突风险 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 LPG周报2024年1月15日 扰动影响。供应端迎来成员国自愿减产，国内外炼厂开工率有所 冯献中（F3082965，Z0017646） 上行，预计整体供需将有所好转。库存端，美国原油库存短周期 能累库，但EIA月报预计一季度原油市场将下降80万桶/日的库 源存。美国CPI回升导致美联储降息预期减弱。后续关注OPEC成员国是否严格执行自愿减产计划以及地缘冲突是否扩大，预计 化原油价格宽幅震荡。 工2、根据隆众资讯，本周LPG商品量为57.16万吨，-0.64万吨，组-1.10%。港口库存为228.74万吨，环比增加6.93万吨。下周燕山石化恢复外放，商品量预计有所回升，LPG商品量或为57.7万 吨左右。下周计划到港60万吨。 3、国内液化气终端需求逐渐增加。民用燃烧需求由于全国大降温而有所提升。化工需求预期小幅增加，烯烃深加工于烷烃深加工开工企业或因新装置投产而有所上升。上海发布液化气改造试点，涉及居民楼以及商场餐饮燃烧需求，观察后续政策面影响。 4、LPG外盘价格承压，国际油价大幅波动。LPG整体需求看PDH 新投产装置何时落地，预计市场价格震荡。 风险提示 CP报价走低，地缘战争缓和 重点关注 船货到港情况，丙烷库存情况，美联储加息，巴拿马运河拥堵情况；中东码头检修；OPEC会议 wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 史少逸（F03114649） ssy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 研究报告•Z.C.R&DCenter LPG核心观点与策略推荐 LPG建议：短期走势：震荡偏弱。中期走势：震荡。 运行区间：PG2402合约运行区间[4000，5000]。 一、上周行情回顾 上周LPG主力合约呈震荡下行趋势，收至4339元，现货底端价格收至4850元/吨。外盘FEI价格大幅下跌导致市场信心不足，期价大幅走低。中东离岸价格大幅走跌表明实际市场买兴较差，价格承压。 类别 指标 2024/1/12 2024/1/5 变动 原油 WTI 72.68 73.81 -1.13 Brent 78.29 78.76 -0.47 石脑油 MOPJ 667.25 680.50 -13.25 国内民用气 华东 4850.00 5000.00 -150.00 华南 5118.00 5198.00 -80.00 山东 5150.00 5200.00 -50.00 国内醚后 京博石化 5000.00 5000.00 0.00 进口利润 华东利润 145.67 129.83 15.84 华南利润 175.67 159.83 15.84 下游利润 PDH利润 -443.81 -608.13 164.32 MTBE传统利润 280.00 273.00 7.00 MTBE异构利润 -347.00 -458.00 111.00 烷基化利润 424.00 376.50 47.50 期货 PG 4450.00 4884.00 -434.00 FEI 626.57 630.97 -4.40 PG-FEI -1.78 402.28 -404.06 基差 华东 400.00 116.00 284.00 华南 668.00 314.00 354.00 山东 700.00 316.00 384.00 山东醚后 550.00 116.00 434.00 月差 PG12-01 98.00 126.00 -28.00 进口气到岸成本 华东丙烷CFR 627.00 642.00 -15.00 华南丙烷CFR 627.00 642.00 -15.00 华东丁烷CFR 637.00 652.00 -15.00 华南丁烷CFR 637.00 652.00 -15.00 到岸贴水 华南地区 45.00 37.00 8.00 华东地区 45.00 37.00 8.00 离岸贴水 中东离岸 -50.00 -10.00 -40.00 品种差 FEI-MOPJ -40.68 -49.53 8.85 LPG-LNG 250.00 900.00 -650.00 运费 中东-远东 98.00 137.00 -39.00 美湾-远东 160.00 221.00 -61.00 敬请参阅最后一页之特别声明2