铅周报：铅价冲高回落 关注供应端变化

铅周报：铅价冲高回落关注供应端变化 大宗商品研究所张一弛 投资咨询资格证号：Z0019296 交易策略 分项 详细解析 多空 废电池 本周废旧电瓶价格收于9900元/吨，较前一周基本持平，山东、湖北、湖南、江苏部分炼企有所上调，安徽、河南等地炼企原料到货尚可，安徽部分铅企原料库存较满，预计短期废电瓶价格稳中偏强； 中性偏多 铅精矿 2023年11月铅精矿进口量9.64万实物吨，环比下降1.18%，同比减少24.3%。1-11月累计进口量109.8万吨，累计同比增加15.58%。缅甸佤邦中央经济委员会于2023年12月28日正式盖章签署《关于除曼相矿区外其他矿区复工复产的通知》，该通知文件计划自2024年1月3日起执行。据了解，佤邦地区除曼相锡矿区外，其他矿区主要以生产铅锌矿为主，预计1月从缅甸进口的铅矿将有所恢复； 中性偏多 铅锭产量 截止1月12日，SMM再生铅四省周度开工率为52.58%，较前一周增加30.31个百分点。2023年12月全国原生铅产量为30.85万吨，环比上升2.42%，同比上升0.4%；2023年1-12月累计产量同比上升12.76%。2024年新年伊始，计划在1月份进行设备检修的电解铅冶炼企业数量增多，如湖南、云南等地区冶炼企业按计划停产检修，同时河南、广东、江西等地区部分冶炼企业因设备故障亦存在一周左右的小检修，使得该月电解铅产量大幅下滑； 中性偏空 铅锭冶炼利润 据SMM测算规模再生铅企业综合盈亏最新值为48元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏最新值为-137元/吨。炼厂较多亏损，废电瓶价格涨幅放缓，炼厂成本压力依然较大； 中性 铅锭库存 据SMM，截至1月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.05万吨，较1月8日增加0.44万吨，本周部分原生铅冶炼企业检修后有所恢复，同时安徽再生铅冶炼企业在雾霾限产结束后恢复正常生产，即使周四当地再次发布雾霾预警，但并未改变本周铅锭供应增势； 中性 电池厂开工 本周江西地区厂家反映电动自行车蓄电池市场更换需求欠佳，经销商基本按需采购，又因电池售价上涨以及春节前备库，成品订单相对好转，目前工厂开工率在70-80%。江苏地区厂家反映电动自行车蓄电池市场整体需求不旺，1月订单情况较12月好转有限，为避免库存累增，现工厂开工率保持在50-60%，原料铅随买随用； 中性 交易策略 基本面方面，1月原生铅炼厂进入惯例检修阶段，原生铅锭供应预计环比下降超2万吨，同时下游企业进入春节前惯例备库周期，锭端减产撞上下游节后补库，铅锭社会库存与冶炼企业厂库同步下降，提振铅价。另外近日雾霾限产、检修等影响减弱，再生铅最大产地—安徽地区再生铅企业复产，但亏损背景下炼企复产提量不多。铅价重心持续上移后有所回落，短期关注压力位16500元/吨，后续注意废电瓶价格和供应端变化。 中性偏空 银河期货、Wind资讯 GALAXYFUTURES1