黄金期权周报：黄金价格重拾涨势 期权投资者情绪中性偏多

黄金价格重拾涨势 期权投资者情绪中性偏多 黄金期权周报20240115 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周五美国公布12月PPI数据，同比增速录得1%，低于市场预期值1.3%，核心PPI录得1.8%，低于市场预期值2%，PPI环比增速为负0.1%，持续走弱的PPI数据落地后，市场重新开启新的利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年3月和5月降息的概率提高至70%以上，年内降息次数提高至7次，累计降息幅度约1.75%，美国10-2Y收益率曲线倒挂程度大幅缩窄至-18bp,表明市场对于美国经济衰退前景担忧的确定性抬升，美十债利率重新回落至4%以下，贵金属价格重拾涨势，CMX黄金期货价格涨至2050美元/盎司上方。市场在当前时刻与美联储又开启新一轮博弈，市场预期3月和5月降息概率大幅抬升，并且年内降息次数增加至7次，而短期经济数据和美联储官员发言所透露的信息显然不支持该结论，需要等待1月经济数据出炉来打破分歧，在数据真空期阶段，预计贵金属价格表现延续高位震荡。 期权策略：黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2402期权合约系列隐波率最新值11.18%，较前值12.56%小幅减小，AU2404和AU2406隐波率环比均小幅走低；黄金价格短期高位震荡，中期看多观点不变，前期牛市价差组合继续持有，波动率策略建议卖出宽跨式组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格高位震荡运行，沪金主力合约开盘于481.50元/克，最高484.52元/克，最低477.68元/克，收盘480.78元/克，涨跌-0.26%。上周COMEX黄金开盘于2037.8美元/盎司，最高触及2067.3元/盎司，最低2017.3美元/盎司 ，收盘2053.6美元/盎司，涨跌幅0.19%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交89808手，环比增加19847手，最新持仓量85048手，环 比增加1371手，交易活跃度小幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值0.90，持仓量PCR环比小幅走低，当前值1.24，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2402合约系列，上周总成交68007手，最新持仓量46322手 ，交易活跃度小幅提升。 AU2402成交量PCR震荡走高，当前值0.89，持仓量PCR高位小幅回落，当前值1.19，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率继续走低，目前10日HV最新值3.88%，较前值 4.73%继续减小；30HV及90HV环比均小幅减小。 从波动率锥来看，目前10日HV维持在十分位数水平，中长期历史波动率则位于均值以下，目前10日历史波动率大幅低于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2402期权合约系列隐波率最新值11.18%，较前值12.56%小幅减小，AU2404和AU2406隐波率环比均小幅走低。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率冲高回落 ，30日历史波动率环比持续走低，二者差值3%，差距小幅缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周五美国公布12月PPI数据，同比增速录得1%，低于市场预期值1.3%，核心PPI录得1.8%，低于市场预期值2%，PPI环比增速为负0.1%，持续走弱的PPI数据落地后，市场重新开启新的利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期2024年3月和5月降息的概率提高至70%以上，年内降息次数提高至7次，累计降息幅度约1.75%，美国10-2Y收益率曲线倒挂程度大幅缩窄至-18bp,表明市场对于美国经济衰退前景担忧的确定性抬升，美十债利率重新回落至4%以下，贵金属价格重拾涨势，CMX黄金期货价格涨至2050美元/盎司上方。市场在当前时刻与美联储又开启新一轮博弈，市场预期3月和5月降息概率大幅抬升，并且年内降息次数增加至7次，而短期经济数据和美联储官员发言所透露的信息显然不支持该结论，需要等待1月经济数据出炉来打破分歧，在数据真空期阶段，预计贵金属价格表现延续高位震。 黄金期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。AU2402期权合约系列隐波率最新值11.18%，较前值12.56%小幅减小，AU2404和AU2406隐波率环比均小幅走低；黄金价格短期高位震荡，中期看多观点不变，前期牛市价差组合继续持有，波动率策略建议卖出宽跨式组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello