黄金期权周报：黄金价格高位运行 期权投资者情绪偏多

黄金价格高位运行期权投资者情绪偏多 黄金期权周报20230724 研究员：张杰夫 投资咨询编号：Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851645 内容要点 标的分析：上周市场基于美国6月通胀数据超预期回落开始交易加息边际减弱的预期，根据芝商所CMEFedWatch工具显示，市场对7月加息25bp几乎板上钉钉，对于11月加息25bp的概率由前一周的53%降至27.8%，认为年内7月加息后进入平息周期，2024年3月降息的概率升至40%。下半周美国周度失业申请人数数据再度向好，美国财政部长耶伦警告不要仅仅根据6月份的CPI数据就过度乐观，市场又开始对7月议息会议表示担忧，驱动美元指数大幅反弹，周涨幅1.16%，贵金属价格冲高回落，CMX黄金涨幅0.23%，CMX白银跌幅1.5%。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加2.76万手，多空持仓强弱比增加11.3%至84.4%水平，CMX白银投机净多头持仓增加2.36万手，多空持仓强弱比增加24.8%至68%，对冲基金等投机多头在当前位置大幅增仓看好贵金属后市。 期权策略：黄金期权隐含波动率大幅回落，整体重心下降明显。期权合约AU2308隐波率最新值11.11%，较前值13.25%大幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减；黄金价格高位震荡，沪金价格短期突破新高，关注能否有效站稳，建议投资者择机卖出看跌期权或构建牛市价差组合。 C 目录 ONTENTS 黄金期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周黄金价格震荡上行，重心上移。沪金主力合约开盘于454.44元/克，最高 463.68元/克，最低453.50元/克，收盘459.30元/克，涨跌0.94%。上周COMEX黄金开盘于1958.6美元/盎司，最高触及1989.8美元/盎司，最低1949.0美元/盎司，收盘1963.9美元/盎司，涨跌幅-0.03%。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周黄金期权总成交225759手，环比增加51042手，最新持仓量76516手， 环比增加2012手，交易活跃度小幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值0.65，持仓量PCR震荡运行 ，当前值0.99，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 黄金期权主力AU2308合约系列，上周总成交143392手，最新持仓量38495手，交易活跃度小幅降低。 AU2308成交量PCR震荡走高，当前值0.60，持仓量PCR震荡运行，当前值1.08，目前期权投资者对于黄金看法偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金主连短期历史波动率继续低位回升，目前10日HV最新值8.94%，较前值 5.82%大幅增加；30HV及90HV环比基本持平。 从波动率锥来看，目前10日HV回升至近一年均值水平，中长期历史波动率处于十分位数以上水平，目前10日历史波动率略高于30日历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 黄金期权隐含波动率大幅回落，整体重心下降明显。期权合约AU2308隐波率最新值11.11%，较前值13.25%大幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力期权隐含波动率大幅走低 ，30日历史波动率震荡运行，二者差值4%，差距有所缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周市场基于美国6月通胀数据超预期回落开始交易加息边际减弱的预期，根据芝商所CMEFedWatch工具显示，市场对7月加息25bp几乎板上钉钉，对于11月加息25bp的概率由前一周的53%降至27.8%，认为年内7月加息后进入平息周期，2024年3月降息的概率升至40%。下半周美国周度失业申请人数数据再度向好，美国财政部长耶伦警告不要仅仅根据6月份的CPI数据就过度乐观，市场又开始对7月议息会议表示担忧，驱动美元指数大幅反弹，周涨幅1.16%，贵金属价格冲高回落，CMX黄金涨幅0.23%，CMX白银跌幅1.5%。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加2.76万手，多空持仓强弱比增加11.3%至84.4%水平，CMX白银投机净多头持仓增加2.36万手，多空持仓强弱比增加24.8%至68%，对冲基金等投机多头在当前位置大幅增仓看好贵金属后市。 黄金期权隐含波动率大幅回落，整体重心下降明显。期权合约AU2308隐波率最新值11.11%，较前值13.25%大幅减小，AU2310和AU2312隐波率环比一平一减；黄金价格高位震荡，沪金价格短期突破新高，关注能否有效站稳，建议投资者择机卖出看跌期权或构建牛市价差组合。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello