黄金期权周报：黄金价格震荡上行 期权投资者情绪保持偏多
黄金价格震荡上行 期权投资者情绪保持偏多 黄金期权周报20231120 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周美国公布的10月通胀和零售销售数据均超预期下滑，进一步确认美国经济衰退风险，市场预期美联储降息时间提前，美债利率和美元指数大幅回落，驱动贵金属价格止跌上涨，COMEX黄金02合约价格重新站上2000美元/盎司整数关口，COMEX白银价突破近一个月高点，03主力合约价格突破24美元/盎司。根据CME的FedWatch工具显示，美联储再加息一次的概率降至零，预期2024年降息的时间最早提前至3月，并且年内降息次数增加至4次，累计降息幅度高达1%。短期来看，地缘军事冲突带来的扰动消退后，美债利率成为驱动贵金属价格走势的核心变量，随着美十债利率技术性破位下跌，未来有望持续震荡下行，贵金属价格有望持续上弹。 期权策略：黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.80%，较前值12.72%有所走高，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小；短期美债实际利率和名义利率趋势性回落将驱动贵金属价格重回涨势，趋势策略建议在金价回调时择机买入看涨期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格震荡运行，重心略有上移。沪金主力合约开盘于469.44元/克，最高474.44元/克，最低467.30元/克，收盘473.44元/克，涨跌0.60%。上周COMEX黄金开盘于1943.4美元/盎司，最高触及1996.4元/盎司，最低1935.6美元/盎司，收盘1983.5美元/盎司，涨跌幅2.36%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交207504手，环比减少56763手，最新持仓量104156手， 环比增加1315手，交易活跃度有所降低。 从PCR指标来看，成交量PCR持续走低，最新值0.80，持仓量PCR环比小幅减小，当前值1.17，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2312合约系列，上周总成交140408手，最新持仓量47299手，交易活跃度有所降低。 AU2312成交量PCR冲高回落，当前值0.77，持仓量PCR小幅走低，当前值1.27，目前期权投资者对于黄金看法中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率低位震荡运行，目前10日HV最新值6.74%，较前值 6.40%小幅增加；30HV及90HV环比均小幅减小。 从波动率锥来看，目前10日HV仍处于均值以下水平，中长期历史波动率则处于近一年均值水平附近，目前10日历史波动率仍低于30日历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.80%，较前值12.72%有所走高，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率震荡运行 ，30日历史波动率大幅回落，二者差值4%，差距有所扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周美国公布的10月通胀和零售销售数据均超预期下滑，进一步确认美国经济衰退风险，市场预期美联储降息时间提前，美债利率和美元指数大幅回落，驱动贵金属价格止跌上涨，COMEX黄金02合约价格重新站上2000美元/盎司整数关口，COMEX白银价突破近一个月高点，03主力合约价格突破24美元/盎司。根据CME的FedWatch工具显示，美联储再加息一次的概率降至零，预期2024年降息的时间最早提前至3月，并且年内降息次数增加至4次，累计降息幅度高达1%。短期来看，地缘军事冲突带来的扰动消退后，美债利率成为驱动贵金属价格走势的核心变量，随着美十债利率技术性破位下跌，未来有望持续震荡下行，贵金属价格有望持续上涨。 黄金期权隐含波动率增减不一，整体维持震荡格局。AU2312期权合约系列隐波率最新值13.80%，较前值12.72%有所走高，AU2402和AU2404隐波率环比均小幅减小；短期美债实际利率和名义利率趋势性回落将驱动贵金属价格重回涨势，趋势策略建议在金价回调时择机买入看涨期权，波动率策略继续卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello
